作為行業(yè)首個(gè)管理規(guī)模超千億元的基金經(jīng)理，張坤一舉一動(dòng)備受市場(chǎng)關(guān)注 ，目前又見新動(dòng)態(tài)。

　　5月16日晚間
，易方達(dá)基金公告稱，因工作調(diào)整 ，張坤不再擔(dān)任副總經(jīng)理高級(jí)管理人員
，將專注于投資管理工作 。

　　易方達(dá)內(nèi)部人士向記者證實(shí)，卸任后 ，他將繼續(xù)堅(jiān)守在基金經(jīng)理崗位上
，全身心投入到投資管理工作中，努力為持有人創(chuàng)造長期可持續(xù)回報(bào)
。

　　張坤卸任副總經(jīng)理一職

　　堅(jiān)守投研一線近17年

　　上交所網(wǎng)站顯示 ，5月16日晚
，易方達(dá)藍(lán)籌精選基金公告稱，張坤卸任副總經(jīng)理一職。

　　資料顯示 ，張坤自2008年清華大學(xué)研究生畢業(yè)即加入易方達(dá)基金，從事投研工作近17年
，是其主動(dòng)權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)的核心人員 。作為易方達(dá)自主培養(yǎng)的基金經(jīng)理，張坤始終堅(jiān)持以深度研究為基礎(chǔ)的價(jià)值發(fā)現(xiàn) ，追求長期穩(wěn)健的超額回報(bào)
。

　　張坤成為備受矚目的基金經(jīng)理
，核心在于他堅(jiān)定“與優(yōu)秀企業(yè)長期共成長”的理念，并堅(jiān)守至今。他的堅(jiān)守也獲得市場(chǎng)正反饋 ，過往創(chuàng)造出較好的投資業(yè)績
，因此其管理規(guī)模成為全部主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理中的第一名 。

　　在投資上，張坤屬于高質(zhì)量價(jià)值風(fēng)格 ，追求高安全邊際和持續(xù)穩(wěn)定的成長性
。他通過自下而上深度研究優(yōu)秀企業(yè)
、挖掘優(yōu)秀企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力
，選股時(shí)看重企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力、護(hù)城河 、商業(yè)模式及創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力；同時(shí)強(qiáng)調(diào)安全邊際，傾向于在有較強(qiáng)估值保護(hù)的情況下買入成長確定性強(qiáng)的公司 ，通過中長期持股分享優(yōu)秀企業(yè)業(yè)績成長
，實(shí)現(xiàn)資本增值，獲取長期穩(wěn)定回報(bào)。

　　“我愿意跟生意模式很好
、競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng)的企業(yè)非常長期地一起走下去 ，我愿意陪他們走很多年，可能五年、十年或者二十年 。另外
，我愿意比較重點(diǎn)地持有一些行業(yè)和企業(yè)，一定要優(yōu)中選優(yōu)
。 ”在過去的一次公開訪談中 ，張坤談到。

　　這樣的長期堅(jiān)守
，從張坤的持倉中可窺見一斑 。以易方達(dá)藍(lán)籌精選混合為例，自2018年9月5日該產(chǎn)品成立起 ，張坤即上任基金經(jīng)理
，從最新的一季報(bào)來看，該基金的前十大重倉中 ，有4只股票在其任期的全部26個(gè)季度中均位列重倉股行列。從年報(bào)數(shù)據(jù)來看
，2022—2024年，該基金的換手率分別為35% 、29%
、49% ，持倉較為穩(wěn)定
。

　　自2012年9月?lián)位鸾?jīng)理以來
，以張坤歷任公募基金的規(guī)模加權(quán)平均收益率計(jì)算（統(tǒng)計(jì)基金樣本為歷任公募基金，業(yè)績均剔除3個(gè)月建倉期；加權(quán)平均收益率為各年度加權(quán)平均收益率復(fù)利連乘 ，其中各年度權(quán)重為5個(gè)季度平均規(guī)模），截至2025年3月31日
，張坤個(gè)人業(yè)績的累計(jì)收益率為298.80%、年化收益率為11.69%，大幅超越滬深300指數(shù)同期收益率。

　　若從單只產(chǎn)品來看 ，張坤管理時(shí)間超5年的3只基金
，其任職以來業(yè)績均戰(zhàn)勝同期業(yè)績比較基準(zhǔn) 。截至3月31日，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合 、易方達(dá)亞洲精選股票
、易方達(dá)藍(lán)籌精選混合自其任職以來累計(jì)收益率分別為425.50%、37.40% 、89.26% ，而同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為91.57%
、29.31%、15.38%
。

　　股票收益率連續(xù)低于企業(yè)ROE水平

　　這一現(xiàn)象不會(huì)長期持續(xù)下去

　　每次張坤都會(huì)在季報(bào)或年報(bào)中分享自己的投資感悟
，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。在一季報(bào)中，張坤也分享了自己的思考 。

　　在易方達(dá)藍(lán)籌精選的2025年一季報(bào)中 ，張坤寫道：站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)
，市場(chǎng)對(duì)2025年的經(jīng)濟(jì)仍有較大分歧，我們也難以做出高確信度的判斷
。然而 ，如果自下而上觀察
，我們看到部分行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局正在改善，企業(yè)家的預(yù)期也更加理性 ，企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量不斷改善，利潤率 、周轉(zhuǎn)率、自由現(xiàn)金流等指標(biāo)不斷變好
，部分企業(yè)家的資本配置能力也有所提升，能夠更加審慎地評(píng)估投資新業(yè)務(wù)和幫股東加碼老業(yè)務(wù)之間的優(yōu)劣 ，回報(bào)股東的決心也不斷增強(qiáng)。

　　我們認(rèn)為
，地產(chǎn)下行對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響正在逐步進(jìn)入尾聲，一系列提振消費(fèi)的政策也有托底作用 ，在這種情況下
，投資者與其糾結(jié)于經(jīng)濟(jì)，不如把著眼點(diǎn)放在企業(yè)上 。畢竟 ，股票的收益率是由企業(yè)的收益率決定的
，拉長來看應(yīng)該大致相當(dāng)于企業(yè)的ROE水平
。過去幾年發(fā)生的股票收益率連續(xù)低于企業(yè)ROE水平的現(xiàn)象，我們認(rèn)為不會(huì)長期持續(xù)下去。

　　我們將專注于尋找具備優(yōu)秀商業(yè)模式
、競(jìng)爭(zhēng)力和定價(jià)能力突出、行業(yè)空間廣闊且資本分配對(duì)股東友好的公司 。這些公司能在加深護(hù)城河的同時(shí) ，遠(yuǎn)期能為股東創(chuàng)造出顯著更多的自由現(xiàn)金流
。我們希望在自己的能力圈內(nèi)
，發(fā)現(xiàn)并持有少數(shù)這樣的公司，來分享這些公司的經(jīng)營收益。無論何時(shí) ，我們持有的公司都在不斷創(chuàng)造自由現(xiàn)金流，這些不斷積累的自由現(xiàn)金流將積累到企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值上
，而企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的不斷提升最終將會(huì)投射為企業(yè)長期的市值增長 。

　　行業(yè)新趨勢(shì)：

　　專注于投資基金經(jīng)理“高管
”卸任管理職務(wù)

　　過去，“投而優(yōu)則仕”是公募基金行業(yè)激勵(lì)優(yōu)秀投研人才的一種方式。而近年來 ，市場(chǎng)卻出現(xiàn)了一股反向潮流
，不少投研出身的高管選擇主動(dòng)“減負(fù) ” 、不再兼任管理職務(wù)，將更多時(shí)間精力集中投入到基金管理中
。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì) ，自2024年以來
，已有多家基金公司高管級(jí)別的基金經(jīng)理放棄管理職務(wù)，回歸基金經(jīng)理崗位。比如 ，嘉實(shí)基金機(jī)構(gòu)首席投資官郭杰
，貝萊德基金副總經(jīng)理
、首席投資官陸文杰，萬家基金副總經(jīng)理黃海、喬亮 ，安信基金副總經(jīng)理張翼飛
，信達(dá)澳亞基金副總經(jīng)理馮明遠(yuǎn)，諾安基金副總經(jīng)理?xiàng)罟? ，睿遠(yuǎn)基金總經(jīng)理陳光明等 。

　　這樣的變化，有利于基金經(jīng)理發(fā)揮投資專長 、專注做好基金管理
，更好地為客戶創(chuàng)造價(jià)值；也彰顯了行業(yè)機(jī)構(gòu)堅(jiān)持“以投資者為本
”
、突出投資者最佳利益導(dǎo)向的經(jīng)營理念
。

　　經(jīng)過多年發(fā)展，專業(yè)投資能力對(duì)公募基金行業(yè)的重要性日益凸顯。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為 ，高管級(jí)別的基金經(jīng)理本就是公司的核心投研力量
，其專業(yè)能力對(duì)公司的發(fā)展至關(guān)重要，如今他們更專注地投入投資研究之中 ，有助于公司投研能力提升 。同時(shí)
，他們更純粹聚焦投資管理的態(tài)度和行為，也為行業(yè)樹立了榜樣
。

　　一直以來 ，易方達(dá)基金持續(xù)優(yōu)化迭代“平臺(tái)型、團(tuán)隊(duì)制 、一體化
、多策略”的投研體系
，引導(dǎo)投研人員踐行長期投資、價(jià)值投資 、責(zé)任投資，為投研人員的獨(dú)立思考
、交流協(xié)同、成長發(fā)展等提供有力支撐和良好土壤。近日 ，易方達(dá)基金就落實(shí)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》表示
，將堅(jiān)持投資者最佳利益原則，并將其貫穿于公司治理 、產(chǎn)品發(fā)行、投資運(yùn)作
、考核機(jī)制等基金運(yùn)營管理全鏈條、各環(huán)節(jié) ，與投資者同甘共苦 、共同發(fā)展
、相互成就 。