中信建投研報指出 ，儲能增長的核心邏輯是新能源滲透率提升和儲能系統(tǒng)成本下降的共振。目前國內儲能市場需求強勁
，鋰電池排產旺盛，儲能電池出現(xiàn)漲價跡象；5.31后淡季不淡 ，項目招標高增 。原因主要可分為兩點，一是多省推出容量補償、容量租賃等政策提升儲能項目收益確定性；二是新能源全面入市背景下峰谷價差拉大
。目前山東等省市場化程度高
，儲能電站經濟性好；蒙西限電較為嚴重，配儲比例有很大提升空間。海外來看 ，歐洲 、澳洲
、拉美、東南亞等地需求良好 。

　　中信建投：儲能需求超預期的原因是什么？

　　儲能增長的核心邏輯是新能源滲透率提升和儲能系統(tǒng)成本下降的共振。目前國內儲能市場需求強勁
，鋰電池排產旺盛，儲能電池出現(xiàn)漲價跡象；5.31后淡季不淡 ，項目招標高增
。原因主要可分為兩點
，一是多省推出容量補償 、容量租賃等政策提升儲能項目收益確定性；二是新能源全面入市背景下峰谷價差拉大。目前山東等省市場化程度高，儲能電站經濟性好；蒙西限電較為嚴重 ，配儲比例有很大提升空間 。海外來看
，美國關稅、法案等擾動因素已逐步消除，歐洲
、澳洲、拉美 、東南亞等地需求良好
。

　　儲能增長的核心邏輯是新能源滲透率提升和儲能系統(tǒng)成本下降的共振：

　　預計2025年 ，新能源總發(fā)電量將首次超過燃煤總發(fā)電量
，煤炭在全球發(fā)電結構中的占比將降至33%以下， 2025-2027年新能源新增發(fā)電量均能穩(wěn)定在1000TWh以上 ，對總新增發(fā)電量貢獻超過90%。新能源滲透率提升催生對調節(jié)資源的需求，而2014年以來
，全球鋰電池價格已下滑約84%，使得儲能經濟性不斷提升 。

　　國內儲能的“強現(xiàn)實”與“弱預期 ”形成預期差

　　（1） 儲能需求好至少已有兩個跡象
。一是鋰電池排產高增 ，且在碳酸鋰漲價的情況下
，產業(yè)鏈反饋儲能電池出現(xiàn)1-2分/Wh到3-4分/Wh的漲價苗頭；二是國內儲能招標高增，1-8月累計新增招標218.54GWh ，同比+125.37%
，其中EPC106.71GWh，儲能系統(tǒng)111.83GWh。需求旺盛 。

　?。?） 原因來看 ，我們認為亦有兩點
，一是容量補償
、容量電價等收益政策多省出臺，儲能項目收益確定性提升 ，我們測算河北、內蒙等地的容量電價政策配合當?shù)胤骞葍r差
，項目能夠取得不錯的經濟性；二是136號文推動新能源全面入市峰谷價差拉大，配儲能夠提升項目經濟性
。

　?。?） 目前山東省作為電力市場化程度最高的省 ，獨立儲能電站市場化峰谷套利收入已經反超容量租賃，業(yè)主投資有積極性；蒙西市場風光限電嚴重
，配儲普遍不足以滿足消納需求，同時較高的峰谷價差給了儲能進行移峰填谷的較大潛力。

　　國內儲能市場在政策和市場化推動下走向良性發(fā)展 ，海外儲能需求旺盛 。我們認為
，136號文實施后，國內儲能市場正在加速市場化 ，國內儲能需求將持續(xù)旺盛
。我們預計2025-2027年國內儲能新增裝機達到130GWh 、160GWh
、210GWh。同時
，海外需求也持續(xù)旺盛，美國擾動因素大大緩解 。

（文章來源：第一財經）