券商秋季策略會正在“如火如荼”地進行中 。

　　截至目前 ，已有華泰證券 、廣發證券、華福證券
、國金證券等券商舉辦了秋季策略會，對宏觀經濟前景和A股市場配置進行了展望。

　　整體上看
，券商分析師普遍認為，在多重積極因素支撐下 ，A股市場有望保持中長期持續向好趨勢
。配置方面
，券商較為看好的方向集中在科技、消費與非銀金融等方向。

　　A股市場整體趨勢向好

　　宏觀環境和A股市場風格方面，券商機構普遍認為 ，在政策支持充足 、適度寬松的貨幣政策保障流動性合理充裕的背景下
，A股市場整體趨勢向好，有望在穩定的宏觀經濟環境中實現估值修復和結構性機會 。

　　廣發證券首席經濟學家郭磊認為 ，近期市場呈現出較為明顯的“高成長敘事 ”特征
，即具備高成長性的產業或行業表現更為突出
。參考歷史表現，市場出現“高成長敘事”特征時 ，宏觀經濟環境通常滿足風險階段性出清
、名義增速尚低、流動性充裕等條件。

　　華福證券研究所副所長 、宏觀首席分析師秦泰表示
，國內經濟政策仍將緊抓三條主線：化解地產和地方隱債相關債務風險
、財政大力擴張刺激國內消費持續升級擴容、財政牽引激發全社會的有效投資意愿 。他預計，我國經濟增長經過短暫的蛻變期之后 ，2026年下半年有望重回5.0%左右增長中樞，高質量發展新階段即將開啟
。

　　華泰證券研究所所長 、固收首席分析師張繼強表示
，四季度國內流動性寬松環境仍較為明確，市場在經歷估值和情緒修復后 ，關注重點將轉向業績能否跟進。

　　“當前股債性價比略有收斂
，在業績尚待驗證之時，債市受到的沖擊有限 。若股市延續震蕩上行行情 ，板塊機會將是決定勝負的關鍵；若上漲斜率變陡
，則需對中期可能出現的反復做好準備
。總體來看，中國資產價值重估仍在演進之中 ，應對中國資產長期重估趨勢保持信心。
”張繼強說 。

　　景氣成長類資產仍是市場主線

　　從行業配置來看
，券商在秋季策略中普遍看好科技成長主線，認為其作為經濟轉型的重要力量將受益于政策支持和市場需求
。同時 ，內需消費也是機構關注度較高的領域。

　　在廣發證券策略首席分析師劉晨明看來
，景氣成長類資產仍是市場主線，市場交易的是新的產業周期
、創新周期和滲透率變化 。就具體配置而言 ，建議關注四大方向：一是包括金融IT、券商 、保險在內的非銀金融板塊；二是從低位博弈角度出發，看好A股地產鏈及港股地產板塊；三是海外算力鏈和創新藥板塊；四是國產算力
、國內AI基建、AI端側應用等板塊
，其仍處于產業預期修復過程中。

　　國金證券首席策略官牟一凌表示，展望后市 ，制造業景氣回升的前景更加明朗
。投資者可重點關注三方面資產：一是受益于海外制造業修復
，消耗量將長期增長的實物資產（工業金屬 、鋼鐵、基礎化工
、原油等），以及資本品（工程機械、專用機械 、機械零部件
、重卡）；二是保險、券商；三是內需相關領域 ，包括食品飲料 、電力設備等。

　　“本輪行情介于2006年—2007年基本面驅動和2014年—2015年流動性驅動之間
，當前流動性相對充裕，基本面還在磨底過程中 ，預期ROE的拐點在今年四季度出現
，對市場從信心提振
、生態優化、流動性驅動轉為基本面驅動持樂觀態度 。”華泰證券研究所策略首席兼金融工程聯席首席何康說
。

　　何康建議，投資者在把握主線的同時 ，要關注到市場已出現一定的超買跡象
，建議預留部分倉位應對未來可能出現的波動。他特別提到消費板塊的左側布局機會，目前市場對消費的主流觀點是短期低位補漲 ，但其背后蘊含了經營周期見底 、高股息
、外資回流等更長期的邏輯 。

（文章來源：中國基金報）