中芯國際和寒武紀皆創(chuàng)歷史新高！

　　今天上午 ，科創(chuàng)板成為了市場人氣最旺的地方
，科創(chuàng)50指數(shù)漲幅擴大至5% 。其中，中芯國際一度漲近15% ，股價創(chuàng)歷史新高；寒武紀一度漲超8%，股價續(xù)創(chuàng)新高
，并再超茅臺股價
。

　　資金面上，上周內(nèi)地市場上報股票ETF18只 ，其中10只為中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF；新成立股票ETF15只。分析人士認為
，隨著這些股票市值的不斷增大，必然會引來ETF的被動配置 。

　　分析人士認為 ，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的邏輯來看
，人工智能無疑是未來的主線，而這個板塊的重點公司主要集中科創(chuàng)板 ，因此受到資金熱捧也在意料之中。不過
，市場也出現(xiàn)了兩大信號：一是多頭格局萎縮，二是需警惕交易結構惡化
。從一些指標來看 ，市場的確存在局部過熱的情況
，波動風險需關注。

　　兩大巨頭皆創(chuàng)新高

　　雖然，外圍英偉達的業(yè)績出現(xiàn)兩年以來首次放緩預警 ，但這并未影響到市場對于AI產(chǎn)業(yè)鏈的追捧 。今日早盤，中芯國際一度漲近15%
，股價創(chuàng)歷史新高
。該股的上漲一度為科創(chuàng)板貢獻超過17點的漲幅。

　　寒武紀盤中一度漲超8%，股價再創(chuàng)新高 ，并再超茅臺股價
，總市值超6100億元 。

　　國盛證券認為，寒武紀類似上一輪“互聯(lián)網(wǎng)+ ”時代的東方財富 ，維持“買入
”評級
。東方財富2015年營收較2013年提升10.8倍
，市值峰值較2014年初提升15.88倍，東方財富成為2013年—2015年互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮下的主角。看好寒武紀成為本輪AI浪潮主角 ，預計2025年—2027年營收分別為85.22億元、170.36億元 、255.50億元
，歸母凈利潤分別為29.12億元
、59.55億元、91.53億元，對應EPS分別6.96元 、14.23元、21.88元 ，維持“買入”評級 。

　　不過
，從全市場來看，雖然寒武紀和中芯國際創(chuàng)出歷史新高 ，但背離也已經(jīng)出現(xiàn)
。在這些大股票或新藍籌上漲的同時，多數(shù)個股已經(jīng)開始殺跌
，今天上午下跌個股家數(shù)一度達到3700只以上，成交金額也有向少數(shù)股票集中的趨勢。更為重要的信號是：在經(jīng)歷上昨天的大幅下跌之后 ，市場上走多的個股格局的個股數(shù)量大幅萎縮
，這種格局也導致了整個市場的穩(wěn)定性有所下降 。

　　后市如何演繹？

　　一個重要信號可能是交易結構
。中信建投認為，昨天的調(diào)整看上去只是技術性調(diào)整 ，但要警惕背后交易結構的惡化。在其上周的研報中
，中信建投得出了一個結論：當前市場已經(jīng)出現(xiàn)了交易過熱，但交易結構尚未出現(xiàn)明顯惡化 。TMT板塊成交額占比升至37% ，距離45%左右的前高以及40%的警戒水平還有一段距離。

　　在市場加速上漲和正常調(diào)整的背后
，應警惕交易結構的惡化
。8月27日的盤面上AI大漲，資金抱團算力現(xiàn)象引發(fā)市場熱議。從數(shù)據(jù)來看 ，電子
、通信、計算機5日成交額占比近5年的分位數(shù)本周（截至周三）進一步上漲
，分別達到97.2% 、92.5%和89.0%，正在接近歷史高點 。TMT板塊成交額占比則達到了39% ，非常接近40%的警戒水平，但還未達到45%左右的前期高點
。從20日相對換手率來看
，電子
、通信、計算機等行業(yè)雖小有上漲，但擁擠水平仍屬中等。總體來看 ，TMT板塊的擁擠是短周期的（集中在近兩周） 、局部的（集中在算力）
，當前行情難言結束，但應警惕交易結構后續(xù)繼續(xù)惡化的可能 。

　　另一個需要警惕的是市場情緒的反轉(zhuǎn)
。中信建投構建并持續(xù)跟蹤的投資者情緒指數(shù)上周五達到了95.2 ，顯示市場仍處于加速沖頂階段
，未達到情緒頂點。不過昨天市場開始出現(xiàn)情緒退潮的征兆 。

　　從今天的市場來看，早盤市場的交易依然較為集中 ，但在科創(chuàng)板加速之后
，全市場再度迎來一波跳水
。分析人士認為，多頭氛圍被沖淡之后 ，成交量可能會迎來一段收斂期
，此后的市場可能反而會更加穩(wěn)定一些。