8月22日，萬科企業股份有限公司（000002.SZ）發布2025年半年報 ，報告期內
，萬科實現營業收入1053.2億元，同比下降26.2%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為119.5億元 ，較去年上半年98億元的凈虧損有所增加 。

　　對于業績虧損
，萬科在公告中解釋，主要系房地產開發項目結算規模顯著下降 ，毛利率仍處低位
，疊加行業、市場和經營環境變化，新增資產減值計提 ，以及部分大宗資產交易和股權交易價格低于賬面值
。

　　基于當前業績情況，萬科明確
，2025年半年度不派發現金紅利 、不送紅股，不進行公積金轉增股本。

　　資產負債方面 ，截至報告期末
，萬科的凈負債率為90.4%，較2024年底提高9.8個百分點；資產負債率為73.1% ，較2024年底降低0.6個百分點 。

　　上半年實現銷售金額691.1億元

　　作為營收主力的房地產開發及相關資產經營業務
，上半年占到萬科營收的八成
。

　　今年上半年，萬科實現銷售面積538.9萬平方米 ，銷售金額691.1億元
，同比分別下降42.6%和45.7%。但其在15個城市銷售金額仍排名前三 。

　　萬科在公告中提及，上半年首開項目均兌現投資承諾 ，其中
，溫州璞拾云洲
、成都都會甲第、成都錦上揚華 、天津東廬等多個存量盤活項目首開去化率達到九成及以上
。

　　分區域銷售情況來看，上海區域及南方區域分別以240.5億元以及156.45億元的銷售金額 ，為萬科主要的貢獻區域。

　　為緩解銷售壓力，萬科持續加大庫存資源去化力度
，針對現房
、尾盤、車位 、商辦等實行銷售品類專項管理 。上半年，其現房實現銷售176億元 ，準現房銷售183億元
，車商辦銷售81億元，并實現69個尾盤項目清尾。

　　數據顯示 ，2025年上半年
，萬科共交付130個項目，186個批次 ，合計交付房屋超4.5萬套
。

　　投資拿地方面
，萬科堅持以存量資源盤活為主導
、精準投資為補充的投資策略。

　　據萬科披露的數據，今年上半年 ，其累計獲取新項目6個
，總規劃計容建筑面積55.8萬平方米，權益計容建筑面積29.6萬平方米 ，權益地價約13.4億元，新增項目平均地價為4528元/平方米 。

　　萬科在公告中指出
，自2022年以來，公司所有新項目均納入全周期投后管理 ，目前已有78個項目實現開盤銷售
，平均開盤周期為6個月，投資兌現度為85%
。同時 ，2023年以來
，借助政府各類支持性政策，通過商改住、規劃條件優化 、存量資源置換等多種方式持續推動難點項目解題 ，上半年通過存量盤活回款57.5億元
，2023年以來已累計盤活項目64個，涉及可售貨值約785億元 ，通過盤活項目新增銷售約226億元。

　　公告顯示
，截至報告期末，萬科的存貨金額為4625.2億元 ，較2024年底下降10.9% 。其中，擬開發產品為862.3億元
，占比18.6%；在建開發產品2566.9億元，占比55.5%；已完工開發產品（現房）1171.3億元 ，占比25.3%
。

　　同時
，萬科基于審慎的市場策略，對存在風險的境內開發項目計提存貨跌價準備 ，報告期內新增計提存貨跌價準備51.1億元（此外還對非并表項目計提存貨跌價準備29.2億元）。報告期末
，存貨跌價準備余額為152.4億元 。

　　值得一提的是，為順應行業變化 ，萬科近期根據業務體量、發展前景
、貨值情況等因素
，將原區域公司、城市公司合并組成地區公司
。

　　除了房地產開發業務外，多元經營服務業務也成為萬科營收的重要補充。其中 ，萬物云上半年實現營收182億
，并通過業內首創“彈性定價”模式拓展項目超20個；旗下“泊寓 ”作為全國最大的集中式公寓提供商，實現營業收入18.0億元 ，同比增長4.1% 。截至報告期末，泊寓共運營管理27.3萬間長租公寓
，開業19.8萬間
。截至報告期末，泊寓出租率93.3%。商業業務方面 ，上半年實現營業收入41.0億元
，商業業務整體出租率93.2%，同比提高0.3個百分點；物流倉儲業務（含非并表項目）實現營業收入20.7億元 ，同比增長6.7% 。

　　房開業務加速推盤
，今年持續改善資債結構

　　萬科在公告中提及，公司穩步推進改革化險工作 ，逐步消化風險
，但徹底化解仍需“以時間換空間
”。

　　“公司在融資上繼續獲得銀行等金融機構的大力支持
。”數據顯示，今年上半年 ，萬科合并報表范圍內新增融資和再融資249億元（不含股東借款）。第一大股東深鐵集團也為萬科提供流動性支持
，截至目前已累計提供238.8億元的股東借款 。其中萬科境內新增融資的綜合成本為3.39%
。新增股東借款的綜合成本為2.34%。

　　萬科表示，在保持開發項目融資穩定的同時 ，集團持續拓展融資渠道，通過經營性物業貸款盤活前期在經營性資產上的投入 。截至報告期末
，全口徑經營性物業貸余額為494.7億元
。

　　截至本報告披露日，萬科已順利完成243.9億元公開債務償還 ，2027年之前已無境外公開債到期。

　　萬科表示
，集團將持續與商業銀行和其他金融機構協商，通過債務續期 、再融資及新增融資等方式緩解集團運營資金壓力 。同時將積極借助政策 ，適時拓展資本市場融資渠道
。2025年7月
，萬科已新增銀行借款人民幣5.60億元，并按時償還到期債務人民幣74.44億元。

　　從財務狀況看 ，報告期末
，萬科持有貨幣資金740.02億元 。貨幣資金中，人民幣占比95.2% ，美元
、港幣、英鎊等外幣合計占比4.8%
。

　　對于行業未來
，萬科在公告中表示，當前房地產行業處于筑底階段 ，短期走勢仍有起伏，但隨著各項穩定行業的政策落地
，相信行業將朝著止跌回穩的大方向發展。

　　萬科表示，2025年集團將持續提升多元場景的開發經營服務能力 ，進一步夯實適應房地產發展新模式的核心競爭力
，并重點做好四方面工作，包括戰略聚焦主業和重點城市布局 ，加速推動資產處置和業務優化 。房地產開發業務錨定銷售回款目標
，加速推盤。同時，積極向新模式切換 ，妥善化解債務風險；提升資產周轉效率
，持續改善資債結構
。此外，充分發揮萬科在開發建造 、經營服務等領域已形成的體系化技術優勢 ，打造具有更好客戶體驗的產品。在產業協同上
，強化與深鐵集團的融合發展，在服務城市的各個領域開展合作 。同時 ，也將持續與政府
、央國企、行業龍頭 、產業投資方等協同創新，共建戰略合作生態圈
。