A股三大指數震蕩下跌
，深成指
、創業板指跌逾1%。盤面上，美容護理、寵物經濟 、化妝品概念
、長壽藥、合成生物 、乳業
、航運港口、食品飲料 、糧食概念位于漲幅榜前列 ，騰訊云
、財稅數字化、華為歐拉 、國資云概念
、DRG/DIP、數字貨幣 、數據確權、東數西算等表現不佳
，領跌市場 。

　　截至午間收盤，滬指下跌0.42% ，報3389.75點；深成指下跌1.12%
，報10238.63點；創業板指下跌1.35%，報2055.06點；科創50指數下跌1.06% ，報1003.00點；北證50指數上漲0.55%
，報1428.73點
。全市場上漲個股有1613家，下跌個股有3607家 ，59只股漲停。兩市半日合計成交7404億 。

　　今日要聞

　　降準今日正式落地 將向市場提供長期流動性約1萬億元 年內或還有降準空間

　　中國人民銀行5月7日發布公告宣布
，自2025年5月15日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構） ，下調汽車金融公司和金融租賃公司存款準備金率5個百分點
。此次下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元。

　　基金經理調倉引發大金融板塊拉升？公募新規落地究竟利好哪些板塊

　　有分析人士認為
，或與公募新規落地后，基金業績比較基準約束作用強化的預期有關 。銀行股遭遇低配 ，后續主動基金有望增加持倉
。東吳證券非銀團隊就在研報中預計
，隨著方案實施，假設未來公募基金配置向業績基準靠攏 ，銀行
、非銀金融等大權重低配板塊有望受益。

　　多只銀行股創新高！李蓓最新月報：已經減倉大部分銀行股 后續擇機減倉到0

　　李蓓在這份寫于5月11日的月報中提到
，“過去一年多時間，我們一直持有超過10%的銀行股 ，近期已經減倉大部分
，后續擇機進一步減倉到0 。
”在談到減倉的原因時，她寫道：“展望未來 ，一個非常重要的潛在變化：銀行的壞賬
，主要是居民中長期貸款壞賬
。”

　　利好突襲！外資機構上調中國股票評級！

　　受貿易緊張局勢緩和影響，外資機構對中國股票的前景展望發生了重大逆轉 ，紛紛表達了對中國增長前景的樂觀看法。其中，野村證券發布報告稱
，已將中國股票評級上調至“戰術超配 ”，并稱將把部分資金從印度轉至中國；花旗則將恒生指數的年底目標價上調2%至25000點 。另外 ，貝萊德、安聯 、路博邁等資管巨頭也表示
，多重利好因素將提升中國資產吸引力。5月14日，瑞銀全球財富管理首席投資官胡一帆在接受媒體采訪時表示 ，該行最近剛剛將中國科技評級上調為“具有吸引力
”
，預計AI生態系統及其相關行業絕對會是中國未來的方向
。

　　多家航運港口公司最新回應業務情況

　　在回應“現在訂單是否充足
、貨船是否夠用”的問題時，國航遠洋表示 ，全球經濟溫和復蘇的背景下
，國際海運市場需求呈現穩健增長態勢，目前公司外貿航線已覆蓋歐洲大西洋、澳洲 、南北美洲
、東南亞、東亞與南亞 、非洲等區域 ，運力規模仍在保持增長；華光源海在回應“后續布局計劃 ”時表示
，將堅持長江內支線江海聯運發展戰略布局，同時積極尋找合適并購標的逐步擴大國際物流領域的版圖；北部灣港表示 ，公司高度重視國際航線網絡的開拓，目前已開通至美國的不定班航線
，將持續關注腹地企業出口需求，結合貨源數量及結構 ，積極與貨船公司溝通協調提供航線服務；海通發展表示
，與美國有關航線占比較低，公司向客戶收取租金或者運費 ，加征關稅對于公司收入端沒有直接的影響
，后續公司會持續密切關注政策變化，并采取積極策略應對。

　　機構觀點

　　中信證券：高端化
、輕量化主導黃金珠寶行業需求 ，關注結構性投資機會

　　中信證券表示
，黃金珠寶行業單純依賴門店數量擴張的發展階段已過，各品牌存量競爭、著力提升附加值 。品牌角度 ，設計力品牌力得以通過捕捉高端化 、輕量化兩大趨勢變現
、投資金占比高、自身仍處擴店成長前期的品牌或有良好表現；同時關注線上業務 、海外業務帶來的增量
。

　　中國銀河證券：周期底部徘徊
，把握化工結構性機會

　　中國銀河證券研報指出，當前時點基礎化工行業估值處在2014年以來偏低水平 ，具有中長期配置價值。建議關注以下三條投資主線：一是，全方位擴大內需
，把握成長確定性機會，看好民爆、制冷劑
、改性塑料等板塊 。二是 ，培育新質生產力
，看好PI、成核劑 、COC/COP等板塊
。三是，部分資源品景氣有望維持高位 ，關注規模擴張帶來的成長性
，看好鉀肥
、磷礦、鈦礦 、非石油路線等資產。

　　開源證券：食飲板塊白酒配置為主，大眾品三條主線布局

　　開源證券研報指出 ，白酒已處于基本面底部區間
，可以逢低加大配置，具體標的以基本面良好 ，市占率仍可提升的名優酒企為主 。大眾品可以選擇交易策略三條主線：一是把握渠道改革與新品類紅利
，子行業龍頭
、品牌企業可能受益
。二是預判年內餐飲可能會有小幅度復蘇，婚宴的修復以及類似消費券等外部刺激可能會為餐飲帶來增量 ，餐飲相關產業鏈如啤酒、調味品 、速凍食品等行業可適當予以關注。三是仍然延續成本紅利邏輯，可以尋找年內成本仍處下行區間
，利潤預期顯著改善的品種 。

　　中金：美股前景不確定性增大，讓非美風險資產的吸引力相對上升

　　中金公司研報指出 ，美國股債匯重現“三殺
”
，或反映通脹環境與美元周期發生重大變化
。“三殺”的本質是美元資產中安全資產（債券與現金）的避險能力下降，難以對沖風險資產（股票與商品）的回調虧損。在美元資產內部進行資產配置 ，無法有效分散風險
，需警惕美國股債匯“三殺 ”反復化
、長期化的可能性 。美元資產面臨困局，美債美元避險能力下降 ，導致安全資產更為稀缺
，有助于提升黃金的配置價值。美股前景不確定性增大，讓非美風險資產的吸引力相對上升
。

　　華泰證券：2025年復價延續有望支撐玻纖企業盈利改善

　　華泰證券研報指出 ，2024年一季度玻纖價格觸底回升
，2024年全年玻纖企業整體盈利能力呈現逐步改善趨勢，而隨著價格及盈利恢復 ，在建產線陸續點火，2024年行業新點火產能77.3萬噸
，同比+89%，截至2025年4月底國內玻纖CR5達74% ，同比基本持平
，供給格局仍保持穩定且集中。2025年行業延續復價有望帶動玻纖企業盈利能力同比改善，龍頭企業產能持續擴張下市場份額有望繼續提升 。

　　招商證券：中長期建議周期為軸 ，供需為錨

　　建議關注新科技周期下
，全社會智能化的進展，如大模型的持續迭代、算力基礎設施與AI生態的完善 、AI商業模式的落地
、以及AI對消費電子、機器人等賦能
。國產發展周期下相關產業鏈的自主可控 ，如國產大模型 、國產AI應用與算力、國產集成電路產業鏈。另外關注“雙碳
”周期下碳中和全產業鏈的降本增效
，以及電動化智能化大趨勢下電動智能汽車滲透率增加 。