鎢價持續攀升，產業鏈迎增長機遇。

　　鎢價持續攀升

　　今年以來 ，主要鎢制品價格持續上漲 。Wind數據顯示
，近一周，鎢精礦價格呈現日漲3000元/噸—10000元/噸的迅猛之勢
。

　　8月20日 ，65%鎢精礦價格報21.7萬元/噸
，較8月19日增加3000元/噸，較年初上漲51.75%；88.5%仲鎢酸銨（APT）報31.15萬元/噸 ，較年初上漲47.98%，鎢粉價格報482.5元/公斤
，較年初上漲53.91%。

　　近期市場動態顯示，8月以來 ，鎢龍頭企業多次調價
，如江鎢控股集團國標一級黑鎢精礦8月下半月指導價21.3萬元/標噸，較上半月報價上調1.9萬元/標噸 ，漲幅9.79%
，月漲幅17.03% 。章源鎢業此前公布8月上半月長單采購報價：55%黑鎢精礦19.25萬元/標噸，較7月下半月上調1.25萬元/標噸
。

　　業內人士認為 ，這一輪價格大漲主要包括供應持續收緊、新興需求等因素。從供給端來看
，今年4月，自然資源部下達2025年第一批鎢礦開采總量控制指標為58000噸 ，較2024年第一批開采總量控制指標減少4000噸
，降幅為6.45% 。而鎢礦主產區江西省 、云南省的開采量分別縮減2370噸
、400噸，導致市場流通量銳減。

　　從需求端來看 ，鎢硬質合金具有硬度高、耐磨 、耐高溫
、耐腐蝕等一系列優異性能，廣泛用于機械加工、航空航天 、國防軍工、電子工業
、交通運輸等領域
。

　　近年來
，新能源領域鎢需求顯著增長，據中鎢在線數據 ，光伏鎢絲滲透率從2024年的20%升至2025年的40%
，并不斷快速攀升，預計未來全球需求超4500噸；鋰電池正極添加鎢提升能量密度 ，2025年消費量同比增22%
，達1500噸。

　　國盛證券研報認為，短期看好剛需補庫+出口修復驅動的鎢價彈性；中長期鎢品供給矛盾難解 ，資源品稀缺有望驅動鎢價中樞抬升 。鎢產業鏈利潤分配屬于典型的“微笑曲線 ”
，占據產業鏈兩端的企業有望充分受益于鎢價上行周期
。

　　鎢產業鏈個股出爐

　　據證券時報·數據寶統計，A股中布局鎢產業鏈的個股共有10只。8月以來 ，鎢概念股普遍上漲
，平均漲幅達到10.1%，洛陽鉬業、中鎢高新 、翔鷺鎢業累計漲幅居前 ，分別達到22.48%
、18.99%、17.41% 。

　　從估值上來看，部分鎢概念股估值較低
，滾動市盈率中位數為30.24倍，盛屯礦業 、洛陽鉬業
、錫業股份3股不足20倍
。

　　盛屯礦業估值最低 ，最新滾動市盈率為12.41倍；根據公司年報數據
，其自有礦山銀鑫礦業保有鎢金屬量3.22萬噸。

　　從業績上來看， 根據目前披露的半年報業績數據 ，按照半年報、業績快報 、業績預告下限（無下限則取公告數值）統計
，已公布業績的8家公司中，翔鷺鎢業和廣晟有色同比扭虧為盈 ，洛陽鉬業
、湖南黃金、錫業股份 、章源鎢業歸母凈利潤同比增長
，整體報喜比例達四分之三 。

　　翔鷺鎢業上半年實現歸母凈利潤1838.36萬元
。公司表示，硬質合金銷售訂單增加 ，新產品光伏用鎢絲產能逐步釋放
，同時公司加強成本控制，提高盈利水平 ，營業利潤同比增加。

　　歸母凈利潤同比增長的公司中，洛陽鉬業增幅最高
，預計上半年實現歸母凈利潤82億元至91億元，同比增長51.37%至67.98% 。公司2024年年報顯示 ，鎢產量
、銷量分別為8288噸、8132噸
，同比分別增長3.92% 、3.32%
。

（文章來源：證券時報網）