A股突然大爆發(fā)！

　　A股于午后突然飆漲，三大指數(shù)全線翻紅 ，上證50漲超1% 。大金融、航運(yùn)物流板塊持續(xù)發(fā)力，紅塔證券午后漲停
，中國(guó)人保 、中國(guó)太保漲超7%，新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽
、中國(guó)平安、寧波銀行跟漲。

　　從結(jié)構(gòu)上看 ，大金融是市場(chǎng)上漲的主力
，航運(yùn)物流則因經(jīng)貿(mào)利好繼續(xù)上漲
。那么，大金融上漲究竟是何緣故？與公募新規(guī)可能存在一定關(guān)聯(lián)。首先 ，華西證券認(rèn)為
，公募基金在銀行板塊的配置比例大約3.49%，相較于滬深300指數(shù)權(quán)重低配9.99個(gè)百分點(diǎn) ，相較于中證800指數(shù)權(quán)重低配6.99個(gè)百分點(diǎn)；其次
，國(guó)金證券認(rèn)為，公募基金新規(guī)也有望驅(qū)動(dòng)資金流向券商板塊 。

　　突然飆升

　　今日午后 ，A股市場(chǎng)突然大幅飆升
，滬指很快上漲超過20個(gè)點(diǎn)，三大指數(shù)集體翻紅
。不過 ，從結(jié)構(gòu)上看，大盤股顯然要比小盤股強(qiáng)
，而其中金融板塊又明顯是拉升主力。

　　銀行股其實(shí)在上午就已經(jīng)是多頭主力控制的陣地，該板塊上午沖破了10萬億市值大關(guān) 。午后 ，券商和保險(xiǎn)明顯發(fā)力
。紅塔證券午后漲停
，中國(guó)人保 、中國(guó)太保漲超7%，新華保險(xiǎn)
、中國(guó)人壽、中國(guó)平安跟漲。

　　A50午后更是來了一波快速拉升 。與此同時(shí) ，關(guān)于金融業(yè)的一些傳聞也在市場(chǎng)上流傳
，在一定程度上刺激了相關(guān)板塊的爆發(fā)
。雖然這些傳聞未獲官方證實(shí)。

　　5月13日，野村將中國(guó)股票評(píng)級(jí)大幅上調(diào)至“戰(zhàn)術(shù)性超配 ” ，成為首家在中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談后上調(diào)評(píng)級(jí)的主要華爾街大行 。野村表示
，中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展對(duì)中國(guó)股市來說是一個(gè)重大利好
。

　　摩根大通也上調(diào)了對(duì)中國(guó)2025年全年GDP增速的預(yù)測(cè)，并將第二季度至第四季度的GDP增速(季度環(huán)比折年增長(zhǎng)率)上調(diào)至3%。貨幣政策方面 ，維持2025年中國(guó)人民銀行降息30個(gè)基點(diǎn)和降準(zhǔn)100個(gè)基點(diǎn)的預(yù)測(cè)不變
，認(rèn)為央行的貨幣政策靈活性有所上升 。

　　大金融因何爆發(fā)？

　　那么，大金融為何會(huì)在今日爆發(fā)？今天 ，一些機(jī)構(gòu)也給出了答案。

　　華西證券李立峰認(rèn)為，公募新規(guī)引導(dǎo)資產(chǎn)配置向滬深300靠攏
。根據(jù)2025年要實(shí)施的《公募基金運(yùn)作管理辦法》修訂版要求
，一是業(yè)績(jī)基準(zhǔn)約束：主動(dòng)權(quán)益類基金投資組合與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（滬深300為主）的偏離度不得超過10%；二是風(fēng)格漂移監(jiān)管：對(duì)長(zhǎng)期（超1年）偏離基準(zhǔn)20%以上的基金采取重點(diǎn)監(jiān)控；三是行業(yè)配置披露：季度報(bào)告需詳細(xì)說明行業(yè)配置與基準(zhǔn)指數(shù)的差異及調(diào)整計(jì)劃。

　　目前，A股銀行板塊在公募配置中的結(jié)構(gòu)性矛盾 。按照最新的數(shù)據(jù)（2025年一季度） ，公募在銀行板塊的配置比例大約3.49%
，相較于滬深300指數(shù)權(quán)重低配9.99個(gè)百分點(diǎn)，相較于中證800指數(shù)權(quán)重低配6.99個(gè)百分點(diǎn)
。

　　另外 ，《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》修訂
，進(jìn)一步放寬權(quán)益類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子，引發(fā)新一輪配置潮 ，險(xiǎn)資對(duì)高股息高分紅板塊有天然的配置需求。

　　國(guó)金證券非銀研究亦表示
，公募基金新規(guī)有望驅(qū)動(dòng)資金流向券商板塊 。當(dāng)前，公募在該板塊持倉較低 ，而公募新規(guī)要求業(yè)績(jī)回報(bào)要與業(yè)績(jī)基準(zhǔn)進(jìn)行比較
，為了不跑輸基準(zhǔn)，基金經(jīng)理可能會(huì)選擇配置基準(zhǔn)內(nèi)權(quán)重較高的行業(yè) ，尤其是與基準(zhǔn)里的比例相比主動(dòng)權(quán)益當(dāng)前低配的行業(yè)及個(gè)股，資金有望流向被低配的板塊
。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)測(cè)算
，與滬深300比較，最低配的兩個(gè)行業(yè)是銀行和非銀 ，分別低配10.5個(gè)百分點(diǎn)和9.7百分點(diǎn)；與中證800相比
，非銀和銀行分別低配8.6個(gè)百分點(diǎn)和8.2個(gè)百分點(diǎn)。年初以來，券商板塊下跌9.5% ，保險(xiǎn)板塊下跌2.2%
，銀行板塊上漲7.3%，券商板塊顯著跑輸 ，后續(xù)補(bǔ)漲概率更大 。

　　從業(yè)績(jī)來看
，今年一季度，42家上市券商凈利潤(rùn)合計(jì)同比增長(zhǎng)83% ，業(yè)績(jī)?cè)鏊俪A(yù)期
，主要得益于日均成交額同比增長(zhǎng)71%以及投資凈收入在低基數(shù)下同比增長(zhǎng)51%
。高景氣度下，預(yù)計(jì)2025年券商業(yè)績(jī)能夠保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。