在港股市場“賺錢效應
”推動下，南向資金今日再現強勢流入
。

　　8月5日 ，南向資金凈買入港股234.25億港元
，為近一個月內第二次單日凈流入突破200億港元。這一數據不僅延續了年內南向資金持續加倉港股的趨勢，更凸顯內地資金對港股核心資產的配置信心 。

　　市場分析人士指出 ，港股短期經過震蕩調整后
，隨著中美關系階段性改善
、美聯儲降息預期升溫，港股市場再次吸引了內地資金關注
。

　　凈買入超230億港元

　　在8月4日罕見凈流出180.92億港元后 ，南向資金8月5日恢復凈買入。截至收盤
，南向資金凈買入港股的金額為234.25億港元，年內南向資金凈買入港股金額達到8843.81億港元 ，刷新歷史紀錄 。

　　對于今日港股市場回流的原因
，有分析人士指出，近期美聯儲降息預期顯著回溫 ，海外流動性持續好轉，增強了內地資金對港股市場的信心
。此外
，多家港股上市公司中期業績表現較好，同樣也吸引了內地資金的關注。

　　美國勞工部8月1日公布的數據顯示 ，今年7月
，美國非農業部門新增就業人數7.3萬，低于預期 ，失業率小幅上升至4.2% 。同時
，5月和6月的新增非農就業數據被大幅向下修正
。其中，5月新增非農就業人數從之前公布的14.4萬降至僅1.9萬；6月從之前公布的14.7萬下調至1.4萬。

　　美國就業市場趨軟且未見關稅引發持續通脹 ，市場預期美聯儲降息時機臨近 。高盛預計美聯儲將從9月份開始連續三次降息25個基點
，若下一份報告的失業率進一步上升，則可能降息50個基點
。

　　值得一提的是 ，港股是離岸市場
，流動性與美債利率高度相關。據中信建投此前的一份研究報告，歷史上 ，港股市場受到美聯儲貨幣政策的影響較為顯著 。港股市場對海外貨幣政策底存在明顯且迅速的正反饋。

　　中信建投認為，港股過去的分析框架以海外流動性和國內基本面為主
。作為離岸市場
，香港市場在分母端流動性層面與全球共振；由于近年來內地公司逐步成為港股上市主體，分子端與國內基本面關系較為密切。另外 ，海外風險因素也需要單獨考慮 。近期港股分析框架的核心變化為亞太市場的流動性競爭加劇
，亞太市場橫向比較的重要性明顯提升
。除了關注由美聯儲貨幣政策主導的海外流動性總量外，還應更多關注外資在亞太市場的配置流向。

　　此外 ，多家港股上市公司中期業績亮眼也吸引了內地資金關注 。比如
，藥明康德發布截至2025年6月30日的中期業績顯示，上半年實現營收207.99億元 ，同比增長20.6%；母公司持有者應占凈溢利82.87億元
，同比增長95.5%
。

　　年度凈流入規模或超萬億港元

　　南向資金持續加碼流入港股市場的情況下，今年以來 ，南向資金累計凈流入金額達8843.81億港元
，為史上年度凈買入金額最高的年份。

　　中金公司今年7月下旬發布的研報指出，南向資金全年累計流入或超萬億港元 ，下半年流入速度可能放緩 。對于南向投資者，港股市場的長期配置價值依然存在
，但短期透支后也會有波動
。

　　數據顯示，截至一季度 ，內地主動偏股基金港股持倉為30.8%。中金公司認為
，即便內地主動偏股基金港股持倉增長至50%，也只能額外新增約2500億港元 。后續年內相對確定的南向增量約為2000億港元—3000億港元（公募約1000億港元+保險約2000億港元） ，全年累計流入可能超萬億港元
。

　　相比之下
，私募以及個人投資者流入與否和流入速度受市場表現本身影響較大。中金公司預計，假設上述各類型資金在當前港股配置比例的基礎上提升5% ，今年全年流入規?；蜻_9000億港元—11000億港元 。

　　今年4月
，高盛曾將2025年南向資金凈流入預測從750億美元上調至1100億美元（約7900億人民幣），理由是港股吸引力不斷增強。國泰海通指出 ，年內來看南向資金仍有增配空間
，全年南向資金凈流入額有望超10000億元
。

　　港股市場仍具吸引力

　　在今年以來港股市場回暖的同時，IPO為市場打開的增量空間不容小覷。

　　7月6日 ，香港特區政府財政司司長陳茂波表示，2025年港股勢頭持續向好
，上半年恒生指數累計上升20%，超過4000點 ，以點數計是歷來最大的上半年升幅 。其中新股市場更為活躍
，上半年共完成了42宗首次公開招股發行（IPO），總集資額超過1070億港元 ，已較去年全年多約22%
，暫列全球第一
。

　　“市場普遍看好港股及新股市場下半年的表現。申請在港IPO的個案正在快速增加，至今已收到約200宗申請 ，較年初時的數字倍增
，當中包括來自中東和東南亞的企業 。這一方面反映港股升勢正吸引更多企業加快推進上市計劃，同時也顯示過去這段時間對內對外的宣傳推廣工作漸見成效
。”陳茂波表示。

　　記者注意到 ，年內赴港上市的內地企業質量普遍較高 。其中
，寧德時代410億港元的IPO，無疑是迄今年內最受矚目的項目
。此外 ，蜜雪冰城等新經濟企業在港股上市，為市場提供了更多選擇。

　　國信證券認為
，港股今年資金面形成了內資、外資共振式的寬松 。從周期漲幅 、AH溢價率
、寬基指數估值三個方面比較港股與A股，港股對A股依然處在估值合理范疇 ，且科技、醫藥板塊從長期看依然有較大的修復空間
。

　　光大證券表示
，港股整體盈利能力相對較強，同時互聯網 、新消費
、創新藥等資產相對稀缺 ，結合當前估值仍偏低
，長期配置性價比仍較高。近期恒生指數已經突破了前期高點，上漲阻力較小 ，在穩增長政策的持續發力下
，港股市場未來或許將繼續震蕩上行 。

（文章來源：證券時報）