在短暫的恐慌過后
，美股周一重新進入反彈模式，因投資者將注意力從上周五令人擔憂的7月非農就業報告轉移到美聯儲可能很快采取行動降息的可能性上
。

　　根據美國勞工統計局上周五發布的報告 ，美國7月新增就業崗位為7.3萬個
，遠低于市場預期，失業率上升至4.2%。更引人關注的是對5月和6月數據的大幅修正 ，兩月合計被下修了25.8萬個崗位 。

　　數據公布后
，美股上周五大幅下跌，三大指數均跌超1%
。非農數據的大幅下修 ，被認為是引發華爾街當天拋售的主要原因
，因為這表明自4月2日美國總統特朗普宣布“對等關稅
”以來，經濟彈性并不像看起來那么強。

　　本周一 ，美股高開高收
，三大指數集體上漲，均創下5月27日以來的最大單日百分比漲幅 ，投資者在上一交易日的拋售之后低吸買盤，并且在弱于預期的就業數據公布后加大了對9月降息的押注 。

　　盡管這對股市多頭而言或許是個順理成章的解讀
，但美國銀行全球研究部（BofA Global Research）的經濟學家團隊卻警告稱，這種看法（疲軟非農將加快美聯儲降息步伐）最終可能被證明是錯誤的
。

　　根據芝加哥商品交易所集團（CME）的數據 ，目前美聯儲9月降息25個基點的概率已經攀升至94.4%
，而維持利率不變的概率僅為5.6%。

　　但至少就目前而言，美銀團隊堅持認為 ，美聯儲可能會維持利率不變直至2026年 。

　　整體來看
，盡管對勞動力的需求似乎有所下降，但勞動力市場的“閑置產能”并未顯著增加
。換句話說 ，勞動力需求的下降與供給的下降相匹配。美銀團隊指出
，自4月以來，已有超過80萬名外籍勞工離開了美國勞動力市場 。

　　其后果之一是 ，美國的失業率得到了控制
。盡管7月失業率略有上升
，但此前6月曾有所下降。因此，官方數據持續表明 ，盡管就業崗位創造速度放緩，但失業率仍相對溫和 。

　　美銀團隊指出
，美聯儲主席鮑威爾曾暗示，只要失業率保持相對穩定 ，他就不會太看重招聘放緩這一情況。

　　與此同時
，美銀通過信用卡和借記卡追蹤的消費者支出數據似乎顯示，消費支出正在走強
。該行指出 ，“這凸顯出美國經濟可能走向更強勁軌跡的潛在積極信號 ”。

　　“我們觀點的核心是
，市場把衰退和滯脹混為一談了，
”美銀團隊周一在一份報告中寫道 。滯脹指的是經濟增長放緩伴隨著高通脹的一種經濟現象
。

　　對美聯儲而言 ，更值得擔憂的可能是
，過去一年美國在降低通脹率方面并未取得太多進展。美銀團隊認為，隨著特朗普的關稅政策生效 ，物價壓力重新加速的風險可能超過勞動力市場大幅放緩的風險 。

　　“美聯儲在通脹目標上的偏離程度
，遠大于其在就業目標上的偏離程度
。如果美聯儲9月降息，那將是其在沒有證據表明通脹已經見頂的情況下 ，卻對勞動力市場惡化的預測深信不疑。”

　　盡管如此，美銀承認
，一些事態發展可能改變其看法 。未來，7月和8月溫和的通脹數據可能使9月降息成為可能
。8月又一份疲軟的就業報告也可能起到同樣作用 ，尤其是如果失業率升至4.4%的話。8月就業報告將于9月初發布
，距離美聯儲下次會議僅幾周時間 。

　　2024年9月，隨著通脹顯著降溫 ，美聯儲實施了新冠疫情后的首次降息
，降息幅度為50個基點，超出常規水平
。該央行在當年晚些時候又降息50個基點。但自那以后 ，美聯儲一直按兵不動 。鮑威爾稱
，美聯儲需觀察特朗普關稅政策對消費者價格產生的影響。

（文章來源：財聯社）