下半年以來 ，股市行情火熱
，債市卻波動加劇，股債蹺蹺板效應愈發凸顯 。

　　受債市波動的影響 ，多只債基的年內收益轉負，部分產品的年內虧損超過1%
。同時
，多只債基遭遇大額贖回，已公告稱調整份額凈值精度。

　　而業內人士認為 ，債市的主體資金并不會大量進入股市
，公募債基贖回壓力整體可控 。此外，債市未來表現也具備基本面支撐。雖然仍需警惕股債蹺蹺板效應帶來的短期擾動 ，但中長期來看債市情緒有望修復
。

　　多只債基年內收益為負

　　天天基金網數據顯示
，截至8月4日，招商招享純債A的今年以來回報為-0.99%。此外 ，中金金安債券、國新國證鑫和利率債 、平安惠旭純債A等純債基金的今年以來虧損超過1% 。

　　除純債基金外
，多只二級債基的年內收益也為負
。以諾安增利債券A為例，截至8月4日 ，該基金的今年以來回報為-0.67%。

　　此外
，諾德增強收益債券
、萬家雙利債券A、人保鑫利債券A等二級債基的今年以來虧損也超1% 。其中，諾德增強收益債券的今年以來虧損達1.85%
。

　　近期多只債券基金出現虧損 ，業內人士分析主要有兩方面原因。

　　一方面，今年以來債市持續震蕩
，7月初以來股市回暖，股債蹺蹺板效應下債市波動加劇 。債市震蕩對純債基金的業績造成一定壓力 ，持有長久期品種較多的產品會承受更多波動壓力
。

　　達誠定海雙月享的基金經理陳佶分析稱
，7月股票市場火熱，上證綜指最高達到3636 ，接近去年十一后的高點
，同時萬得全A指數已突破去年高點達到5684，同時各家機構均判斷權益市場會繼續上漲 ，這也是壓制債券的主要因素。

　　另一方面
，部分二級債基的股票投資部分收益不佳 。雖然今年股市存在很多投資機會，但是板塊輪動快 ，大盤波動也比較大
，如果把握不好節奏，投資股票的收益也不會太好
。

　　以人保鑫利債券為例 ，該基金的基金經理胡瓊予在二季報中指出，“本年度以來大小盤風格切換較為頻繁
，價值成長之間輪動較為劇烈。 ”該基金在報告期內倉位維持穩定，但風格輪動較為滯后 ，切換之間未能獲得較好的收益 。

　　多只債基遭遇大額贖回

　　債市波動之際
，債券基金也面臨一定贖回壓力，多只債基遭遇了大額贖回。

　　8月4日 ，尚正基金發布《關于提高尚正正達債券型證券投資基金基金份額凈值精度的公告》
。公告顯示
，尚正正達債券型證券投資基金于8月1日發生大額贖回。

　　為確保該基金份額持有人利益不因份額凈值的小數點保留精度受到不利影響，基金管理人決定自8月1日起提高該基金的份額凈值精度至小數點后八位 ，小數點后第九位四舍五入 。

　　除尚正正達債券外
，7月初以來，還有圓信永豐興瑞6個月定開債 、人保鑫盛純債等三十余只基金密集公告遭遇大額贖回
。

　　第三方數據也側面印證了債基正在面臨贖回壓力。華西證券宏觀固收團隊相關研報披露的第三方債基申贖數據顯示 ，7月24日
，公募債基凈申購指數為-29.2，顯示公募債基遭遇去年“9.24
”行情之后的最大單日贖回 。

　　不過業內人士認為公募債基面臨的贖回壓力整體可控
。

　　陳佶指出 ，市場曾擔憂權益市場對債市資金的虹吸效應，甚至出現“債基遭大量贖回”的傳言
，但從實際情況來看，債基未出現顯著的贖回壓力 ，至多是投資者減少了純債基金的申購。債市的主體資金并不會大量進入股市
，即使有小量流出，對債市沖擊也有限 。

　　債市仍有韌性

　　雖然股債蹺蹺板效應可能加劇短期波動 ，但多位業內人士認為債市中長期仍具韌性
，鼓勵投資者對公募債基堅持中長期持有
。

　　民生加銀認為，聚焦本輪“反內卷 ”政策 ，對比2016年供給側改革時期
，當前去庫存周期面臨的需求端支撐明顯減弱，因此債市仍有一定韌性。

　　但該機構也提示風險稱 ，下半年股市活躍度或有望延續
，股債蹺蹺板效應或持續，需警惕市場風險偏好回升帶來的階段性擾動 。

　　諾德基金王憲彪指出 ，展望未來，中美貿易談判或仍有反復
，貨幣政策對流動性依舊較為呵護，財政政策發力效果有待進一步觀察 ，基本面環境對債市或仍有支撐
。

　　而部分機構的觀點則更為樂觀
，認為債市情緒有望修復。

　　浙商基金分析稱，展望后市 ，近期的市場環境仍有利于債市情緒修復
，包括海外經濟數據回落、美聯儲降息預期顯著升溫，全球股票市場明顯下挫 ，“反內卷”情緒的降溫等 。

（文章來源：財聯社）