7月以來 ，險(xiǎn)資已經(jīng)舉牌4家上市公司。

　　7月22日
，中郵人壽發(fā)布公告稱，該公司舉牌綠色動(dòng)力環(huán)保H股 ，這是本月內(nèi)保險(xiǎn)公司發(fā)布的第四次舉牌上市公司公告
，此前泰康人壽舉牌峰岹科技H股 、信泰人壽舉牌華菱鋼鐵
、利安人壽舉牌江南水務(wù) 。

　　在市場(chǎng)人士看來，低利率市場(chǎng)環(huán)境下 ，“資產(chǎn)荒”增加了投資端壓力
，險(xiǎn)資日益重視權(quán)益市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)
。通過舉牌上市公司并長期持有，將舉牌標(biāo)的納入FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益）資產(chǎn)計(jì)量 ，可以平緩利潤波動(dòng)，未來險(xiǎn)資“舉牌潮 ”有望持續(xù)。

險(xiǎn)資月內(nèi)四次舉牌上市公司

　　7月22日
，中郵人壽發(fā)布公告稱，2025年7月4日 ，該公司買入綠色動(dòng)力環(huán)保H股股票726000股觸發(fā)H股舉牌 。本次舉牌后
，該公司直接持有綠色動(dòng)力環(huán)保H股股票約2051萬股，占其H股股本比例為5.0722%
。本次交易為該公司通過港股通二級(jí)市場(chǎng)買入上市公司H股股份 ，經(jīng)交易所給付。

　　以2025年7月4日綠色動(dòng)力環(huán)保港股收盤價(jià)和同日日終港元對(duì)人民幣匯率為基準(zhǔn)
，中郵人壽持有綠色動(dòng)力環(huán)保股票的賬面余額約為0.941億元，占該公司2025年二季度末總資產(chǎn)的比例為0.014% ，符合監(jiān)管要求 。

　　在中郵人壽舉牌綠色動(dòng)力環(huán)保H股之前
，泰康人壽舉牌峰岹科技H股、信泰人壽舉牌華菱鋼鐵 、利安人壽舉牌江南水務(wù)
。

　　值得注意的是，泰康人壽以H股基石投資者身份參與投資峰岹科技IPO ，投資峰岹科技H股的賬面余額為1.79億元
，占峰岹科技上市發(fā)行H股股份類別的8.69%，達(dá)到舉牌條件。

　　2024年以來的險(xiǎn)資“舉牌潮
”正在加速 。據(jù)記者統(tǒng)計(jì) ，截至7月22日，今年險(xiǎn)資共舉牌上市公司21次
，較去年同期的5次明顯增加。以險(xiǎn)資披露首次舉牌上市公司交易日計(jì)算，2024年以來險(xiǎn)資舉牌了30多家上市公司 ，假設(shè)期間尚未賣出
，已有超九成被舉牌標(biāo)的股價(jià)上漲，這意味著持股至今的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)浮盈
。

　　但回顧歷史來看 ，險(xiǎn)資舉牌上市公司前后
，上市公司股價(jià)表現(xiàn)存在明顯差異。華泰證券發(fā)布研究報(bào)告表示，統(tǒng)計(jì)2015年至2023年險(xiǎn)資舉牌股在舉牌時(shí)點(diǎn)前后的收益表現(xiàn)發(fā)現(xiàn) ，舉牌前一年上漲的約占七成
，最高者漲幅達(dá)601%，顯示保險(xiǎn)公司更傾向于對(duì)股價(jià)表現(xiàn)好的公司舉牌 。但舉牌后 ，舉牌股股價(jià)整體表現(xiàn)或較為一般
，在重倉持有期內(nèi)超過六成的股票下跌，最大跌幅甚至達(dá)到年化91% ，舉牌前后的表現(xiàn)體現(xiàn)出較為明顯的“蹺蹺板”現(xiàn)象
。

險(xiǎn)資“舉牌潮 ”有望持續(xù)

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來險(xiǎn)資“舉牌潮
”有望持續(xù)
，因?yàn)殡U(xiǎn)資舉牌上市公司背后主要有兩方面原因：一方面，在市場(chǎng)利率持續(xù)下行帶來的“資產(chǎn)荒”壓力下 ，險(xiǎn)資要獲取合意的投資收益率
，必須重視權(quán)益資產(chǎn)的配置價(jià)值；另一方面，基于會(huì)計(jì)考慮 ，通過將舉牌標(biāo)的納入FVOCI資產(chǎn)計(jì)量
，有利于減少上市公司股價(jià)波動(dòng)對(duì)利潤的影響。

　　“隨著市場(chǎng)利率下行，單純通過加大債券投資已經(jīng)難以匹配險(xiǎn)資負(fù)債端成本要求 ，險(xiǎn)資必須更加重視權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值 。 ”一家大型險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)投資相關(guān)負(fù)責(zé)人說
，當(dāng)前另類投資也很難尋找到合意資產(chǎn)，為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債匹配 ，這些因素均倒逼險(xiǎn)資增加權(quán)益資產(chǎn)配置
。

　　上述負(fù)責(zé)人還表示
，從長期來看，權(quán)益資產(chǎn)的回報(bào)更優(yōu) ，但同時(shí)波動(dòng)也會(huì)更大，因此在權(quán)益資產(chǎn)配置上險(xiǎn)資秉持“類固收
”投資策略
，標(biāo)的選擇以高股息資產(chǎn)為主。當(dāng)前政策鼓勵(lì)上市公司加大分紅和回購，股票資產(chǎn)投資價(jià)值顯著突出 ，低估值
、高股息核心資產(chǎn)將迎來估值回升 。

　　華泰證券發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為
，2024年以來險(xiǎn)資舉牌對(duì)股息率的要求明顯提升，背后動(dòng)因在于利率下行時(shí) ，保險(xiǎn)公司需要更多的股息來支撐現(xiàn)金收益
。相對(duì)應(yīng)的
，被投公司主要集中在銀行、交運(yùn) 、公用事業(yè)等盈利能力穩(wěn)定
、分紅率較高的行業(yè)，且港股相較A股更受青睞 ，因?yàn)楦酃晒乐递^低、股息率較高
，更適合作為紅利標(biāo)的長期持有。

（文章來源：上海證券報(bào)）