進(jìn)入7月，新一期普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值披露腳步漸近。

　　財聯(lián)社記者一線調(diào)研發(fā)現(xiàn) ，結(jié)合宏觀經(jīng)濟形勢
、市場利率走勢等分析
，部分保險公司及業(yè)內(nèi)專家普遍預(yù)計，二季度普通型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值或低于2.25% 。在業(yè)內(nèi)人士看來 ，無論本次預(yù)定利率研究值大于還是小于2%
，自公布之日起2個月內(nèi)，各家保險公司都將進(jìn)行產(chǎn)品切換
。

　　事實上 ，保險公司也早已進(jìn)入“備戰(zhàn)狀態(tài)
”。7月初已有公司及時跟進(jìn)市場利率變化
，結(jié)合自身經(jīng)營情況調(diào)整產(chǎn)品定價，部分公司將于8月底完成新舊產(chǎn)品切換 。值得注意的是 ，在相對收益優(yōu)勢吸引減縮的當(dāng)前
，人身險產(chǎn)品正從收益工具轉(zhuǎn)向風(fēng)險保障、財產(chǎn)保全 、長期領(lǐng)取等多重功能，保險公司未來產(chǎn)品設(shè)計將主要聚焦浮動型及保障型
。

　　業(yè)內(nèi)專家對財聯(lián)社記者表示 ，隨著國債利率
、存款及貸款利率的持續(xù)下行，為強化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動、科學(xué)審慎定價
，預(yù)定利率調(diào)整是必然趨勢。未來，隨著險企浮動收益型產(chǎn)品占比逐漸提升 ，負(fù)債成本的壓力緩釋及投資風(fēng)險的有效分散
，將有助于險資進(jìn)一步提高權(quán)益配置比例，加大入市力度 。

　　華源證券研究所所長助理 、固收首席分析師廖志明對財聯(lián)社記者表示：“預(yù)定利率調(diào)整利好高股息股票 ，但短期對債市影響較小
，中長期來看，將支撐超長債收益率下行
。”

　　業(yè)內(nèi)預(yù)計二季度人身險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值低于2.25% ，保險預(yù)定利率或?qū)⒂抡{(diào)50BP

　　預(yù)定利率研究值是保險業(yè)根據(jù)市場利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況
，通過綜合分析確定的參考利率值，主要用于指導(dǎo)保險公司調(diào)整保險產(chǎn)品的預(yù)定利率。

　　財聯(lián)社記者一線調(diào)研發(fā)現(xiàn) ，根據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢
、市場利率走勢等情況分析
，部分保險公司及業(yè)內(nèi)專家普遍預(yù)計，二季度普通型人身險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值低于2.25% ，三季度人身險預(yù)定利率或?qū)⒂抡{(diào)50BP 。

　　“我們預(yù)測，最新一期預(yù)定利率研究值或?qū)⒃?%左右
。如果取值時間截至二季度末
，研究值或略大于2%；如果截至7月區(qū)間，研究值可能小于2%。 ”一家中型人身險公司人士對財聯(lián)社記者表示 。

　　“無論本次研究值大于還是小于2% ，自公布之日起2個月內(nèi)
，各家保險公司都將進(jìn)行產(chǎn)品切換。
”上述人士表示
。

　　據(jù)悉，年初國家金管總局發(fā)布《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制有關(guān)事項的通知》提出 ，在售普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個季度比預(yù)定利率研究值高25bp及以上時
，要及時下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。

　　今年以來 ，保險業(yè)協(xié)會已連續(xù)兩個季度公布普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值 。4月21日
，保險業(yè)協(xié)會公布2025年一季度的研究值為2.13%
。2025年1月10日，其公布的2024年四季度研究值為2.34%。

　　“如果二季度研究值低于2.25% ，將連續(xù)兩個季度跌破在售普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限2.5%的閾值空間25BP
，這就意味著預(yù)定利率調(diào)整機制已經(jīng)被觸發(fā)，全行業(yè)需要在兩個月內(nèi)完成預(yù)定利率的切換 。”上述人士認(rèn)為
。

　　考慮產(chǎn)品切換的復(fù)雜性和投保人的接受度 ，一位來自銀行系險企的精算師表示：“人身險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值或?qū)⑾抡{(diào)50BP，即普通型保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限或下調(diào)至2.0%
，分紅險產(chǎn)品預(yù)定利率上限、萬能險產(chǎn)品最低保證利率上限分別下調(diào)至1.5% 、1.0%。 ”

　　也有險企人士預(yù)計，普通型產(chǎn)品預(yù)定利率上限或降低至2.25% ，分紅型產(chǎn)品預(yù)定利率上限將降低至1.75%
，萬能險最低保證利率將降低至1.25% 。“但如果本次研究值小于2%，則意味著今年年底可能還會有一次產(chǎn)品切換
。
”上述人士補充。

　　險企“備戰(zhàn)”：系統(tǒng)模塊化配置應(yīng)對快速迭代 ，未來產(chǎn)品聚焦浮動型及保障型

　　伴隨預(yù)定利率上限下調(diào)板上釘釘
，保險公司早已悄然進(jìn)入“備戰(zhàn)狀態(tài) ” 。

　　產(chǎn)品儲備切換方面
。早在2024年年底，已有招商信諾等險企提前儲備1.75%預(yù)定利率的分紅險。今年6月 ，更有合資人身險公司率先打響“第一槍
”
，把分紅險預(yù)定利率從目前市場2%的上限下調(diào)50BP至1.5% 。

　　進(jìn)入7月，多家人身險公司已啟動產(chǎn)品切換。一家銀行系險企總精算師對財聯(lián)社記者表示 ，根據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢和預(yù)定利率研究值走勢
，其所在公司7月初及時跟進(jìn)市場利率變化，結(jié)合自身經(jīng)營情況調(diào)整產(chǎn)品定價 ，不斷提升負(fù)債質(zhì)量
。其預(yù)計將于8月底完成新舊產(chǎn)品切換。

　　據(jù)悉，長城人壽也已啟動產(chǎn)品切換工作 。“我們采取調(diào)結(jié)構(gòu)
、控風(fēng)險、強創(chuàng)新的策略
，推動產(chǎn)品體系向浮動型 、保障型方向轉(zhuǎn)型，目前已完成部分主力產(chǎn)品低預(yù)定利率版本的備案儲備
。針對利率調(diào)整產(chǎn)品 ，實現(xiàn)一鍵復(fù)制歷史產(chǎn)品定義
，整體通過快速定義加模塊化配置，實現(xiàn)產(chǎn)品快速迭代。”長城人壽相關(guān)人士介紹 。

　　值得注意的是 ，隨著相對收益優(yōu)勢吸引減弱
，人身險產(chǎn)品正逐步回歸本源，從收益工具轉(zhuǎn)向風(fēng)險保障
、財產(chǎn)保全、長期領(lǐng)取等功能
。

　　“未來 ，產(chǎn)品設(shè)計應(yīng)主要集中在浮動型及保障型產(chǎn)品上 ”長城人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示
，對于保險公司而言，浮動型產(chǎn)品可優(yōu)化負(fù)債端剛性成本 ，防范利差損風(fēng)險。對于客戶而言
，浮動型產(chǎn)品可通過浮動利益彌補因預(yù)定利率下調(diào)導(dǎo)致的固定收益下降，可有效平衡好未來預(yù)期收益 。

　　“保障類產(chǎn)品 ，尤其是醫(yī)療險產(chǎn)品則不受預(yù)定利率調(diào)整影響
。今年上半年，公司推出首款國家醫(yī)保數(shù)據(jù)賦能的創(chuàng)新產(chǎn)品長城烽火臺好藥無憂保醫(yī)療保險
，后續(xù)將持續(xù)探索開發(fā)更具創(chuàng)新性的產(chǎn)品。
”上述人士介紹 。

　　在賦能渠道方面，有保險公司則打出了一套“培訓(xùn)+工具+政策”的組合拳
。

　　針對代理人如何適應(yīng)當(dāng)前市場變化？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為 ，未來能夠整合養(yǎng)老 、醫(yī)療、財富管理需求
，提供全生命周期服務(wù)的顧問式代理人才能在激烈的市場競爭中脫穎而出。

　　業(yè)內(nèi)專家建議，保險代理人轉(zhuǎn)變營銷思路 ，由“銷售員 ”升級為“全面風(fēng)險管理管家”
，以客戶家庭需求為中心，為客戶設(shè)計養(yǎng)老
、健康、財富管理等方面的綜合解決方案 ，借助數(shù)字化工具與生態(tài)服務(wù)提升核心競爭力 。

　　保險負(fù)債成本緩釋：助推險企提高權(quán)益配置占比
，支撐超長債收益率下行

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國精算科技實驗室主任陳輝在接受財聯(lián)社記者采訪時表示，對于壽險公司來說 ，應(yīng)對利率下行
，關(guān)鍵是大力發(fā)展浮動收益型保險和創(chuàng)新非利率敏感型產(chǎn)品。

　　未來，隨著險企浮動收益型產(chǎn)品占比逐漸提升 ，負(fù)債成本的壓力緩釋及投資風(fēng)險的有效分散，將有助于險企降低固收倉位
，進(jìn)一步提高權(quán)益配置比例，加大入市力度
。

　　同時 ，新金融工具準(zhǔn)則下
，險企亦將通過高股息策略系統(tǒng)性提升OCI股票占比降低利潤波動的同時增加確定性分紅收入，以彌補票息收入的減少。

　　在廖志明看來 ，預(yù)定利率調(diào)整利好高股息股票
，但短期對債市影響較小 。

　　“預(yù)定利率下調(diào)后，新保單估計較少 ，影響新增保費
。中長期來看
，將支撐超長債收益率下行。此外，也將降低壽險對股息率的要求 ，利好高股息股票 。
”廖志明對財聯(lián)社記者表示
。

　　在華西證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉郁看來
，預(yù)定利率調(diào)整后，將有助于提升保險對于當(dāng)前超長端利率的接受度。

　　“歷史上 ，保險是超長債唯一的剛需買盤，每當(dāng)超長債利率大幅向下偏離保險成本之時
，其行情往往會受到一定阻力，此時的解決方案要么是保險下調(diào)成本 ，要么是利率重新上行 。在本輪保險的資產(chǎn)-負(fù)債中
，下調(diào)成本是可行性更高的解決方案
。”劉郁表示。

（文章來源：財聯(lián)社）