煤炭股迎來重磅催化！

　　7月14日中午開盤之后，煤炭ETF突然直線拉升 ，中國神華H股一度大漲近5%
，港股市場多只神華認購證狂拉超60%，中國神華A股一度大漲超3% ，鄭州煤電午后更是直線封板。

　　消息面上
，中國煤炭運銷協會官方微信公眾號今天中午發布的消息指，2025年7月10日 ，中國煤炭運銷協會在內蒙古鄂爾多斯組織召開五屆理事會第二次（擴大）會議暨上半年煤炭經濟運行分析座談會 。會議提出，要守牢安全穩定底線
，科學把握生產節奏，提升煤炭供給質量 ，加強行業自律
，整治內卷式競爭，促進煤炭市場供需平衡
。

　　那么 ，煤炭價格是否進入到修復階段
，“反內卷 ”的提法是否能夠提振煤炭行業？

　　直線漲停

　　午后，鄭州煤電直線封板 ，煤炭ETF亦直線拉升。其實
，今天上午，中國神華的表現就相對強勢 ，港股市場多只神華認購證狂拉超60% 。

　　消息面上
，煤炭行業午后突然出現利好
。據中國煤炭運銷協會官方微信公眾號消息，為準確把握當前煤炭經濟運行態勢 ，研判下半年煤炭供需形勢，扎實推動煤炭穩供穩價
，促進煤炭市場平穩運行和行業高質量發展，2025年7月10日 ，中國煤炭運銷協會在內蒙古鄂爾多斯組織召開五屆理事會第二次（擴大）會議暨上半年煤炭經濟運行分析座談會。國家能源局 、交通運輸部有關領導到會指導
，中央財辦等有關部門參會 。中國煤炭工業協會
、主要產煤省區行管部門有關領導參加會議。

　　會議強調，當前行業內外部發展環境急劇變化 ，煤炭企業要充分認識煤炭供需形勢錯位失衡的嚴峻性和復雜性
，嚴格落實電煤中長期合同制度，強化用戶分級分類評估管理 ，完善合同失信約束性舉措
，推動合同履約兌現，維護電煤中長期合同制度嚴肅性
。要守牢安全穩定底線 ，科學把握生產節奏
，提升煤炭供給質量，加強行業自律 ，整治內卷式競爭，促進煤炭市場供需平衡。協會將一如既往地做好政府和企業之間的橋梁紐帶
，與煤炭企業攜手應對風險挑戰，促進煤炭行業高質量發展 。

　　另一方面 ，據中國天氣網報道
，14日起華北南部至華南、新疆等地將出現大范圍高溫天氣，其中 ，河北南部 、河南
、陜西關中、湖北西部等地將成為高溫核心區域
，高溫持續時間長 、強度強，部分地區最高氣溫可達39℃至43℃ ，未來一周的高溫日數可達6至7天
。

　　國盛證券認為
，在高溫持續影響下，居民制冷用電負荷將顯著提升 ，從而帶動火電需求走高
，電廠耗煤提升，可用天數基本穩定 ，其采購力度勢必加大，帶動煤價繼續上行
，迎峰度夏的旺季終至。

　　光大證券認為，隨著夏季用電高峰到來 ，動力煤需求季節性回升
，疊加“反內卷
”整治政策推進，煤炭行業中長期預期向好 ，當前煤價已處于階段性底部 。

　　“反內卷”的擴散及影響

　　隨著“反內卷 ”政策的提出
，短期之內，包括多晶硅、碳酸鋰
、鋼鐵、建材等多個行業的估值已經明顯提升 ，今天又擴散到了煤炭
。有不少研究機構認為
，“反內卷
”是A股市場新的中長期催化劑，需要引起重視。

　　中信證券表示 ，在短期內
，“反內卷”政策本身到底有什么可能并不重要，提供一個長期敘事激活市場增量流動性可能更為重要 。其實類比2014年的“一帶一路 ” ，也是一個超長期的敘事邏輯，真正結束工業品價格普跌的政策是棚改貨幣化安置 、“三去一降一補”
，都是2015年才提出來，而PPI同比出現拐點是2016年初
。但這些都不妨礙2014—2015年上半年A股市場出現一輪波瀾壯闊的流動性驅動的牛市行情。A股整體走牛的基石還是大量低位制造業公司開始上漲 ，許多板塊目前持倉結構已出清的比較徹底
，“反內卷
”提供了一個不斷激發預期的催化，而至于現實如何 ，短期來看可能并不重要 。

　　中信建投認為
，“反內卷”當前更多是作為“供給側改革 ”的映射主題引發市場短期行情，政策力度尚不足以改變行業長期趨勢
。多數板塊行情預計在概念熱度消退后重新回歸基本面 ，而在更有實質約束力的政策舉措落地后
，“反內卷
”這一橫跨多個政策約束力和執行路徑將成為投資者關注的焦點，后續各部委具體政策有望在今年9月前后集中出臺。綜合考慮產能周期的四個核心指標——產能利用率
、毛利率、產能擴張水平 、營收增速 ，看好后續“困境反轉”“產能擴張 ”兩個組合的投資機遇 。