【導讀】交易商協會對6家主承銷商啟動自律調查

　　又見“地板價承銷 ”，交易商協會出手了！

　　7月11日 ，交易商協會官網顯示
，協會對6家主承銷商啟動自律調查。

　　協會監測到，在廣發銀行2025—2026年度二級資本債券項目中 ，中國銀河證券、廣發證券 、興業銀行
、國泰海通證券、中信建投證券 、中信證券等6家主承銷商中標承銷費引發市場關注 。

　　依據《銀行間債券市場自律處分規則》，交易商協會對相關機構啟動自律調查
。若相關方在業務開展過程中存在違反自律規則的情況
，將依據有關規定予以自律處理。

　　近期，廣發銀行公示了350億元二級資本債的6家中選主承銷商 ，即上述交易商協會通報的6家機構 。其中
，中國銀河證券、興業銀行報價僅700元，廣發證券報價僅1050元 ，引發市場關注。

　　值得一提的是
，此前廣發銀行在2022年9月公示260億元金融債中選主承銷商，同樣引發市場對承銷費“地板價
”的關注
。彼時 ，6家主承銷商分別為中信證券
、國泰君安證券、廣發證券 、光大證券
、中銀國際證券和招商銀行廣州分行
，服務費率在0.000046%至0.0002%之間。

　　今年6月，交易商協會發布《關于加強銀行間債券市場發行承銷規范的通知》 。其中要求 ，承銷機構不得以低于成本的承銷費率報價參與債券項目競標
。交易商協會對銀行間債券市場實施自律管理
，定期監測債券發行承銷業務情況，并進行市場評價。

　　有投行人士指出 ，從目前公布的費用來看，的確難言覆蓋成本 。“地板價承銷”行為
，本質上是行業惡性競爭的集中體現，長期低價競爭將擠壓中小機構生存空間 ，也使承銷服務價值被嚴重低估
，阻礙行業專業化升級
。

　　另外，為彌補低價承銷費導致的“入不敷出 ” ，承銷商可能通過“返費”“代持
”“利益輸送”等違規手段尋租
，進一步擾亂市場秩序。業內機構應擺脫規模焦慮，以專業能力構建競爭壁壘 。

　　交易商協會數據顯示 ，2024年
，債券市場規模穩步擴大，全年發行各類債券79.62萬億元 ，年末托管總量達177萬億元；債券交易持續活躍
，全年成交2735.44萬億元；債券市場利率全年整體下行
。

（文章來源：中國基金報）