券商上半年業(yè)績預(yù)報陸續(xù)出爐。值得一提的是，7月11日上午 ，A股券商板塊也接過領(lǐng)漲大旗
，不僅如此，中資港股同樣漲幅較好 。在業(yè)內(nèi)人士看來 ，券商股這波行情與當(dāng)下較好的業(yè)績預(yù)期有關(guān)
。

　　這其中，紅塔證券預(yù)計公司2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為6.51億元到6.96億元
，同比增長45%到55%；國盛金控披露國盛證券2025年未經(jīng)審計財報，國盛證券上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤達(dá)2.43億元 ，較去年同期78.25%；哈投股份預(yù)計上半年歸母凈利潤3.8億元
，同比增長233.1%。

　　國泰君安國際昨日也發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告 。公告顯示，截至2025年6月30日止六個月 ，該集團(tuán)凈利潤預(yù)計在5.15億港元至5.95億港元之間
，相較于2024年同期的約1.97億港元，增幅高達(dá)161%至202% ，實(shí)現(xiàn)了翻倍式增長。

　　賣方研究對券商今年上半年業(yè)績較為看好
。民生非銀認(rèn)為
，2025年二季度外圍貿(mào)易擾動影響逐步淡化，資本市場觸底反彈 ，交投熱度再度回升。二季度兩融余額較一季度有所回落
，但同比保持高位 。再融資與債權(quán)承銷規(guī)模持續(xù)放量，后續(xù)科創(chuàng)板成長層增設(shè)與科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)重啟 ，IPO規(guī)模或逐步修復(fù)，投行業(yè)務(wù)收入有望重回增長區(qū)間
。預(yù)計二季度上市券商營業(yè)收入或同比增長10%
，歸母凈利潤有望同比增長20%。

　　4家券商披露業(yè)績均報喜

　　7月9日晚，紅塔證券發(fā)布首份券商半年報 。預(yù)計2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.51億元到6.96億元 ，與上年同期相比將增加2.02億元到2.47億元
，同比增長45%到55%；預(yù)計2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為6.34億元到6.79億元，同比增長40%到50%
。

　　紅塔證券在公告中指出 ，上半年公司深入推進(jìn)差異化 、特色化建設(shè)
，堅(jiān)持以自身工作的確定性應(yīng)對市場變化的不確定性。在資產(chǎn)配置方面，公司進(jìn)一步提升科學(xué)性和有效性 ，持續(xù)推進(jìn)自營投資業(yè)務(wù)的非方向化轉(zhuǎn)型
，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和內(nèi)容不斷優(yōu)化
、資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)提升，從而實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績同比增加 。

　　7月10日晚間 ，國盛金控披露了2025年上半年業(yè)績預(yù)告
。公司預(yù)計上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.5億元至2.2億元
，同比增長236.85%至394.05%。同時，國盛金控還披露了國盛證券2025年未經(jīng)審計財報 ，預(yù)計上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)8.92億元，凈利潤達(dá)2.43億元
，較去年同期分別增長9.64%和78.25% 。

　　國盛金控表示，報告期內(nèi) ，公司聚焦主責(zé)主業(yè)
，積極把握市場機(jī)遇，深化財富管理轉(zhuǎn)型 ，優(yōu)化投行服務(wù)模式
，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)業(yè)績同比有較好提升，同時信用減值準(zhǔn)備同比減少 ，帶動凈利潤大幅增長
。

　　同樣在7月10日晚間
，哈投股份發(fā)布2025年上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計上半年歸母凈利潤3.8億元 ，同比增長233.1%；扣非凈利潤預(yù)計3.61億元
，同比增長436.5%。

　　哈投股份目前主營業(yè)務(wù)包括熱電業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù) 。公司表示，業(yè)績變動主要原因?yàn)樽C券業(yè)務(wù)受市場波動影響導(dǎo)致金融資產(chǎn)公允價值變動收益同比大幅度增加 ，以及買入返售金融資產(chǎn)信用減值損失同比大幅度減少。不過，公司熱電業(yè)務(wù)供熱補(bǔ)貼收入同比減少
，在一定程度上對整體業(yè)績產(chǎn)生了反向影響，但證券業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)仍使得公司上半年業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長
。

　　國君國際公告指出 ，增長主因財富管理 、企業(yè)融資、資產(chǎn)管理及交易投資等核心業(yè)務(wù)收入大幅上升。近年公司業(yè)績穩(wěn)步攀升
，營業(yè)總收入從2022年中期8.80億港元增至2024年末20.28億港元，凈利潤從2022年中期1.61億港元增至2024年末3.48億港元 ，2025年中期將創(chuàng)佳績 。

　　賣方：券商業(yè)績有望延續(xù)高增長態(tài)勢

　　以上述四家券商業(yè)績整體增速來看
，證券行業(yè)整體今年上半年豐收概率較大
。同時，機(jī)構(gòu)指出 ，資本市場今年上半年整體偏暖
，是券商業(yè)績喜獲豐收的客觀因素，且密不可分。

　　上交所數(shù)據(jù)顯示 ，今年6月A股新開戶約165萬戶 。其中
，個人投資者開戶163.8萬戶，機(jī)構(gòu)投資者開戶0.84萬戶 ，比5月增長5.8%；今年上半年累計新開戶數(shù)達(dá)1260萬戶，其中
，個人投資者開戶約1255萬戶，機(jī)構(gòu)投資者開戶約5萬戶 ，較2024年上半年累計新開戶數(shù)949萬戶增長32.8%
。

　　華西證券指出
，今年上半年A股新開戶數(shù)量，特別是個人投資者新開戶數(shù)量呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢。在一定程度上反映出A股市場正逐步回暖 ，成交活躍度也有所提升 。

　　具體來看
，首先，這表明投資者對股市的信心正在增強(qiáng)；其次 ，穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期政策的效果已開始顯現(xiàn)；再者
，股市賺錢效應(yīng)的持續(xù)回升，或?qū)⑽鄨鐾赓Y金和新投資者入市 ，促使投資者將資金從存款
、理財產(chǎn)品、樓市等領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到股市；此外
，這一態(tài)勢也將利好證券行業(yè)，華西證券預(yù)計 ，在A股市場回暖的背景下，上市券商中期業(yè)績增速有望延續(xù)高景氣度
。

　　從券商各條業(yè)務(wù)線來看
，民生非銀研報指出：

　　自營業(yè)務(wù)方面，二季度股市觸底回升+債市走強(qiáng) ，預(yù)計二季度券商自營投資收益率有望保持在3%的高位。前期并購重組主體配套資金募集完畢
，多家券商定增落地推進(jìn)，同時券商業(yè)績修復(fù) ，凈資產(chǎn)與金融投資增速有望持穩(wěn) 。預(yù)計二季度券商自營投資收入同比增長30%
。

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面
，從成交額來看，二季度兩市日均股基成交額為1.49萬億元 ，保持在2015年二季度以來較高水平
，僅相比于去年四季度和今年一季度有所縮量。預(yù)計二季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比增長26% 。

　　資管業(yè)務(wù)方面，2025年1-4月資管規(guī)模基本穩(wěn)定 ，較2024年7月6.47萬億元的AUM高點(diǎn)有所回落。二季度流動性維持充裕格局
，債券市場整體走強(qiáng)，權(quán)益市場同樣觸底回升 ，有望推動證券資管與券商系公募AUM平穩(wěn)增長
。考慮到二季度管理費(fèi)率有序調(diào)降，預(yù)計二季度資管收入同比下降8%。

　　信用業(yè)務(wù)方面
，4月末兩融余額回落至1.79萬億元，月環(huán)比下降7% 。而6月至今市場交投熱度回升 ，多頭力量修復(fù)
，二季度末全市場兩融余額規(guī)模小幅回升至1.85萬億元，同比增長25%
。但5月初央行降準(zhǔn)降息落地 ，資金利率大幅下行
，息差收益率或仍承壓。預(yù)測二季度信用收入同比下降約6% 。

　　投行業(yè)務(wù)方面，2Q25上市公司IPO規(guī)模同比增速回正 ，再融資規(guī)模大幅放量
，有望帶動券商投行收入修復(fù)根據(jù)iFinD統(tǒng)計，2025年二季度全市場IPO與再融資規(guī)模均同比增長 ，公司債 、企業(yè)債與可交債承銷規(guī)模環(huán)比回升
。同時考慮到國有行定增項(xiàng)目與地方債發(fā)行放量或?qū)M(fèi)率有一定稀釋效應(yīng)
，預(yù)計二季度上市券商投行業(yè)務(wù)收入有望同比增長20%。