2025年上半年 ，我國(guó)生豬市場(chǎng)在供需博弈中呈現(xiàn)“現(xiàn)貨曲折走弱、期貨寬幅震蕩”的格局 。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)方面
，受出欄壓力緩慢釋放 、需求整體平淡及政策調(diào)控加碼等因素影響，生豬價(jià)格出現(xiàn)趨勢(shì)性下行 ，但下行空間較為有限
，行業(yè)整體仍處在磨底階段
。

　　生豬期貨市場(chǎng)則因多空因素交織出現(xiàn)顯著波動(dòng)。今年上半年期貨市場(chǎng)整體呈“弱預(yù)期 ”的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)壓力較大 ，對(duì)豬價(jià)持有悲觀態(tài)度 。但在現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌幅度有限的情況下，受期現(xiàn)回歸驅(qū)動(dòng)
，期貨合約價(jià)格出現(xiàn)向上修復(fù)
。

　　2025年春節(jié)前后，受節(jié)假日因素影響 ，豬價(jià)先升后降
，呈現(xiàn)季節(jié)性?xún)r(jià)格波動(dòng)；春節(jié)后至4月下旬，供需略顯寬松 ，豬價(jià)延續(xù)低位震蕩走勢(shì)
，其間不乏二育群體小規(guī)模常態(tài)化進(jìn)出場(chǎng)；4月下旬至5月初，由于二育發(fā)力和“五一
”消費(fèi)提振 ，豬價(jià)震蕩走高
，但隨著消費(fèi)歸于平淡和供應(yīng)端產(chǎn)能兌現(xiàn)，豬價(jià)應(yīng)聲下跌；6月 ，在相關(guān)政策引導(dǎo)豬企降重出欄
、不鼓勵(lì)二育等利多因素影響下
，市場(chǎng)悲觀情緒有所緩和，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格止跌企穩(wěn)。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示 ，截至6月末，全國(guó)產(chǎn)區(qū)生豬均價(jià)14.86元/公斤
，下跌0.91元/公斤，銷(xiāo)區(qū)生豬均價(jià)15.35元/公斤 ，下跌0.94元/公斤 。

　　“今年上半年
，生豬價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)，雖然價(jià)格重心呈現(xiàn)下移態(tài)勢(shì) ，但下跌幅度明顯低于市場(chǎng)前期評(píng)估結(jié)果。”銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員陳界正說(shuō)
。

　　上半年期現(xiàn)價(jià)格階段性背離

　　在2025年市場(chǎng)面臨出欄壓力的考驗(yàn)下
，上半年豬價(jià)卻跌幅有限，陳界正認(rèn)為 ，這主要受三方面因素影響：一是
，雖然今年生豬產(chǎn)能及存欄量相對(duì)較大，但由于市場(chǎng)大體重豬源供應(yīng)相對(duì)較少 ，養(yǎng)殖端普遍有增重表現(xiàn)
，規(guī)模企業(yè)及養(yǎng)殖戶(hù)出欄不積極，同時(shí)二次育肥逐步入場(chǎng) ，限制了市場(chǎng)的生豬供應(yīng)。二是，整體來(lái)看
，生豬市場(chǎng)需求相對(duì)較好，國(guó)內(nèi)生豬屠宰量及價(jià)格均維持高位 ，一定程度反映了市場(chǎng)的承接能力 。三是
，前期市場(chǎng)對(duì)豬價(jià)過(guò)分看空，從實(shí)際情況看 ，雖然產(chǎn)能有所增加
，但在各類(lèi)因素影響下，價(jià)格下行空間相對(duì)有限
。

　　從生豬期貨市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看 ，東證衍生品研究院農(nóng)產(chǎn)品高級(jí)分析師吳冰心告訴期貨日?qǐng)?bào)記者
，今年上半年，生豬期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)階段性背離 ，展現(xiàn)出對(duì)供應(yīng)滯后的提前計(jì)價(jià)。2503、2505合約價(jià)格在交割月之前大幅貼水于現(xiàn)貨
，引發(fā)盤(pán)面價(jià)格低位反彈，完成期現(xiàn)回歸 。一 、二季度上半段現(xiàn)貨價(jià)格整體表現(xiàn)超出預(yù)期 ，除了拉動(dòng)近月合約補(bǔ)漲，也進(jìn)一步壓制了2507
、2509合約的反彈空間
，使其一度跌破13000元/噸和13400元/噸
。與此同時(shí)，供應(yīng)壓力后移驅(qū)動(dòng)正套策略表現(xiàn)較好。直至二季度末 ，在相關(guān)政策引導(dǎo)下
，生豬期貨2509合約進(jìn)入震蕩反彈階段 。

　　豬價(jià)表現(xiàn)取決于產(chǎn)能去化的持續(xù)性

　　上述受訪人士認(rèn)為，下半年生豬市場(chǎng)將呈現(xiàn)供需雙增的情況 ，在需求托舉下
，豬價(jià)或出現(xiàn)階段性反彈
。短期需關(guān)注三季度季節(jié)性需求回升與壓欄情緒對(duì)價(jià)格的拉動(dòng)，中長(zhǎng)期豬價(jià)表現(xiàn)則取決于產(chǎn)能去化的持續(xù)性。

　　從大方向來(lái)看 ，陳界正認(rèn)為
，在當(dāng)前能繁母豬產(chǎn)能及生產(chǎn)性能均維持相對(duì)高位的情況下，后續(xù)供應(yīng)預(yù)計(jì)以偏寬松為主 ，整體壓力依然存在 。在此背景下
，現(xiàn)貨價(jià)格大方向仍然偏于下行
。

　　吳冰心認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看 ，供給寬松將制約生豬價(jià)格反彈空間。“此外，值得注意的是
，下半年生豬價(jià)格階段性企穩(wěn)亦會(huì)限制產(chǎn)能去化，對(duì)遠(yuǎn)月期貨合約定價(jià)產(chǎn)生利空 。 ”

　　國(guó)元期貨發(fā)布研報(bào)表示 ，從供應(yīng)來(lái)看
，在目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖端的降重操作下，三季度上半段生豬市場(chǎng)供給壓力或進(jìn)一步釋放 ，不過(guò)隨著大豬存欄量下降
，三季度下半段供給壓力將出現(xiàn)緩解。需求方面，7月份氣溫偏高 ，消費(fèi)處于淡季
，豬價(jià)整體承壓；進(jìn)入8月，在節(jié)日性消費(fèi)驅(qū)動(dòng)下 ，需求逐步回暖
，預(yù)計(jì)豬價(jià)將迎來(lái)階段性反彈
。

　　吳冰心也認(rèn)為，今年三季度市場(chǎng)存在庫(kù)存壓力緩解與消費(fèi)季節(jié)性反彈雙重支撐 ，但生豬整體供應(yīng)仍過(guò)剩。伴隨著階段性降重告一段落，在進(jìn)入四季度之前
，天氣轉(zhuǎn)涼疊加肥標(biāo)價(jià)差持續(xù)走強(qiáng)，生豬供應(yīng)壓力有望緩解 。

　　從操作上看 ，國(guó)元期貨研報(bào)稱(chēng)
，建議考慮等待豬價(jià)回調(diào)，短期逢低布局多單
。國(guó)慶節(jié)之后 ，隨著節(jié)日效應(yīng)退卻
，需求慣性回落，但相較于三季度 ，豬價(jià)仍有居民剛性消費(fèi)及腌臘支撐。考慮到2026年春節(jié)在2月中旬
，春節(jié)備貨需求延后，今年四季度的需求支撐力度有限 ，豬價(jià)仍有回落空間
，可在中秋、國(guó)慶“雙節(jié)
”前逢高布空 。