每年 ，歐洲央行主辦的辛特拉論壇和美聯儲主辦的杰克遜霍爾年會，堪稱是央行領域的最受矚目的兩場盛會。而今年
，當全球主要央行的行長們在葡萄牙度假勝地辛特拉“聚而論道”時，人們似乎不難發現 ，他們的關注點與往年大為不同了：

　　各國央行行長開始更為重視那些對全球貨幣體系控制權日益加劇的挑戰：從對美聯儲的政治攻擊到穩定幣的崛起……

　　在過去幾年
，歐洲央行舉辦的這場年度會議其實一直被高通脹的擔憂主導——這并不令人意外，畢竟以物價穩定為核心任務的各國央行 ，在2021-22年物價飆升時大多被批評反應遲緩 。

　　但今年的討論——從央行行長們精心安排的專題小組討論到酒吧里的深夜交流
，都集中在了現行貨幣體系面臨的更為關乎存亡的威脅上。

　　特朗普的恐嚇

　　美國總統特朗普對美聯儲主席鮑威爾愈發頻繁、且常常具有人身攻擊性質的抨擊，以及關于提前選定“影子主席 ”的暗示 ，就是最明顯的例子
。

　　任何暗示美聯儲可能屈服于白宮壓力以降低借貸成本的言論
，都將損害其獨立性的聲譽——數十年以來，獨立性一直是全球中央銀行的核心原則 ，被視為維持政策可信度和投資者支持的關鍵。

　　瑞銀資產管理公司本周發布的一項調查顯示
，在該公司調查的央行儲備管理人員中，三分之二的人表示擔心美聯儲的獨立性正面臨風險 。

　　在本周辛特拉的小組討論會上 ，鮑威爾駁斥了這些擔憂，稱他和同事們“100%”專注于低通脹和充分就業的雙重目標
，“以完全非政治的方式
”行事
。

　　鮑威爾的發言贏得了在座經濟學家和央行行長們的如雷掌聲。歐洲央行行長拉加德表示，如果她及其同僚們處于鮑威爾的位置 ，他們也會像他這樣做 。

　　美元體系的不穩

　　然而
，即便鮑威爾再三保證美聯儲的獨立性不受政治左右，但市場的信心似乎已經有所動搖
。央行行長們本周還公開談論起了一個幾個月前還屬于“禁忌”的話題：如果美聯儲明年的主席是特朗普挑選的人選 ，美聯儲還會繼續在外國銀行陷入困境時向它們提供美元貸款嗎？

　　這些美元互換協議安排幫助支撐著美國境外規模達25萬億美元的美元信貸市場
，同時也服務于美國國內的目的：通過幫助撲滅境外的金融大火，它們能有效地防止“火勢 ”蔓延到華爾街。

　　然而 ，特朗普政府一系列退出國際協調機制的舉措
，已引發了對這些“生命線
”的擔憂，盡管目前尚未有任何行動表明美元互換機制將被立刻切斷 。

　　韓國央行行長李昌鏞對此表示 ，與歐洲央行和其他主要央行不同
，韓國央行與美聯儲沒有長期合作安排，而是會在必要時尋求臨時援助
。盡管美元互換安排在危機時期發揮了作用 ，但有時也會出現美聯儲無法解決的本地美元流動性問題。

　　李昌鏞稱，“我們的理解是
，當美聯儲在這種情況下無法延長互換安排時，我們必須進行自我保護 。因此 ，我認為保持充足的儲備水平非常重要
。”

　　日本央行行長植田和男則強調了區域互換安排的重要性
，例如東盟和中日韓(10+3)框架下的清邁倡議，作為額外的安全網。

　　一位要求匿名的歐洲央行官員表示 ，各國集中美元和黃金儲備也可能作為一種權宜之計
，盡管這不太可能足以彌補重大的短缺 。

　　無論如何，這些擔憂引發了一場更廣泛的討論 ，即美元是否正在失去其作為全球儲備和貿易首選貨幣的地位
，而目前尚無可行替代方案。為了安撫這些國際同行，鮑威爾本周只得再度承諾 ，“我們仍然擁有(與過往)相同的權限
，并且在符合法律授權且我們認為有必要的情況下，我們仍然準備使用這些權限
。 ”

　　穩定幣的沖擊

　　最后 ，穩定幣——與官方貨幣掛鉤的加密貨幣代幣，也成為了本周辛特拉會議討論的一個新議題。甚至在會議場地的酒吧里
，一些央行行長在非正式討論中熬夜討論了這一話題 。

　　雖然一些與會人士認可了穩定幣作為一種交易媒介的效率，但近年來其迅速普及 ，正讓許多央行行長感到擔憂——尤其是自特朗普將其作為擴大美元全球影響力的工具以來
。

　　他們擔心
，如果投資者懷疑發行公司沒有足夠的貨幣來支持已發行的代幣，穩定幣可能會容易發生“擠兌
” ，如同2022年TerraUSD危機時的情況一樣。

　　英國央行行長安德魯·貝利表示
，如果穩定幣要被視作合法的交易手段，就必須證明它們能夠“保持其名義價值” 。

　　歐洲央行行長拉加德更是直言不諱地表示 ，穩定幣相當于“一種貨幣的私有化 ”——將貨幣供應從央行行長手中奪走
，并削弱了央行執行貨幣政策的能力
。

　　韓國總統李在明在今年競選時的承諾之一，就是發行以韓元計價的穩定幣 ，因此韓國央行也正對此話題高度關注。李昌鏞表示
，“發行韓元穩定幣可能會讓它們更容易與美元穩定幣進行兌換，這反過來可能會增加對美元穩定幣的需求 ，使我們難以管理外匯 。
”

　　按照日程安排，今年的美聯儲主辦的杰克遜霍爾全球央行年會將于8月21日-23日舉行
。不難預見到的是
，這些官員們本周在辛特拉論壇上聚焦的風險點，很可能將會在下月他們“再聚首”時 ，再度成為熱議的話題……

（文章來源：財聯社）