6月的A股市場(chǎng)風(fēng)云變幻 ，軍工板塊卻逆勢(shì)走出獨(dú)立行情，相關(guān)主題基金業(yè)績(jī)?nèi)€飄紅 。Wind最新數(shù)據(jù)顯示
，截至6月30日，在剔除ETF產(chǎn)品后 ，全市場(chǎng)軍工主題主動(dòng)權(quán)益基金（A類份額）單月平均漲幅達(dá)7.31%
，大幅超越主流股指表現(xiàn)。

　　某績(jī)優(yōu)軍工主題基金經(jīng)理直言：“過(guò)去三年企業(yè)的狀況是訂單少，現(xiàn)在企業(yè)的狀況是活兒多得干不完
。如果深入一線去調(diào)研 ，就會(huì)有明顯的感受對(duì)比。 ”多位基金經(jīng)理也向記者證實(shí)
，此輪行情的核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自產(chǎn)業(yè)基本面的根本性轉(zhuǎn)變 。

　　TOP10基金漲幅均突破11%

　　在火熱的行業(yè)背景下，軍工主題基金展現(xiàn)出強(qiáng)大的賺錢效應(yīng)
。6月業(yè)績(jī)榜單顯示 ，中歐高端裝備A憑借20.19%的驚人月度漲幅位居榜首
，長(zhǎng)城景氣成長(zhǎng)A以18.79%的漲幅緊隨其后，國(guó)投瑞銀國(guó)家安全A則以14.61%的回報(bào)率穩(wěn)居前三 ，當(dāng)月軍工基金前十名漲幅全線突破11%關(guān)口。

　　記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)
，績(jī)優(yōu)基金的制勝關(guān)鍵集中于對(duì)核心資產(chǎn)的深度挖掘 。以中歐高端裝備A 、國(guó)投瑞銀國(guó)家安全A為代表的產(chǎn)品，其重倉(cāng)股中包含多家軍工龍頭企業(yè) ，如洪都航空、中航沈飛
、航天電器等，這些企業(yè)受益于國(guó)內(nèi)軍工裝備升級(jí)、軍貿(mào)出口增長(zhǎng)及自主可控趨勢(shì)
。

　　此外
，行業(yè)基本面改善與訂單釋放也是行業(yè)向好核心驅(qū)動(dòng)因素。據(jù)觀察，軍工行業(yè)在2025年一季度已初現(xiàn)復(fù)蘇跡象 ，部分上游企業(yè)的訂單規(guī)模同環(huán)比明顯好轉(zhuǎn)
，下游也逐步進(jìn)入高景氣階段 。業(yè)內(nèi)人士表示，軍工行業(yè)訂單的釋放主要集中在導(dǎo)彈 、航空發(fā)動(dòng)機(jī)
、軍用通信設(shè)備、無(wú)人系統(tǒng)等細(xì)分領(lǐng)域
。例如 ，航天電器 、振華科技
、中航光電等企業(yè)在導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)重要位置
，訂單恢復(fù)明顯。

　　值得一提的是，領(lǐng)跑者中歐高端裝備A基金經(jīng)理李帥曾在一季報(bào)中揭示“軍工周期” ，他表示：“軍工是典型的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)
，每五年一個(gè)規(guī)劃周期 。假設(shè)‘十四五’訂單總量100%，過(guò)去四年分別完成20%、20% 、10%
、10% ，則2025年理論需完成40%
。
”李帥進(jìn)一步解釋
，這意味著行業(yè)理論彈性下限是100%增長(zhǎng)，上限可能達(dá)300%。從企業(yè)的生產(chǎn)反饋來(lái)看 ，實(shí)際情況大致與理論測(cè)算匹配 。這也使得2025年成為軍工行業(yè)承前啟后的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

　　技術(shù)突破催生“新質(zhì)戰(zhàn)斗力”量產(chǎn)潮

　　軍工行業(yè)在多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域取得了顯著突破，如殲-10CE戰(zhàn)斗機(jī)、殲-35A等相關(guān)消息近期頻繁見(jiàn)諸媒體
，夢(mèng)舟載人飛船逃逸飛行試驗(yàn)成功 、藍(lán)箭航天“朱雀三號(hào) ”火箭試驗(yàn)進(jìn)展順利等事件，也進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)軍工行業(yè)技術(shù)實(shí)力的信心
。

　　在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方面 ，文昌衛(wèi)星超級(jí)工廠年產(chǎn)能達(dá)1000顆
，推動(dòng)衛(wèi)星制造成本下降。航天電子
、天銀機(jī)電等企業(yè)在衛(wèi)星通信、導(dǎo)航 、遙感等領(lǐng)域具備較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，有望受益于行業(yè)升級(jí) 。

　　值得注意的是 ，技術(shù)突破正在重構(gòu)產(chǎn)業(yè)估值坐標(biāo)系
。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示
，軍工板塊當(dāng)前市凈率（PB）3.86倍，該數(shù)值位于過(guò)去5年的69.77%分位（即估值處于歷史中高位）。不過(guò) ，盡管軍工板塊的估值已處于歷史中高位
，但其景氣稀缺性和防御屬性依然顯著，成為資金配置的重點(diǎn)方向之一 。

　　“十四五
”收官訂單有望集中釋放

　　面對(duì)短期凌厲漲勢(shì) ，行情持續(xù)性成為市場(chǎng)焦點(diǎn)
。多家機(jī)構(gòu)人士指出
，軍工行業(yè)在“十四五”收官之際，訂單有望集中釋放 ，推動(dòng)業(yè)績(jī)修復(fù)。同時(shí)，“十五五 ”規(guī)劃的啟動(dòng)也為行業(yè)提供了新的增長(zhǎng)預(yù)期 。軍貿(mào)出口的增加、國(guó)防現(xiàn)代化的推進(jìn)
、軍民融合的深化
，都將為軍工行業(yè)帶來(lái)持續(xù)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
。

　　展望后市，國(guó)金軍工首席分析師楊晨表示 ，“十四五
”收官務(wù)期必成
，今年以來(lái)軍工企業(yè)訂單任務(wù)非常飽滿，都在加速生產(chǎn)交付 ，下半年行業(yè)高景氣持續(xù)。當(dāng)前軍工集團(tuán)已經(jīng)開(kāi)展“十五五”規(guī)劃編制工作
，隨著后續(xù)“十五五 ”規(guī)劃出臺(tái)，軍工行業(yè)將迎來(lái)新一輪發(fā)展期 。2025年9月3日是中國(guó)抗日戰(zhàn)爭(zhēng)暨世界反法西斯戰(zhàn)爭(zhēng)勝利80周年紀(jì)念日 ，屆時(shí)相關(guān)活動(dòng)有望引發(fā)廣泛關(guān)注
，催化軍工行情
。

　　國(guó)投瑞銀基金經(jīng)理李軒表示，國(guó)防部近期發(fā)布的《軍事科研獎(jiǎng)勵(lì)條例》政策加碼激勵(lì)軍工科技創(chuàng)新 ，直接瞄準(zhǔn)戰(zhàn)斗力生成關(guān)鍵環(huán)節(jié)
，比如航空發(fā)動(dòng)機(jī)等重點(diǎn)領(lǐng)域。與此同時(shí)，地緣沖突的升溫也會(huì)持續(xù)催化裝備需求 ，近期行情熱度也反映出市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)中制空權(quán)裝備價(jià)值的重估，預(yù)計(jì)未來(lái)這些裝備列裝的過(guò)程將推動(dòng)核心軍工上市公司收入和利潤(rùn)增長(zhǎng) 。

　　“我對(duì)核心軍工公司未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為樂(lè)觀
，國(guó)防軍工板塊的基本面依舊向好，短期板塊仍將受益于政策落地與事件催化。
”李軒進(jìn)一步表示 ，進(jìn)入“十四五”收官年
，訂單釋放的確定性進(jìn)一步增強(qiáng)，前期因規(guī)劃節(jié)奏推遲的裝備采購(gòu)正加速落地
。不過(guò) ，李軒也提示仍需警惕地緣局勢(shì)降溫帶來(lái)的情緒波動(dòng)
，真正支撐持續(xù)性行情的核心在于后續(xù)訂單兌現(xiàn)，將驗(yàn)證“十四五 ”需求回補(bǔ)邏輯。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）