今年下半年第一個交易日 ，又有多只銀行股價格再度創下歷史新高。

　　7月1日
，A股42家上市銀行全線飄紅，多只個股錄得2%以上漲幅 。數據顯示 ，當日銀行板塊的主力凈流入額達26.57億元
，板塊漲幅達1.54%
。當日，建設銀行 、浦發銀行
、廈門銀行均創下歷史新高。

　　回顧今年上半年 ，銀行板塊持續受益于高股息板塊的投資熱度
，保險資金等中長期資金入市加快，頻頻舉牌上市銀行 。與此同時 ，政策紅利下，中央匯金持續增持、ETF等指數基金大幅加倉
。多因素催化下
，銀行板塊獲得持續上漲，多只個股不斷創下上市以來新高。券商中國記者據統計 ，上半年浦發銀行 、青島銀行
、興業銀行等10只個股累計漲幅超過20% 。

　　股價迭創新高

　　7月1日
，A股銀行板塊再度迎來全面上漲，42家上市銀行無一例外
。其中 ，蘇州銀行大漲5.13%
，廈門銀行、杭州銀行漲幅均超3%；共有13只銀行股漲幅超過2%。

　　值得一提的是，近幾個交易日共有16家上市銀行再度刷新股價紀錄 ，包括"工農中建交"五大國有銀行
，以及浦發銀行 、華夏銀行
、光大銀行和興業銀行等4家股份行，另有北京銀行、江蘇銀行 、南京銀行、上海銀行
、杭州銀行、成都銀行和長沙銀行等7家城商行 ，分別在近日創下歷史新高 。

　　回顧今年上半年
，銀行板塊指數累計漲幅達14.32%，跑贏滬深300指數14.29個百分點 ，位居各行業第二。截至6月30日，A股銀行板塊總市值攀升至15.44萬億元
，總市值占上市公司板塊比例為14.74%，較年初市值增幅約1.87萬億元
。

　　依據2025年上半年板塊漲幅榜來看 ，浦發銀行以34.89%的累計漲幅摘得桂冠
，青島銀行以32.43%的漲幅緊隨其后。此外，興業銀行 、江蘇銀行
、渝農商行、廈門銀行 、重慶銀行
、浙商銀行、中信銀行和蘇農銀行上半年累計漲幅均超過20% 。

　　不過 ，也有部分個股表現相對靠后
，例如鄭州銀行上半年累計下跌1.9%，郵儲銀行 、蘭州銀行
、華夏銀行累計漲幅均不足5%；共有13家上市銀行累計漲幅低于10%
。

　　為何近年來表現強勢的銀行板塊 ，今年上半年的上行趨勢得以延續？中國銀河證券銀行業分析師張一緯在近日研報中分析稱
，相比于2023年和2024年，今年以來銀行板塊紅利價值邏輯有所降溫 ，政策紅利下的資金裂變成為主導銀行估值重塑的核心驅動。增量資金流入銀行板塊
，多數情況下由政策推動，包括中長期資金入市、公募基金欠配調倉 、匯金增持和被動型指數ETF的發展等 。

　　值得一提的是 ，作為中長期資金代表的保險資金，年內繼續大舉"掃貨"銀行股
。據券商中國記者不完全統計
，年內包括農業銀行
、郵儲銀行、招商銀行 、中信銀行和杭州銀行共5家銀行獲得保險公司舉牌（即持有股份超過5%），其中多家為H股。

　　另一最新動向來自于國有資產管理公司（AMC） ，近期中國信達旗下的信達投資
，通過資管計劃累計增持浦發銀行1.18億張可轉債并全部轉股，對應持股比例為3.01%；另據券商中國記者近日從民生銀行獲悉 ，另一家國有AMC公司——中國長城資產對民生銀行持股比例已超過3%
，并提名長城資產副總裁鄭海陽為民生銀行董事候選人 。早在2023年，中信金融資產大舉增持光大銀行可轉債 ，并全部轉股后取得彼時光大銀行7.08%股份
。

　　分紅力度持續加大

　　銀行股普遍具有體量大、估值相對較低
、股息率高的特點
，是大型險資偏好的股票類型。6月下旬，A股上市銀行進入密集派發2024年度現金分紅階段 。

　　近日 ，滬農商行、渝農商行和浙商銀行實施了2024年度現金紅利派發
，至此已有26家銀行落地2024年度利潤分配，疊加已實施的中期分紅 ，年度分紅合計已達4273.83億元
。

　　券商中國記者據統計，2024年A股上市銀行現金分紅總額將達6319.56億元
，相較去年增加了近200億元，增幅為3.03%。

　　從分紅力度來看 ，絕大多數上市銀行都提高了分紅總額 。根據統計數據
，A股42家銀行中，有39家銀行2024年現金分紅總額超過上一年 ，整體分紅額度較上一年增加了186億元。

　　分紅規模上
，國有大行是分紅主力
。據統計，六大行2024年度分紅總額合計超過4200億元 ，高于2023年。其中
，工商銀行和建設銀行的現金分紅總額達到千億元規模，分別為1097.73億元和1007.54億元；農業銀行和中國銀行緊隨其后 ，現金分紅總額分別為846.61億元和713.60億元 。從分紅比例看
，多家銀行現金分紅比例均在30%及以上
。

　　值得一提的是，為響應新"國九條"等政策號召 ，A股上市銀行紛紛推出了中期分紅方案，以增加現金分紅頻次和投資者回報感。數據顯示
，當前有23家A股上市銀行2024年中期分紅已落地實施，合計派發現金紅利2577.06億元 。

　　盡管分紅比例較高 ，但當前上市銀行普遍面臨業績增速放緩 、凈息差縮窄的窘境
。國家金融監管總局發布的2025年一季度銀行業數據顯示
，商業銀行凈息差進一步降至1.43%，同比下降0.11個百分點 ，創下歷史新低。

　　經營業績方面
，今年一季度上市銀行業績同比下滑隊伍有所擴大 。數據顯示，42家上市銀行中 ，16家銀行營業收入同比負增長
，12家銀行凈利潤同比下降
。其中10家上市銀行營收和凈利潤雙雙同比下滑。

　　后市如何演繹？

　　從基本面來看，今年銀行經營業績增速放緩
、凈息差下行的趨勢能否迎來拐點 ，是包括投資者在內的市場參與方重點關注的議題 。近日
，多家上市銀行召開2024年度股東大會，部分銀行高管預判年內經營收入、凈息差仍有挑戰
。

　　此前 ，平安銀行行長冀光恒在股東大會上表示，從全行業經營層面看
，銀行凈息差收窄已是既定的結構性趨勢。近日，招商銀行行長王良在回應股東提問時表示 ，息差要回升到2%以上 、盈利增長回到兩位數增幅
，短期看，可預期的范圍內還很難實現 。民生銀行行長王曉永在股東大會上表示 ，盡管該行一季報業績超預期
，但在當前低利率
、低息差的大背景下，管理層深感營收的可持續增長仍然面臨著較大挑戰。

　　展望今年下半年 ，A股上市銀行股價將有怎樣的表現？多家券商研究所在2025年銀行業中期投資策略及最新研報中
，仍保持樂觀看法
。

　　中金公司近日研報重申，看好銀行相對收益和絕對收益 ，其中H股表現好于A股。該機構分析稱
，當前保險負債成本相對大部分金融資產收益率仍然較高，以銀行為代表的高股息資產配置需求提升 。與公募基金相比 ，保險資金投資港股可免除股息稅，因此H股銀行相對A股銀行股息更具吸引力
。

　　平安證券在銀行業中期策略報告中指出
，從全年維度看，核心主業的企穩有望支撐銀行整體基本面保持穩健。利差業務和負債端成本所展現的積極信號有望在后續持續體現 ，對于全年板塊營收的表現無需過度擔憂
，從而對盈利平穩增長起到支撐 。目前板塊平均股息率達到4.01%，結合監管一系列引導中長期資金入市的措施 ，預計板塊的股息配置價值吸引力仍將持續
。

　　招商證券銀行業中期策略報告表示
，雖然銀行板塊指數創新高，但背后有長期業績增長對應 ，相對估值仍偏低。銀行板塊更高的ROE（凈資產收益率）、更高的長期增速
，但估值依然折價 。但事前的估值折價通常對應著事后的高回報
。銀行作為債權人，從當前板塊業績和估值來看 ，預期穿越周期后
，銀行板塊仍會有更高的長期復利的回報。