隨著交易員競相爭奪交易所倉庫中不斷下降的銅庫存，倫銅市場上一組關(guān)鍵的隔日價差指標(biāo)周四進(jìn)一步飆升至了四年來的最高水平 ，這給正面臨庫存快速下降的買家?guī)砹诵碌膲毫? 。

　　數(shù)據(jù)顯示
，所謂的明日/次日價差(Tom/next spread)指標(biāo)周四進(jìn)一步攀升至了驚人的每噸溢價98美元，再度創(chuàng)下了自2021年LME遭遇歷史性軋空風(fēng)暴以來的最高水平
。

　　財聯(lián)社此前曾介紹過 ，倫銅市場不斷加劇的供應(yīng)短缺，主要源于美國總統(tǒng)特朗普計劃對銅進(jìn)口征收關(guān)稅。該計劃在2月一經(jīng)透露
，就導(dǎo)致紐約銅價飆升，交易商紛紛將創(chuàng)紀(jì)錄的銅運(yùn)往美國 ，試圖在關(guān)稅生效前趁高價套利 。

　　這一趨勢此后迅速“抽干 ”了世界其他地區(qū)的庫存。數(shù)據(jù)顯示
，今年以來LME的可交割庫存規(guī)模已大幅下降了約80%，目前僅相當(dāng)于全球一天的用量
。

　　不少業(yè)內(nèi)人士表示 ，明日/次日價差(現(xiàn)貨升水)的飆升
，可能已給在LME持有空頭頭寸的交易商和對沖風(fēng)險的工業(yè)企業(yè)造成巨額損失。這正促使空頭更愿意根據(jù)其合約交割實(shí)物金屬，而不是高價回補(bǔ)合約并虧本展期 。

　　而由于LME的可用庫存今年下降了近80%后 ，現(xiàn)已達(dá)到極低水平
，空頭幾乎找不到現(xiàn)有的庫存來平倉
。明日/次日價差和其他較長期價差的巨額現(xiàn)貨升水幅度，本身也反映了空頭為了解除交割義務(wù)而付出的成本不斷上升。

　　從曲線結(jié)構(gòu)來看 ，備受關(guān)注的現(xiàn)貨和3個月期合約之間的價差目前也正繼續(xù)擴(kuò)大——周四現(xiàn)貨升水幅度已經(jīng)超過了300美元
，為2021年逼空風(fēng)暴以來最高 。

　　同時，有跡象顯示 ，這場供應(yīng)吃緊的危機(jī)，也已經(jīng)逐漸開始反饋到了主力期貨合約的價格變動上……

　　基準(zhǔn)的LME三個月期銅合約周四盤中一度大漲2.1%
，最終收高1.9%，結(jié)算價報于每噸9899.50美元
。紐約銅價更是一度上漲3.7%——漲幅再度超過LME ，這進(jìn)一步增強(qiáng)了交易商將金屬運(yùn)往美國的動力。

　　高盛分析師周四已警告稱
，在美國關(guān)稅生效前，短缺現(xiàn)象可能還會進(jìn)一步惡化 。高盛將2025年下半年LME銅價預(yù)測上調(diào)至平均9890美元/噸 ，高于此前的9140美元/噸
，并預(yù)計銅價有望在8月達(dá)到10050美元/噸的峰值
。

（文章來源：財聯(lián)社）