屹唐股份6月26日舉行首次公開發行股票并在科創板上市網上投資者交流會。該公司此次IPO申購時間為6月27日 ，發行價格確定為8.45元/股
，發行市盈率51.55倍 。

　　根據規劃，屹唐股份本次擬公開發行股票2.96億股 ，占發行后總股本的比例為10.00%，計劃募集資金25億元
，投向集成電路裝備研發制造服務中心項目、高端集成電路裝備研發項目及發展和科技儲備資金
。

　　據招股書介紹，屹唐股份是一家總部位于中國 ，以中國 、美國
、德國三地為研發、制造基地
，面向全球經營的半導體設備公司，主要從事集成電路制造過程中所需晶圓加工設備的研發 、生產和銷售 ，面向全球集成電路制造廠商提供包括干法去膠設備、快速熱處理設備
、干法刻蝕設備在內的集成電路制造設備及配套工藝解決方案。

　　值得一提的是
，屹唐股份IPO闖關之路較為坎坷 。該公司于2021年6月遞交招股書，并于同年8月過會 ，但在注冊環節歷時三年半才獲證監會批準。此后在2022年1月
，因證券服務機構被立案調查中止IPO
。在2024年，審計機構普華永道又因為牽涉恒大財務造假案遭重罰 ，該公司又改聘畢馬威。

　　▍凈利增速加快 存貨周轉率整體下降

　　業績方面
，招股書顯示，2022年至2024年各期期末 ，屹唐股份實現營業收入分別為47.63億元、39.31億元和46.33億元；歸母凈利潤為3.83億元 、3.09億元
、5.41億元，復合增長率為18.90%
，提升幅度較大 。

　　拆分業務來看，專用設備是屹唐股份的業務基本盤 ，2022年至2024年各期期末
，該部分業務分別占該公司總營收占比79.58%、76.44% 、76.82%
。具體來看，該公司專用設備主要包括干法去膠設備
、快速熱處理設備、干法刻蝕設備。

　　從具體應用領域來看 ，屹唐股份干法去膠設備 、快速熱處理設備
、干法刻蝕設備主要應用于邏輯芯片、閃存芯片 、DRAM芯片三大主流應用領域 。

　　屹唐股份董事長張文冬在本次投資者交流會上向《科創板日報》記者透露
，2024年，該公司三類設備產品銷量合計342臺 ，其中干法去膠設備247臺
、快速熱處理設備71臺、干法刻蝕設備24臺
。

　　對于2025年二季度該公司下游訂單情況
，屹唐股份總裁 、首席執行官陸郝安表示，目前在手訂單充裕。

　　根據Gartner統計數據 ，2023年
，屹唐股份干法去膠設備全球市場占有率為34.60%，位居全球第二 。在快速熱處理設備領域 ，該公司2023年憑借13.05%的市場占有率位居全球第二
。在干法刻蝕領域，該公司2023年憑借0.21%的市場占有率位居全球第九。

　　產品盈利能力方面
，張文冬在投資者交流會上表示，2022年至2024年 ，屹唐股份干法去膠設備毛利規模由3.18億元提升至5.12億元
，復合增長率達26.90% 。快速熱處理設備毛利規模分別為4.86億元、5.46億元和4.59億元，總體保持穩定
。

　　屹唐股份副總裁兼財務總監謝妹在投資者交流會上表示 ，該公司干法刻蝕設備處于市場開拓階段
，毛利率尚處于相對較低的水平。隨著公司技術逐步突破，在不斷通過客戶端驗證后 ，干法刻蝕設備可以按照市場價格逐步形成規模化的銷售
，毛利率水平及毛利金額占比相較以前年度均有所提升 。

　　▍存貨周轉能力降幅大 存貨賬面價值較高

　　《科創板日報》記者注意到，屹唐股份的存貨周轉能力總體下降趨勢較大 ，2022年至2024年
，該公司存貨周轉率分別為1.38
、0.84 和0.85。

　　對此，屹唐股份董事會秘書單一表示 ，基于行業特性，該公司銷售的專用設備多為定制化采購及生產
，且完工發出后需要經過現場安裝、工藝測試 、客戶驗收通過實現銷售后才結轉營業成本，因此公司專用設備從原材料采購到實現最終銷售周期相對較長
。

　　“2023年及2024 年 ，公司存貨周轉率有所下降
，主要系一方面，公司2024年營業收入同比有所下降
、毛利率水平提升 ，營業成本有所下降；另一方面
，因在手訂單增加導致公司原材料備貨需求增加及發出商品余額增長所致。報告期內，公司的存貨周轉率高于同行業平均水平 。 ”單一進一步表示
。

　　事實上 ，屹唐股份的存貨價值也始終處于較高水平。2022年至2024年
，屹唐股份存貨賬面價值分別為27.49億元、29.1億元和 34.97億元，占該公司各期末流動資產的比例分別為50.52% 、50.51%和48.49% 。

　　從存貨構成來看 ，該公司存貨主要包括原材料
、在產品/半成品、庫存商品和發出商品
，存貨構成整體較為穩定
。原材料主要包括機械類 、電氣類
、機電一體類、氣體輸送系統類等生產用部件及備品備件。原材料為公司期末存貨的主要構成之一 。

　　單一在投資者交流會上表示，該公司生產模式主要為以銷定產 ，設備完工經檢驗后即發至客戶指定地點，因此庫存商品規模及占比較小
。公司發出商品主要為已經發往客戶 、正在安裝調試尚未取得客戶最終驗收確認的專用設備。

　　▍海外營收占比下降明顯 但前五大采購商均為境外

　　屹唐股份海外業務布局較為廣泛
，據了解，屹唐股份擁有5家境內子公司
、15家境外子公司以及13家境內分公司、1家境外分公司 。境外主體分布在美國 、德國、韓國
、日本、新加坡等
。

　　值得注意的是 ，屹唐股份境外收入占比整體呈下降趨勢
，招股書顯示，該公司境外營收占比由2022年的54.85%下降至33.33%。

　　關于后續市場拓展規劃 ，張文冬在投資者交流會上表示
，海外主要芯片制造廠商所在地均為公司重點發展的目標市場 。公司積極拓展了多家境內外新客戶，并發送新型機臺至現有客戶處進行驗證 ，為未來產品銷售進行準備。未來
，公司將持續關注下游客戶的資本性支出，推進客戶拓展計劃 ，提升市場份額
。

　　“根據SEMI預測
，2025年至2027年，Fab廠設備開支將繼續增長。公司將繼續重點面向客戶需求 ，提高現有產品在已有客戶的市場占有率，加快新客戶產品驗證的進程 。
”張文冬如是說
。

　　雖境內營收比例進一步提升
，但屹唐股份在原材料端對進口依賴程度仍然較高。招股書顯示，屹唐股份2022年至2024年來自境外供應商的原材料采購占比分別為94.66% 、92.63%和82.47% 。

　　張文冬向《科創板日報》記者表示 ，為降低采購成本和時間
，降低供應鏈風險，公司積極推進供應鏈多元化
、本土化
。目前 ，公司干法去膠設備供應鏈本土化已處于深化運行階段。在不改變工藝且完全兼容客戶現有生產線的設計前提下
，硅片傳輸系統、硅片傳輸機械手 、氣體控制柜
、傳送及反應腔室等核心零部件已完成本土供應商的開發及批量驗證和使用 。

　　張文冬進一步稱：“干法刻蝕設備原材料構成與干法去膠設備接近，其備選供應商零部件覆蓋程度可達到較高比例
。快速熱處理設備主要機型的相關零部件供應主要來源于德國 ，供應鏈本土化工作于2021年下半年正式啟動
，截至目前，已完成主要子系統的國產化驗證 ，國產零部件正在分階段導入。”

　　研發方面
，2022年至2024年，屹唐股份研發費用分別為5.3億元、6.8億元和7.17億元 ，累計研發投入占累計營業收入比例超過5% 。

　　陸郝安投資者交流會上表示，在截至2025年2月11日
，公司及其子公司合計擁有446 項已授權專利，其中包括105項境內已授權專利（含104項發明專利 、1項實用新型專利）和341項境外已授權專利（均為發明專利）
。

　　對于后續研發規劃 ，張文冬表示
，研發和產品部門將根據行業技術特點結合市場發展方向，在持續推進干法去膠
、快速熱處理、干法刻蝕設備成熟產品改進的同時 ，持續新產品開發。

　　產能建設方面
，目前公司產能充足，暫無擴大產能的需求 ，沒有在建新產能 。

　　▍亦莊國資坐鎮 深創投 、紅杉投了

　　從募投項目來看
，根據招股書，屹唐股份此次計劃募資25億元。其中 ，8億元用于集成電路裝備研發制造服務中心項目；10億元用于屹唐半導體高端集成電路裝備研發項目；7億元用于發展和科技儲備資金
。

　　股權結構方面
，本次發行前，屹唐盛龍對公司持股比例為45.05% ，為屹唐股份直接控股股東，亦莊產投和亦莊國投為公司間接控股股東
，經開區管委會下設機構財政國資局為該公司實際控制人。

　　屹唐股份現任董事長為張文冬，CEO為陸郝安 。張文冬此前任職于亦莊國投 ，陸郝安在半導體領域的工作經歷則更為豐富
。

　　1977年
，陸郝安考入中國科學技術大學物理系，之后在弗吉尼亞大學獲得固態物理學博士學位。早年間 ，他曾參與英特爾大連芯片廠建設
，主導亞洲首個芯片廠設備供應鏈；還曾將SEMICON China打造成全球最大半導體產業平臺 。此外，他也曾任職MTI總裁兼CEO等職務
。

　　融資歷程方面 ，財聯社創投通顯示
，2018年，屹唐半導體獲得亦莊國投的天使輪融資。

　　此后在2020年 ，風頭正盛的屹唐半導體連獲三輪融資
，背后投資方包括海松資本
、招銀國際資本、鴻道投資 、金浦投資、IDG資本
、紅杉中國、深創投 、元禾厚望
、華登國際、華控匯金 、絲路華創
、石溪資本、基石資本 、黃浦江資本
、亦莊控股、中科圖靈 、橙葉投資等 。

（文章來源：財聯社）