6月25日，“國泰君安國際獲批提供加密貨幣等虛擬資產(chǎn)交易服務 ”的消息引爆A股金融科技板塊 ，也提振了市場交易情緒 。

　　截至當日收盤，上證指數(shù)上漲1.04%
，報收3455.97點，創(chuàng)年內收盤新高 ，創(chuàng)業(yè)板指漲超3%；兩市成交放量至1.6萬億元。

　　盤面上
，穩(wěn)定幣 、軍工、AI應用
、算力、固態(tài)電池 、無人駕駛等概念股表現(xiàn)活躍
。油氣
、海運等板塊受外圍因素影響繼續(xù)調整。

　　“短期指數(shù)打開空間后，預計A股結構性行情或延續(xù)低位輪動 。國內方面 ，主導市場信心的仍是政策接續(xù)時點和力度
。”金鷹基金首席經(jīng)濟學家楊剛向記者指出。

　　展望2025年下半年
，多家券商指出，A股有望呈現(xiàn)震蕩向上行情 。一方面 ，國內經(jīng)濟保持較強韌性；另一方面
，中國資產(chǎn)的估值仍處于偏低水平，中國資產(chǎn)重估以及外資流入仍有演繹的空間
。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn) ，對于下半年的投資
，多家券商建議從紅利資產(chǎn)、科技創(chuàng)新主題 、大消費板塊三大方向去挖掘投資機會。

　　下半年A股或震蕩向上

　　近期，賣方機構在展望2025年下半年投資策略時 ，釋放了樂觀情緒 。多家券商判斷，2025年下半年
，A股市場有望震蕩向上
。

　　具體而言，機構主要從兩個維度進行分析 ，繼而得出上述結論。

　　第一
，結合基本面
、估值等因素 。

　　銀河證券策略研究團隊認為，外部不確定性加大和國內有效需求不足依然是下半年面臨的現(xiàn)實問題
。但在政策持續(xù)發(fā)力下 ，國內經(jīng)濟有望展現(xiàn)較強韌性。

　　“在權益類公募基金擴容、中長期資金入市與政策工具護航下
，A股資金面或將延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢 。當前A股估值處于歷史中等水平，且對比海外成熟市場來講仍處于偏低位置。從風險溢價和股息率的角度來看 ，A股市場投資性價比相對較高
。
”該團隊分析
，2025年下半年，A股市場有望呈現(xiàn)震蕩向上的行情特征。

　　中金公司研究部分析 ，當下A股具備較強的估值韌性 。縱向比較
，A股主要寬基指數(shù)估值處于歷史均值中等或偏下水平，當前整體估值具備吸引力 ，但行業(yè)結構存在分化
。

　　“從下半年來看，當前A股估值位置有助于提供安全邊際
，也有較大的潛在上行空間，但中國資產(chǎn)重估更重要的是投資者對未來的預期和信心。”中金公司研究部指出 。

　　同時 ，外資機構也看好中國經(jīng)濟的韌性
。高盛中國經(jīng)濟學家王立升指出
，中國經(jīng)濟增長短期仍較有韌性，今年下半年政策對沖會明顯加碼。

　　第二 ，結合確定性和不確定性 。

　　中金公司研究部分析
，不確定性主要來自外部挑戰(zhàn)，仍需注重我國宏觀政策應對
。在不確定性明顯降低前 ，指數(shù)或延續(xù)窄幅波動特征
，考慮國際新秩序重構下我國基本面韌性，以及估值優(yōu)勢 ，預計A股下半年節(jié)奏上或為“前穩(wěn)后升 ”
，上行空間的打開取決于一攬子政策，尤其是財政政策能否繼續(xù)發(fā)力支持復蘇趨勢延續(xù)。

　　在中信建投策略研究團隊看來 ，基本面預期限制了市場短期大漲的動能，但下半年確定性的弱美元趨勢 、資本市場政策支持和流動性環(huán)境整體性改善有望推動A股震蕩中樞持續(xù)上移
，全球基本面超預期改善
、國內增量政策落地和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展則有望成為市場向上的關鍵催化 。

　　此外，國泰海通策略團隊明確表示 ，中國股市“轉型牛
”的格局越來越清晰
，戰(zhàn)略看多2025年
。

　　投資者情緒改善

　　值得一提的是，多家券商認為 ，外資流入中國資產(chǎn)的趨勢尚未結束。

　　華泰證券研究團隊認為
，中國資產(chǎn)重估以及外資流入仍有演繹的空間 。

　　該團隊提到，國內的創(chuàng)新環(huán)境以及投資環(huán)境均在改善 ，為外資中長期增配中國資產(chǎn)打下基礎。一方面
，隨著民企經(jīng)營和創(chuàng)新環(huán)境的改善以及先進制造部分細分方向的資本開支明顯加速，為經(jīng)濟增長提供動能的同時 ，也增大了國內出現(xiàn)類似DeepSeek的創(chuàng)新性突破的概率
。

　　另一方面
，隨著監(jiān)管以及企業(yè)自身對于提升股東回報的重視程度提升，A股 ，尤其是龍頭資產(chǎn)的股價波動有望下降，夏普比提升
，可投資性增強。

　　中信建投策略研究團隊表示，2025年外資態(tài)度從“看空中國”逐步轉向“加倉中國 ” ，從低配狀態(tài)開啟對中國核心資產(chǎn)的新一輪增配周期 。

　　該團隊分析
，政策措施積極、估值具備吸引力 、全球對比優(yōu)勢重新顯現(xiàn)，使得外資態(tài)度轉向
。與此同時 ，國際資本對美國資本市場“高估值+政策不確定性
”的擔憂加劇
，也進一步提升了中國資產(chǎn)的配置吸引力。未來1到2年內，中國有望重新成為全球增量資金的重要目的地 ，尤其在新能源
、高端制造、科技硬資產(chǎn)等領域
，正迎來外資“結構性加倉”的窗口 。

　　中金公司研究部指出，截至今年一季度末 ，北向資金持倉金額2.24萬億元
，較2024年年底（2.21萬億元）持平略升
。科技敘事及地緣敘事變化對于中國資產(chǎn)相對有利，有望逐步扭轉近一年外資流入意愿偏弱的環(huán)境。

　　同時 ，結合其他幾類資金看，中金公司研究部認為
，下半年，投資者情緒有望穩(wěn)中向好 。

　　其中 ，個人投資者有望保持較高活躍度
。

　　去年“9·24 ”行情之后
，個人投資者為A股市場提供了重要的增量資金。

　　根據(jù)中金公司最新測算，個人投資者占比自2024年逐步回升 ，對市場風格帶來影響 。A股新增開戶數(shù)較去年改善
，今年前5月月均開戶數(shù)219萬（2024年同期168萬）；兩融市場中，融資余額沖高回落但仍處在較高水平 ，3月高點至1.94萬億元（年初與5月30日分別為1.85萬億元 、1.79萬億元）；兩融成交額占A股成交額也在歷史相對高位
。

　　并且
，其預計，股市穩(wěn)定機制繼續(xù)完善 ，能夠為市場提供重要的流動性支持；險資等中長期資金有望進一步入市。

　　另一方面
，政策端發(fā)力同樣有助于提振市場情緒 。

　　楊剛表示，2025年6月24日 ，中國人民銀行等六部門聯(lián)合印發(fā)《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》。政策落地影響偏正面，政策提振消費對社零增速有一定支撐
，將進一步強化今年以來主要經(jīng)濟動能的持續(xù)性，或有望進一步支撐市場情緒
。

　　一致看好三大方向

　　對于下半年的投資 ，機構主要看好三大方向。

　　一是紅利資產(chǎn) 。包括：保險、銀行等金融類高股息資產(chǎn)
，航運港口
、通信服務、電力等板塊
。

　　銀河證券策略研究團隊指出，紅利板塊因估值較低 、股息回報穩(wěn)定而具備防御屬性。同時 ，低利率環(huán)境令紅利資產(chǎn)的相對吸引力有所增加 。在政策推動中長期資金入市的環(huán)境下
，紅利板塊與中長期資金的配置需求呈現(xiàn)高度契合的特征
。

　　該團隊建議重點關注以保險
、銀行為代表的金融類高股息板塊，航運港口、通信服務 、電力等細分行業(yè) ，以及部分消費類高股息板塊。

　　中金公司研究部則提到
，紅利板塊內部分化，股息率不再是唯一標準 ，從優(yōu)質現(xiàn)金流
、波動率及分紅確定性出發(fā)
，建議在消費龍頭、公用事業(yè) 、電信
、銀行等領域布局 。

　　二是科技創(chuàng)新主題
。機構建議重點關注的細分領域包括：AI算力、AI應用 、具身智能等。

　　中信建投策略團隊分析，AI的一階段行情主要圍繞基建層展開 ，如云服務器，能源
，芯片等，而第二階段行情聚焦于應用層的部分 。緊跟Deepseek的浪潮 ，AI Agent和具身智能
、人形機器人將是下波行情主角
。其中
，AI Agent作為軟件端，整合了以往不同大模型的能力 ，如多模態(tài)、推理能力 、決策能力
，以達到自主完成任務的能力。

　　同時，該團隊談道 ，AI Agent將進一步拉動算力需求
，推動云服務廠商資本支出持續(xù)擴張；國產(chǎn)AI芯片加速替代，帶動全產(chǎn)業(yè)鏈技術提升也是一個看點；同時 ，企業(yè)級Agent需求旺盛
，企業(yè)的智能化改進潛能巨大 。另一方面，人形機器人落地在即 ，作為硬件端，核心零部件和具身大模型的進展也值得關注；具身智能意味著AI能通過物理實體和環(huán)境實時交互。

　　基于對“與經(jīng)濟周期和外部風險關聯(lián)度不高的高景氣機會
”的看好
，中金公司建議關注AI產(chǎn)業(yè)鏈（云計算、算力
、機器人、智能駕駛） 、國防軍工
、面向非美經(jīng)濟體貿(mào)易且海外產(chǎn)能布局充分的白色家電、工程機械和電網(wǎng)設備
。

　　三是大消費板塊。國貨美護 、寵物經(jīng)濟
、IP經(jīng)濟為機構普遍看好的方向 。

　　國泰海通策略團隊看好國牌消費
。其推薦關注：國牌美妝、IP潮玩 、寵物等新興消費與服務消費。

　　中信建投策略研究團隊亦建議，投資者可積極擁抱新消費（美妝個護
、寵物食品、珠寶 、潮玩
、新茶飲等）、創(chuàng)新藥（BD出海 、制藥、CXO等）等新賽道 。

　　此外 ，銀河證券策略研究團隊還建議關注醫(yī)療服務
、生物制品等醫(yī)藥生物細分領域
，以白色家電為代表的家用電器行業(yè)
。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）