6月20日
，市場全天震蕩走低，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌
。截至收盤 ，滬指跌0.07%
，深成指跌0.47%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.84%。

　　板塊方面 ，白酒
、港口航運(yùn)、銀行 、電池等板塊漲幅居前
，油氣
、腦機(jī)接口、短劇 、游戲等板塊跌幅居前 。

　　全市場超3600只個股下跌
。滬深兩市全天成交額1.07萬億元，較上個交易日縮量1829億。

　　昨日破位下跌后 ，今天市場縮量震蕩
，并未立即修復(fù)，這打破了近期“大跌次日必有較強(qiáng)修復(fù)”的規(guī)律 ，可能需要投資者們引起重視 。

　　如下圖所示
，全A指數(shù)自5月份以來，多次在大陰線次日錄得大陽線；差一點(diǎn)的情況（如5月22日
、23日） ，也是次日盤中有試圖修復(fù)的長上影線
。

　　今天盤面上則沒有太多修復(fù)的跡象，或許下周將考驗(yàn)箱體底部的支撐。

　　有趣的是
，領(lǐng)漲板塊出現(xiàn)了兩個“新舊交替 ” 。

　　一是，以泡泡瑪特為代表的“新消費(fèi)
”題材持續(xù)走弱 ，而近期頗受拉踩的“舊消費(fèi)”中軍——白酒板塊
，出現(xiàn)企穩(wěn)反彈
。

　　二是，以油氣開采及服務(wù)為代表的“舊能源 ”在高位回調(diào) ，而固態(tài)電池、光伏設(shè)備等“新能源
”賽道一度大漲。

　　乍一看
，還以為A股回到了2020年，那個白酒 、新能源你追我趕的年代 。但實(shí)際上 ，穩(wěn)住指數(shù)仍離不開銀行
、保險等權(quán)重板塊
。

　　雖然這種交替
，很可能只是場內(nèi)資金短暫的攻守互換，而非真的“誰取代誰”；但對大盤而言 ，當(dāng)那些高熱度題材紛紛“漲不動 ”
，換一點(diǎn)新面孔、重新洗牌并不是壞事。

　　白酒板塊為何大漲？

　　數(shù)據(jù)顯示，本周一（6月16日） ，白酒板塊創(chuàng)下階段新低，幾乎回到“924
”行情的起點(diǎn) 。經(jīng)過周中三天震蕩后
，今天迎來了久違大漲。

　　自5月18日“新禁酒令”發(fā)布至今，21家白酒上市公司中九成股價下跌 ，其中9家跌幅超過10%
。同期中證白酒指數(shù)跌幅達(dá)11.67%。

　　因此有分析認(rèn)為
，今日領(lǐng)漲有超跌反彈的因素，也與消費(fèi)類行業(yè)估值修復(fù)預(yù)期有關(guān) ，板塊在高切低邏輯下受到追捧 。

　　此外
，日前中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布《2025中國白酒市場中期研究報告》提到，中國白酒行業(yè)正經(jīng)歷深度結(jié)構(gòu)性調(diào)整 ，呈現(xiàn)“量降利升 ”“強(qiáng)者恒強(qiáng)
”的顯著特征
。同時
，消費(fèi)場景與群體結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。

　　具體看，商務(wù)宴請占比下滑 ，倒逼企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品策略
，次高端產(chǎn)品價格帶下移 。年輕消費(fèi)群體成為細(xì)分市場突破口，主銷價格段由300元～500元進(jìn)一步向100元～300元價位帶下沉 ，消費(fèi)理性化推動市場向高性價比產(chǎn)品傾斜
。

　　廣發(fā)證券表示，白酒行業(yè)2025年有望迎來“估值-業(yè)績”雙底
，當(dāng)前已進(jìn)入中周期買點(diǎn)。板塊股息率與十年期國債的收益率比值較高，配置性價比顯現(xiàn) 。盈利預(yù)測下調(diào)仍在進(jìn)行 ，但估值已處于歷史低位
，股價或先于業(yè)績企穩(wěn)
。建議關(guān)注行業(yè)出清后的需求恢復(fù)。

　　“舊能源 ”領(lǐng)跌，“新能源”沖高回落

　　與白酒板塊震蕩上行的走勢不同 ，電池 、光伏設(shè)備等新能源板塊的日內(nèi)表現(xiàn)并沒有那么強(qiáng)
，雖然“舊能源
”油氣板塊始終領(lǐng)跌 。

　　但從中期趨勢來看，電池板塊自4月7日以來確實(shí)處于持續(xù)反彈中
。成分股中 ，海科新源開盤僅1分鐘就拉升至20cm漲停
，錄得2連板。

　　據(jù)報道，今年以來 ，全球能源轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)
，BC電池（背接觸電池）作為新一代高效光伏電池技術(shù)，正迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇 。國家和地方各級政府持續(xù)發(fā)布相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策 ，支持高效光伏電池的發(fā)展。

　　國家層面，國家能源局印發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)光伏電池技術(shù)升級的意見》明確提出
，支持BC電池等高效電池技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用
。

　　華西證券表示，電池技術(shù)的升級迭代始終是終端需求擴(kuò)大的核心推動力 ，固態(tài)電池憑借高能量密度以及高安全性等優(yōu)勢
，成為確定性的下一代電池技術(shù)方向。隨著電池技術(shù)的成熟以及產(chǎn)業(yè)鏈配套的完善，固態(tài)電池相關(guān)新產(chǎn)品有望陸續(xù)發(fā)布
、產(chǎn)能建設(shè)不斷落地、終端性能預(yù)計持續(xù)獲得驗(yàn)證 ，固態(tài)電池的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望加速 。

　　值得注意的是
，雖然仍逆勢領(lǐng)漲，但光伏板塊今天沖高回落相當(dāng)明顯 ，或許與“小作文”被辟謠有關(guān)
。

　　6月19日
，有消息稱，中國光伏行業(yè)協(xié)會本周召開的會議主題 ，仍是關(guān)于“限產(chǎn)保價 ”
，光伏三季度將迎來更大力度減產(chǎn)，預(yù)計開工比例將環(huán)比降低10%~15%。同時 ，針對“低于成本銷售
”的嚴(yán)控政策同步落地——第三方專項審計組將全面進(jìn)行審計，深挖低價銷售證據(jù)
，對違規(guī)的企業(yè)采取多樣化措施，“以次充好”的產(chǎn)品銷售行為也將迎來整頓 。

　　當(dāng)天 ，中國光伏行業(yè)協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱
，網(wǎng)傳協(xié)會本周召開以“限產(chǎn)保價 ”為主題的會議，但他完全不知道此事 ，“（這是）‘小作文’
”
。

　　6月20日
，中國光伏行業(yè)協(xié)會另一名工作人員也對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“別信這個消息。”