近日 ，央行公布的5月金融數據顯示
，非銀存款單月增加1.19萬億元。這一數據是2016年以來同比的最高值 。其實4月份，非銀存款單月增加額是1.57萬億元 ，也是近十年同比的最高值
。也就是說
，今年4月 、5月連續2個月非銀存款的單月增加額，都是十年來同比的最高點。

　　有分析師稱 ，目前暫時無法判斷5月非銀存款增多的主要原因 。有的則認為
，可能與政策對資本市場呵護延續有關；也可能與私人部門存款向理財等非銀存款轉移有關
。對于4月非銀存款的多增，分析師一致認為與匯金入市等有關。

　　股市表現較好強化了這一過程

　　據悉 ，A股投資者如果往股票賬戶里面轉賬，在買入股票之前
，轉賬資金就會體現為非銀存款 。非銀存款的連續大增，是否意味著投資者看好股市 ，有大資金進場？眾多分析師也發表了自己的看法
。

　　華創證券宏觀組首席分析師張瑜認為
，2025年4月到5月，非銀存款新增規模約為2.8萬億元 ，是2016年以來的最高值。非銀存款的增長可能源自央行和銀行的投放
，也可能源自居民的存款搬家 。由于當下其他存款性公司資產負債表尚未公布，因此暫時無法判斷4月到5月非銀存款大幅抬升的主因是什么。不過 ，結合推斷來看
，預期扭轉的背景下居民存款搬家或是不可忽視的因素
。

　　華創證券債券分析師吉靈浩稱，最新公布的金融數據顯示 ，5月新增非銀存款約1.2萬億元
，創近十年同期新高。存款利率下調引發的資金加速流向非銀領域的“存款搬家 ”效應再次得到數據印證 。盡管總體來看，資金只是在不同金融產品之間流動 ，并沒有完全離開銀行體系，但存款流向非銀后銀行機構負債穩定性降低
。為追求穩定負債
，銀行機構對同業存單等同業負債工具的依賴更高。同時存款利率下調后，銀行存款產品與資管產品的利差走闊 ，也將加劇“存款搬家
”現象 。

　　在東海證券分析師王鴻行看來
，新增非銀存款略高于去年同期（若不考慮去年同期治理“手工補息”后非銀存款回流影響，則明顯高于去年同期） ，且創近年同期新高
，可能是因為存款利率下調后，存款向資管產品回流 ，同期資本市場表現較好
，強化了這一過程
。

　　興業證券宏觀首席分析師段超認為，存款端 ，5月新增非銀存款約1.2萬億元
，總量仍處于季節性高位，或指向政策對資本市場呵護延續；也可能與存款利率調降后 ，私人部門存款向理財等非銀存款轉移有關。

　　“從結構看，5月非銀存款新增約1.2萬億元
，處在歷史同期高位，可能與股市回暖 ，以及存款利率密集下調加速存款向理財
、基金等資管產品搬家有關 。 ”國泰海通宏觀研究團隊認為
。

　　方正證券分析師許旖珊認為
，結構上看，5月非銀金融機構存款新增1.19萬億元 ，同比多增300億元
，存款利率下調驅動存款搬家，非銀存款增長維持高位。

　　與匯金入市操作有關

　　對于4月非銀存款多增的原因 ，財信證券分析師洪欣佼認為
，非銀存款增多，或與政策層面穩定資本市場有關 ，主要是中央匯金入市操作、央行配套提供再貸款支持等“穩市場
”政策發揮了積極成效 。

　　興業證券認為
，4月非銀存款同比的大幅增加，一方面4月中央匯金入市 、央行配套提供再貸款支持等“穩市場”政策發揮了積極成效 ，政策托底下權益市場回暖，或一定程度上帶動非銀存款多增；另一方面或來源于4月理財規模的超季節性回升
，今年4月末理財規模比3月末增加1.9萬億元，明顯高于過去3年同期均值的0.9萬億元
。

　　申萬宏源稱 ，4月新增非銀存款規模抬升至季節性高位或主要受3月低基數以及股市回暖影響。雖然外部環境急劇變化
，但相比海外權益市場，我國股市卻表現出較強韌性 ，背后是一攬子穩定資本市場舉措
，中央匯金
、地方國資、公募險資等資金積極配置，央行配套提供再貸款支持 ，股市回暖帶動新增非銀存款規模抬升至季節性高位 。

（文章來源：券商中國）