為深入貫徹黨的二十屆三中全會精神 ，認真落實中央金融工作會議 、中央經濟工作會議和《國務院關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》部署要求，深化資本市場投融資綜合改革
，增強科創(chuàng)板制度包容性、適應性，更好服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展 ，中國證監(jiān)會制定了《關于在科創(chuàng)板設置科創(chuàng)成長層 增強制度包容性適應性的意見》（以下簡稱《科創(chuàng)板意見》）。

　　《科創(chuàng)板意見》在持續(xù)抓好“科創(chuàng)板八條”落地實施的基礎上
，以設置專門層次為抓手，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市 ，推出一攬子更具包容性
、適應性的制度改革
，著力打通支持優(yōu)質科技型企業(yè)發(fā)展的堵點難點，同時進一步加強投資者合法權益保護 。一方面 ，設置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層
，在科創(chuàng)成長層的定位、企業(yè)入層和調出條件 、強化信息披露和風險揭示
、增加投資者適當性管理等方面明確具體要求。另一方面，圍繞增強優(yōu)質科技型企業(yè)的制度包容性適應性 ，推出6項改革舉措
，主要包括：一是對于適用科創(chuàng)板第五套上市標準的企業(yè)，試點引入資深專業(yè)機構投資者制度
。二是面向優(yōu)質科技型企業(yè)試點IPO預先審閱機制 ，進一步提升證券交易所預溝通服務質效。三是擴大第五套標準適用范圍，支持人工智能、商業(yè)航天 、低空經濟等更多前沿科技領域企業(yè)適用 。四是支持在審未盈利科技型企業(yè)面向老股東開展增資擴股等活動
。五是健全支持科創(chuàng)板上市公司發(fā)展的制度機制。六是健全科創(chuàng)板投資和融資相協(xié)調的市場功能 。

　　下一步
，中國證監(jiān)會將組織上海證券交易所及市場有關各方扎實推進各項改革舉措和示范案例落實落地，加強宣傳引導和政策解讀 ，不斷增強制度吸引力
、競爭力
，持續(xù)提升市場獲得感，進一步促進科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新深度融合發(fā)展 ，更好服務中國式現(xiàn)代化
。

　　關于在科創(chuàng)板設置科創(chuàng)成長層 增強制度包容性適應性的意見

　　中國證監(jiān)會各派出機構
，各交易所，各下屬單位 ，各協(xié)會
，會內各司局：

　　為深入貫徹黨的二十屆三中全會精神，認真落實中央金融工作會議、中央經濟工作會議和《國務院關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》（國發(fā)〔2024〕10號）部署要求 ，深化資本市場投融資綜合改革
，增強科創(chuàng)板制度包容性 、適應性，更好服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展 ，制定本意見。

　　一
、主要原則

　　（一）堅持目標導向、問題導向 。落實國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦市場關切
，有針對性地改革優(yōu)化科創(chuàng)板發(fā)行上市等制度，著力打通堵點難點 ，促進科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新深度融合
。

　　（二）堅持聚焦重點 、綜合施策。尊重科技創(chuàng)新規(guī)律
，適應科技型企業(yè)盈利周期長
、研發(fā)投入大等特征，將更好支持優(yōu)質科技型企業(yè)作為改革重點 。統(tǒng)籌推進投資端、融資端改革舉措 ，推動有力支持科技型企業(yè)發(fā)展與有效保護投資者合法權益相協(xié)調
。

　　（三）堅持穩(wěn)字當頭 、試點先行。統(tǒng)籌平衡好促改革與防風險、強監(jiān)管的關系
，在市場化法治化軌道上推進改革創(chuàng)新，維護市場平穩(wěn)運行 。進一步發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗田 ”作用 ，部分增量改革措施先行先試
，條件成熟后再逐步推廣至其他市場板塊。

　　二
、設置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層

　　（一）科創(chuàng)成長層的定位
。科創(chuàng)成長層重點服務技術有較大突破、商業(yè)前景廣闊 、持續(xù)研發(fā)投入大，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。

　　（二）企業(yè)入層和調出條件 。未盈利科技型企業(yè)全部納入科創(chuàng)成長層 ，調出條件實施新老劃斷
。其中
，新注冊的未盈利科技型企業(yè)符合下列條件之一的，調出科創(chuàng)成長層：（1）最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元；或（2）最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元。存量未盈利科技型企業(yè)符合現(xiàn)行取消特殊標識條件的 ，調出科創(chuàng)成長層 。

　　（三）強化信息披露和風險揭示
。科創(chuàng)成長層企業(yè)股票簡稱后添加“U”（Unprofitable），作為特殊標識。科創(chuàng)成長層企業(yè)應當定期披露尚未盈利的原因及對公司的影響
，并在公告首頁的顯著位置，對企業(yè)尚未盈利的相關風險作出提示聲明 。

　　（四）增加投資者適當性管理要求
。個人投資者參與科創(chuàng)成長層股票交易 ，應當滿足科創(chuàng)板投資者適當性管理要求。其中
，投資新注冊的未盈利科技型企業(yè)的投資者還應當簽署科創(chuàng)成長層企業(yè)股票投資專門風險揭示書，風險揭示書應當充分揭示未盈利企業(yè)經營風險及相應的股票投資風險
、股價波動風險等事項 。證券公司應當切實落實好科創(chuàng)成長層投資者適當性管理責任 ，多維度強化投資者風險評估并充分告知相關風險
。

　　三、增強優(yōu)質科技型企業(yè)的制度包容性適應性

　　設置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層的同時
，在科創(chuàng)板推出以下改革舉措。

　　（一）對于適用科創(chuàng)板第五套上市標準的企業(yè)，試點引入資深專業(yè)機構投資者制度 。將資深專業(yè)機構投資者入股達到一定年限 、數(shù)量
、比例等因素 ，作為適用科創(chuàng)板第五套上市標準企業(yè)審核注冊時的參考
，進一步健全市場化精準識別優(yōu)質科技型企業(yè)的制度機制。上海證券交易所建立資深專業(yè)機構投資者認定標準，健全信息披露要求 ，完善行為規(guī)范
，加強動態(tài)管理，建立“黑名單
”制度 ，嚴厲打擊利益輸送、商業(yè)腐敗等違法違規(guī)行為
。

　　（二）面向優(yōu)質科技型企業(yè)試點IPO預先審閱機制，進一步提升證券交易所預溝通服務質效。開展關鍵核心技術攻關或符合其他特定情形的科技型企業(yè)可以在正式申報IPO前
，申請證券交易所對申報文件開展預先審閱 。相應的，預先審閱過程 、結果不公開
。完成預先審閱的科技型企業(yè)正式提交IPO申報 ，加快推進審核注冊程序。

　　（三）擴大第五套標準適用范圍 。根據(jù)產業(yè)發(fā)展和市場需求
，支持人工智能
、商業(yè)航天、低空經濟等更多前沿科技領域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準，加大對新興產業(yè)和未來產業(yè)的支持力度
。

　　（四）支持在審未盈利科技型企業(yè)面向老股東開展增資擴股等活動。允許在審未盈利企業(yè)或其子公司基于持續(xù)研發(fā)等合理發(fā)展需求面向老股東開展股權融資 ，專款專用 。建立不同股東之間的利益平衡與保護機制
。

　　（五）健全支持科創(chuàng)板上市公司發(fā)展的制度機制。提升再融資便利度
，優(yōu)化戰(zhàn)略投資者認定標準 。支持上市公司聚焦做優(yōu)做強主業(yè)，吸收合并上市不滿3年的科創(chuàng)板上市公司 ，同時嚴格落實限售期相關監(jiān)管要求
。

　　（六）健全投資和融資相協(xié)調的市場功能。豐富科創(chuàng)板指數(shù)及ETF品類
，將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍，促進更多中長期資金向發(fā)展新質生產力集聚 。研究推出更多科創(chuàng)板ETF期權和期貨期權 ，為中長期資金提供風險管理工具。

　　四 、組織實施

　　（一）統(tǒng)籌做好防風險
、強監(jiān)管、促高質量發(fā)展工作
。持續(xù)抓好《關于深化科創(chuàng)板改革服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展的八條措施》落實落地。強化風險監(jiān)測預警和早期糾正
，健全針對創(chuàng)新舉措的風險應對處置預案，切實維護市場平穩(wěn)運行 。落實監(jiān)管要“長牙帶刺” 、有棱有角 ，深入貫徹資本市場財務造假綜合懲防工作意見，重拳治理、從嚴打擊科創(chuàng)板欺詐發(fā)行
、財務造假等惡性違法行為
，保護投資者合法權益
。

　　（二）切實抓好改革落實和宣傳引導。證券交易所加強對擬上市企業(yè)、證券公司等中介機構的市場溝通和政策培訓，加快推動典型案例落地形成示范效應 ，穩(wěn)定市場預期
，增強市場信心 。開展多種形式的投資者宣傳教育，進一步提升投資者對科技創(chuàng)新和產業(yè)發(fā)展規(guī)律的認識 ，增強風險意識
。加強政策宣傳解讀和輿論引導
，積極營造有利于資本市場支持科技創(chuàng)新的輿論環(huán)境。

　　中國證監(jiān)會

　　2025年6月18日