近期 ，一系列在美股新上市的公司股價都在首日出現了暴漲，這點燃了交易員的熱情
，也推動IPO市場迅速升溫。

　　上周五，無人機制造商Airo Group Holdings Inc.上市首個交易日收漲140%；一周前 ，“穩定幣第一股 ”Circle Internet Group Inc.上市首日股價漲168.48%；而早在今年3月
，保守派媒體Newsmax Inc. 在IPO首日錄得了753.1%的單日漲幅 。

　　根據媒體匯編的數據，2024年至今 ，已有三家在美國股票交易所籌資超過5000萬美元的公司
，在首日交易中股價實現了翻倍，這是自2021年以來的最高紀錄——在當年的IPO熱潮中 ，有9家公司實現了這一壯舉。

　　盡管這些“首日秀”看起來很刺激
，但歷史表明，這類極端暴漲很少能給投資者帶來長期回報
。通常 ，專業交易員和散戶投資者會在IPO后盡早搶購股票
，并乘勢而上。

　　然而，大多數這類投資者在IPO前買不到原始份額 。公司往往傾向將IPO中出售的股票分配給基于基本面長期投資的共同基金 ，這些基金名義上承諾長期持股
。

　　因此，由動量交易和散戶推動的首日大漲
，往往無法反映一家公司的長期潛力。

　　根據佛羅里達大學金融學教授Jay Ritter的統計，從1980年到2023年 ，美股市場上首日股價翻倍的IPO公司共有316家
，其中近90%的公司三年后持有回報率為負，平均虧損高達46% 。

　　他指出 ，IPO首日股價翻倍的集中出現通常與市場高點相吻合
，比如1999至2000年的互聯網泡沫期間，當年有超過100家公司首日翻倍 ，最終大多銷聲匿跡
。

　　Ritter表示
，這類容易首日暴漲的公司往往是尚未成熟 、難以估值、但受到散戶熱捧的高成長企業，他以今年3月上市的Newsmax作為典型案例。

　　許多首日表現驚艷的公司最終陷入財務困境 ，證明早期的樂觀可能是盲目的 。

　　例如在線二手車零售商Vroom Inc.
，公司2020年6月IPO首日上漲118%，但去年申請破產保護 ，今年1月資本重組后重獲新生，期間還實施了并股
。

　　即便是大公司
，也很難實現首日暴漲帶來的估值預期。Airbnb Inc.和Snowflake Inc.是2021年9家首日翻倍的明星IPO之一，但如今兩家公司股價都略低于上市首日的收盤價 。

　　當然 ，也有極少數實現“逆襲
”的企業
，比如2006年上市的墨西哥卷餅連鎖Chipotle Mexican Grill Inc.，首日股價翻倍后一路走高
。由于股價過高 ，公司去年采取了1拆50的方案。

　　媒體分析認為
，上周Airo的首日暴漲部分歸功于時機選擇：其IPO恰逢美國總統特朗普簽署行政命令支持美國本土無人機產業，同時中東局勢升級 ，突顯尖端無人機技術領域的戰略價值 。

　　Airo執行主席兼聯合創始人Chirinjeev Kathuria在接受媒體采訪時也感嘆
，“我們沒想到股價會漲那么多。”

　　有知情人士透露，該公司將600萬股中70%分配給五位大投資者
。Kathuria解釋道 ，“我們故意把發行規模做小
，是為了吸引真正相信我們故事的長期投資者。 ”

　　私募市場交易平臺Rainmaker Securities董事總經理Greg Martin表示，當下IPO發行價普遍比同類公司折價頗具吸引力 ，企業希望把握住這一短暫的“窗口期
” 。

　　不過，美股IPO市場能否持續出現“開盤即賺”的局面仍充滿不確定性
，尤其是在全球貿易緊張局勢和中東沖突持續發酵的背景下
。

　　事實上，部分近期首日大漲的新股已經大幅回落：Newsmax如今僅比發行價高出24.2%；數字醫療公司Omada Health Inc.股價已較發行價低10%；廣告科技公司MNTN Inc.首日上漲64.8% ，但一周后漲幅收窄至15.7%。

　　Rainmaker的Martin表示：“是否會回到一個更混亂的市場環境
，目前仍是一個問號 。 ”