界面新聞記者 | 杜萌

今年1月23日，在國新辦舉行的新聞發布會上 ，證監會主席吳清介紹中長期資金入市相關工作時透露
，證監會經過認真調研論證，提出了一些有針對性的改革舉措 ，目前已形成初步改革方案 。

今日
，界面新聞記者從業內多方了解到，公募基金改革方案的大致方案已經基本出爐 ，目前處在優化完善階段，后續將由證監會正式發布
，并征求意見
。

初稿主要從公募基金考核機制 、費率改革
、權益產品、合規 、代銷
、企業文化建設等六大方面做出了新規定。

其中最重要的當屬改革公募基金考核機制，重點強調建立長周期考核機制 。對于高管層面 ，降低規模、排名 、收入、利潤等指標權重
，基金業績指標的考核權重不低于50%
。對于基金經理的考核，要求三年以上的業績比例不低于80% ，五年以上的業績比例不低于50%。

方案還提到了基金公司分類評價指標改革
，將盈利客戶占比
、業績比較基準對比、權益類產品占比 、投研能力評價等納入評價指標 。此外，自購旗下權益產品規模
、投資行為穩定性、權益規模增長等指標的加分幅度 ，可以適當提高到50%。服務投資者能力的指標不低于80%
。

2024年4月份
， 國務院出臺的《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》中有多項內容涉及公募基金行業，修訂基金管理人分類評價制度就是其中之一 ，以實現督促樹牢理性投資 、價值投資
、長期投資理念
，證監會《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》也提出，健全行業機構分類監管體系 ，突出“扶優限劣”。

對于公募基金行業內的評獎，方案提出要進行業態改革
，注重長期業績，要以五年以上業績獎項評比為主 。

對于“基金公司賺錢 ，基民不賺錢 ”的行業痛點
，從業人員薪酬改革方面，方案還提到 ，對低于業績比較基準10%或者負收益的產品
，基金經理薪酬下降，并強化業績延期支付和追索機制
。作為“代客理財
”的服務行業 ，為投資者獲取超額收益是公募行業的職責所在。

自2023年7月份以來
，已經有多只公募產品變更業績比較基準，從而要求基金經理在操作過程中“風格不漂移” ，獲取超額收益 。

2023年7月
，證監會發布實施《公募基金行業費率改革工作方案》，全面優化公募基金費率模式 ，明確了公募基金行業費率改革工作分“三步走 ”，按照“管理費用-交易費用-銷售費用
”的實施路徑分階段推進
。根據證監會此前的預測
，今年起還將進一步降低基金銷售費率，這樣預計每年合計可以為投資者節約大概450億元的費用。

方案還進一步明確了要深入強化公募費率改革 ，提到要將產品業績表現與費率掛鉤
，強化業績比較基準的約束作用，大規模寬基指數產品費率還要下調 。去年11月19日 ，華夏、南方 、華泰柏瑞
、嘉實、易方達 、華安基金等多家公司官宣
，將旗下部分股票型ETF的管理費率和托管費率調低至0.15%
、0.05%
。“0.15%+0.05%”已是目前市場最低費率組合，新發的ETF也基本遵照這個費率“地板價 ”執行。

中國證券基金業數據顯示 ，繼去年六次創下規模新高后
，步入2025年，我國公募基金總規模出現小幅下降 ，截止今年1月末
，公募行業的總規模為31.93萬億元，與2024年12月底的32.83萬億元相比減少了約0.9萬億元 。在A股市場震蕩的影響下 ，股票基金、混合基金規模在1月也小幅下降
。

如何讓公募行業成為增量資金入市的助推劑？在今年兩會期間，吳清表示
，公募基金注冊發行明顯提速，權益類ETF規模突破3萬億元 ，公募基金持有A股流通市值規模從2024年初的5.1萬億元增長到目前的6萬億元
，增幅17.4%。

針對權益產品發行疲軟的現象，方案提到 ，要提升權益占比
，突出權益類基金發行導向 。在權益類產品創新方面，為“低費率+絕對收益+業績報酬”和“長期股票投資+定期分紅
”兩類產品給予重點支持。

此外 ，浮動管理費試點也將轉為常規
。 2023年8月
，首批與基金規模掛鉤 、與基金業績掛鉤、與投資者持有時間掛鉤的浮動費率產品獲批，到當年四季度 ，20只浮動費率基金相繼成立。目前
，已有多只基金運作滿一年時間 。 Wind數據顯示，截至3月14日 ，全市場共計有147只(A/C份額合并計算)收取浮動管理費率的公募基金
。

另外，要優化權益產品注冊發行安排
，股票ETF產品5日內完成注冊；主動管理類權益和場外成熟寬基指數產品10日內完成注冊；有一定比例股票倉位二級債基和偏債混產品15日完成注冊。

在公募管理人的合規管理方面，要建立逆周期調節機制 ，加大對“壓賽道”等短期行為的監管；約束單個基金經理管理產品的數量和規模；將對“偽市值管理 ”等違規行為入刑責
，加大“跨區檢查
”等事項 。

方案還明確了要建立基金銷售機構分類評價機制，將權益保有規模及占比
、盈利投資者占比、小額定投業務規模等指標納入評價指標體系
。對評價靠前的機構會給予產品準入 、牌照申請
、創新業務等方面的優先考慮。

為了培育一流的投資機構 ，方案提到要優化行業格局
，頭部基金公司要加快從資管機構向財富管理機構轉型，支持基金公司并購重組 。公募要提升服務投資者的能力 ，推動保險、理財 、信托等機構通過公募提高權益規模和占比
，提高社保
、年金、養老金可投公募基金范圍
。

界面新聞記者今日從多家頭部公募得知，該方案基本確鑿 ，“和此前管理層參加座談會接收到的消息差不多”。此前
，多家公募公司總經理 、督察長等前往北京參加了關于行業改革的座談會 。

前海開源基金首席經濟學家
、基金經理楊德龍認為，公募行業的全面改革將進一步提升公募基金在權益資本市場中的占比 ，機構投資者的占比也會提升，作為中長期資金的重要力量
，公募基金的入市規模增加，也有利于提高市場穩定性
。

“公募基金改革方案注重長周期考核比重 ，可以支持基金公司做難而正確的事
，有利于資本市場長期健康穩定發展。 ”接受采訪的某公募市場部人士表示，提高公募基金三年以上長周期考核比重 ，能夠在吸引中長期資金入市的同時
，讓基金經理也更加看重長期業績回報，而非過于關注短期市場波動帶來的業績波動 ，也有利于價值投資和長期投資理念的推廣 。