剛剛，A股市場迎來一波下跌！

　　今日午后 ，市場突然大調整
，早上向好的指數于下午兩點之后直接跳水，A50跌勢較大 ，較為強勢的恒生科技指數轉跌
，此前一度漲超1%，恒指漲幅收窄至0.21%。人民幣匯率并無明顯異動 。

　　那么 ，究竟發生了什么？從結構上看
，近期市場有一個很明顯的結構特征，即微盤股漲幅較大 ，但已經運行到漲不動的空間，而紅利股也處于高位
，此時市場也缺乏題材，處于一個左右為難的結構；而從指數期貨與現貨的表現來看 ，貼水較大
，指數也處于一個易跌難漲的狀態當中
。

　　突然下跌

　　A股午后突然下跌，三大指數全線由漲轉跌 ，恒生科技指數轉跌
，此前一度漲超1%。恒生指數漲幅收窄至0.2% 。 富時中國A50指數期貨短線跳水，現跌0.8%；MSCI中國A50互聯互通指數期貨跌0.6%
。

　　從結構上看 ，大盤藍籌股是下跌的主力
，今天早上長江電力就帶頭下跌，盤中跌幅擴大至2% ，中國平安 、中信證券
、貴州茅臺等多只權重股短線跳水
，中國石油、農業銀行 、中國人壽等股票更是貢獻了較大的下跌點數，上證指數跌幅也跟隨擴大。

　　近期強勢的港口股也集體下挫 ，其中，南京港跌停
，連云港逼近跌停，珠海港
、北島港港、廈門港務 、鹽田港等跟跌 。顯示投機資金大面積退潮
。

　　值得注意的是 ，市場風險偏好快速轉弱
，避險情緒抬升。黃金股逆勢走強，西部黃金跳漲4% ，湖南黃金
、赤峰黃金、曉程科技集體逆流而上 。國債期貨短線拉升多數翻紅
，30年期主力合約跌0.02%，10年期主力合約漲0.01% ，5年期主力合約漲0.04%
，2年期主力合約漲0.03%。

　　另有數據顯示，午后護盤資金亦明顯進場
。截至下午兩點二十分 ，4只滬深300ETF午后量能顯著放大
，華泰柏瑞滬深300ETF成交額近30億元，已超越上日全天成交；易方達滬深300ETF 、嘉實滬深300ETF成交額均超越上日全天。

　　發生了什么？

　　那么 ，此次下跌背后究竟有何緣故？分析人士認為，從結構上來看
，整個市場處于一個較為別扭的格局當中 。

　　首先，昨天北證50大跌6% ，可能主要是由于微盤股過于擁擠導致
，此前中證2000的成交占比的確也已經超過了3月的高點，微盤指數已經創出新高 ，顯著超買信號已然顯現
。

　　其次
，紅利指數近期漲幅也比較大，今天早上很多銀行股都創出了歷史新高 ，但此時長江電力卻帶頭下跌
，并且明顯放量。顯示有資金從紅利股出逃 。

　　另外一個值得注意的現象是，股指期貨與現貨之間的貼水已經非常高 ，目前中證1000仍在6000點上方
，而期指于今日盤面普遍跌破了5900點，6月份的期指貼水一度超100點 ，7月份則一度超過200點，而12月份更是達到了驚人的500點
。這其中
，可能有一些現貨的多頭資金在做套保，但也不能排除一些空頭在套利。整體而言 ，這個格局不打破
，市場的多頭難以有效發力 。

　　近期，外圍市場也是一個不穩定因素
。今天午后 ，納指期貨跌幅擴大至0.4%
，標普500股指期貨跌0.3%。近期，全球投資者開始質疑美債信用 ，導致美債利率快速上行的危機 。而且
，日本也面臨著同樣的問題
。

　　分析人士認為，目前整個市場需要結構重構 ，一些極端的格局需要改觀
，更需要一些增量資金進場。近期整個市場的成交量基本穩定在1.2萬億元左右，比之前上漲時1.5萬億元甚至兩萬億元左右的水平低了不少 。在經歷調整之后 ，市場可能依然會圍繞人工智能、機器人等高科技產業做動作。