11月12日早盤，采掘行業高開高走領漲兩市 ，截至早盤收盤，板塊大漲2.58% 。個股方面
，石化油服 、準油股份漲停，通源石油漲近8% ，科力股份、惠博普漲超4%
，貝肯能源
、潛能恒信漲超3%，中曼石油等漲超2%。

　　消息方面 ，我國“頁巖革命 ”取得重大成果
。我國最大頁巖油生產基地長慶油田傳來喜訊——頁巖油累計產量突破2000萬噸
，標志著我國“頁巖革命”取得重大成果，陸相頁巖油邁入規模效益開發新階段。

　　除此之外 ，國際油價近期也重回60美元 。截至11月11日收盤
，WTI原油主力合約價格上漲91美分，收于每桶61.04美元 ，漲幅為1.51%；布倫特原油期貨價格上漲1.10美元
，收于每桶65.16美元，漲幅為1.72%
。

　　東北證券表示 ，“十四五
”期間，我國石油化工行業基礎產品產能階段性集中釋放
，而全球貿易壁壘上升與需求增速放緩形成疊加效應，“內卷式”競爭導致行業整體景氣度承壓 ，“高端不足、低端過剩 ”“增速不增利
”等特征顯著。當前正處于全球產業鏈重構的戰略窗口期
，展望“十五五”，預計我國石油石化行業將通過引導落后產能退出 、行業協會自律反內卷
、高端化、出海等措施 ，推動行業從“量 ”到“質
”的高質量轉型升級
，有望帶動行業底部反轉 。

　　今年以來，化工行業的“反內卷”政策體系持續深化 ，呈現出從頂層設計向專項治理逐步細化的清晰路徑
。

　　2025年1月
，國家發改委出臺《全國統一大市場建設指引（試行）》，旨在破除地方保護與市場分割 ，統一監管標準
，從制度源頭遏制重復建設。

　　2025年6月，5部委聯合發布老舊裝置摸底評估通知 ，針對投產超20年的煉油 、化肥等領域裝置，從安全
、環保、能效維度開展評估
，推動低效產能退出 。

　　2025年7月，中央財經委員會會議明確提出依法治理低價無序競爭 ，引導落后產能有序退出
，同期，發改委 、市場監督管理局出臺《價格法修正草案（征求意見稿）》 ，細化低價傾銷等不正當價格行為的認定標準
，為整治惡性競爭提供法律依據
。

　　2025年9月，工信部等七部門出臺《石化化工行業穩增長工作方案（2025—2026年）》 ，將淘汰落后產能與產業升級結合
，嚴控新增煉油產能，科學調控乙烯
、對二甲苯等新增產能。

　　有分析認為 ，前三季度“三桶油 ”（中國石油、中國石化 、中國海油）業績相較海外巨頭韌性凸顯
，體現穿越周期屬性，長期投資價值凸顯 。今年前三季度 ，中國石油
、中國石化、中國海油歸母凈利潤增速同比分別下降4.9% 、32.2%、12.6%；第三季度單季，中國石油
、中國石化、中國海油歸母凈利潤分別同比下降3.9% 、0.5%
、12.2%
。

　　光大證券指出
，得益于產量持續上升和優異的成本控制能力，中國石油、中國海油當期業績水平高于歷史油價水平接近時期。2025年三季度 ，受油價下跌和煉化景氣度低迷影響
，國際油氣巨頭的經營業績同比下滑，埃克森美孚 、雪佛龍
、殼牌、道達爾歸母凈利潤分別同比下降14.3% 、33.9%
、9.6%、13.4% ，中國石油 、中國海油前三季度歸母凈利潤跌幅小于多數國際油氣巨頭
，在油價下行期的業績韌性凸顯，“三桶油
”在油價下行期的業績體現出一定的穿越周期屬性 。