11月11日 ，軟銀集團宣布出售其持有的英偉達公司全部股份，套現58.3億美元（約合人民幣415億元）。據悉
，軟銀創始人孫正義計劃進行一系列投資，以構建在人工智能領域的影響力 。

　　截至當地時間11月10日收盤 ，英偉達股價單日暴漲5.79%
，年初至今已漲超48%，總市值達4.84萬億美元（約合人民幣34.5萬億元）。

　　值得注意的是 ，英偉達創始人黃仁勛自己也在拋售英偉達股票
，今年6月至今，他已累計套現超10億美元
。

　　據證券時報援引外媒報道 ，多項最新指標顯示
，目前AI投資已滑向極端水位，市場風險正加速累積。從機構持股到家庭資產配置 ，一系列數據發出警告
，這場由AI驅動的投資熱潮，恐已逼近臨界點 。這對于美國經濟甚至全球經濟的影響都將是巨大的
。

　　孫正義清倉英偉達

　　追加225億美元投資OpenAI

　　據今天（11月11日）下午軟銀發布的業績報告 ，該公司已于10月以58.3億美元的價格出售了其持有的全部英偉達股份。同時，軟銀在6月至9月期間出售了價值91.7億美元的T-MOBILE股份 。

　　軟銀還與OpenAI簽署了修訂協議
，承諾將追加投資225億美元（約合人民幣1602億元），將于12月通過愿景基金2完成全部投資
。

　　此前 ，彭博億萬富豪指數顯示
，軟銀集團創始人孫正義的個人凈資產飆升248%，以551億美元（約合3928億元人民幣）重登日本首富寶座 ，終結了優衣庫創始人柳井正多年的領跑地位。

　　財富暴漲的背后
，是軟銀集團市值的狂飆：自4月以來，其股價從5700日元/股的低點一路飆升至25000日元/股 ，漲幅超338%
，市值一度突破38萬億日元（約合1.7萬億元人民幣），成為日經225指數中漲幅最驚人的成分股 。

　　2025-2026財年第一季度 ，軟銀營收1.82萬億日元
，同比增長7%；稅前利潤6899.4億日元，同比暴增205.7% ，其中愿景基金部門扭虧為盈，貢獻稅前利潤4513.9億日元
。

　　軟銀第二季度凈利潤繼續狂飆
，達到驚人的2.5萬億日元，市場預估為4182.3億日元。第二季度銷售凈額1.92萬億日元 ，市場預估1.89萬億日元 。上半年凈利潤2.92萬億日元
，銷售凈額3.74萬億日元
。軟銀將于2026年1月1日實施1拆4的拆股。

　　2017年，軟銀以40億美元買入英偉達近5%股份 ，成為其大股東之一 。但2019年
，其選擇以70億美元清空全部持股，錯失了這家公司從千億美元市值飆升至4萬億美元的超級紅利。但從去年開始 ，軟銀瘋狂加碼英偉達
，去年四季度持倉10億美元
。今年一季度，再次將英偉達持倉增至約30億美元 ，直到此次清倉減持。

　　華爾街“大空頭 ”用八成資產做空AI

　　今年第二次“狙擊”英偉達

　　與此同時
，近日，華爾街“大空頭
”邁克爾·伯里（Michael Burry）旗下對沖基金Scion Asset Management披露的第三季度持倉報告顯示 ，該基金持有名義價值超過10億美元的看跌期權（占其資產總值的80%），押注對象為兩大AI明星股——英偉達（Nvidia）和數據分析公司Palantir 。

　　邁克爾·伯里曾精準預測2008年次貸危機
，2015年電影《大空頭》也以他為原型
。

圖片來源：股票分析平臺Gainify

　　目前，Scion Asset Management的總持倉資金約為13.8億美元 ，其中大部分資金都集中在英偉達和Palantir的看跌期權上。截至2025年第三季度末
，該基金持有價值約9.12億美元的500萬股Palantir看跌期權和價值約1.87億美元的100萬股英偉達看跌期權 。

　　看跌期權賦予持有者在未來以特定價格賣出股票的權利，是典型的做空工具
。

　　這已是邁克爾·伯里年內第二次“狙擊”英偉達。該基金曾在第一季度建立價值超9700萬美元的90萬股英偉達空頭頭寸 ，但在8月公布的第二季度報告中
，這些頭寸已被全部清算 。

　　由于持倉報告只披露季度末的狀況，對邁克爾·伯里首次做空英偉達的盈虧存在兩種極端可能：若他在第一季度早期買入了看跌期權 ，并在四月份英偉達股價上漲之前清算
，很可能大幅盈利；若他在第一季度英偉達股價低點時買入看跌期權，并且行權日期在英偉達股價上漲過后 ，那他就很可能虧損
。

　　邁克爾·伯里在第三季度再度建倉
，顯示出他對AI泡沫風險的判斷。在持倉披露前，他已在社交媒體上為此番操作進行“預熱 ” 。

　　近期 ，他在沉默近兩年后重返社交平臺X，發布了一張電影《大空頭》中由克里斯蒂安·貝爾扮演自己的劇照
，并配文：“有時，我們看到泡沫
。有時 ，我們可以對此有所行動。有時
，唯一的制勝之道是不下場 。
”

　　之后，他又分享數張圖片。

　　第一張顯示當前美國科技行業資本支出（Capex）的增長水平 ，已與1999年至2000年互聯網泡沫時期的水平相當
。

　　第二張圖表顯示
，亞馬遜、Alphabet和微軟的云業務增長大幅放緩。

　　第三張則是英偉達等AI公司之間的“循環融資” 。

　　專家：AI泡沫是互聯網泡沫的17倍

　　黃仁勛：需求是真實的，沒有泡沫

　　近期 ，AI的狂熱估值已引發了全球央行和經濟學家的擔憂
。

　　據The Information報道
，OpenAI的年化營收僅為120億美元，年化虧損為80億美元。要兌現其在AI領域1萬億美元的投入 ，需要持續不斷的私募融資和巧妙的財務策略 ?，F實也正是如此
，OpenAI總裁Greg Brockman近日在接受采訪時表示：“考慮了所有因素，如股權 、債務……我們正在嘗試尋找創造性的融資方式
。 ”

　　Seaport Global Securities分析師杰伊·戈德堡(Jay Goldberg)在向《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）指出 ，英偉達與OpenAI的交易實際上是在提前透支未來需求?！爱斒袌鲋芷诜崔D時，未來的需求將會減少
，留下更大的問題，從而放大下行風險 。
”

　　英國央行和國際貨幣基金組織（IMF）相繼警告 ，AI概念股的市值飆升至“與互聯網泡沫高峰時期相似的水平”
。目前
，美國市值最高的五大公司合計占據標普500指數總市值的30%，為半個世紀最高集中度。以調整后盈利指標計算 ，這些股票的估值已是自2000年以來最極端的水平 。

　　回顧2000年
，朗訊（Lucent Technologies）通過循環融資（占營收的24%）推動銷售，最終在電信崩盤中股價暴跌
。風險投資人托馬斯·唐古茲（Tomasz Tunguz）指出 ，英偉達當前的直接投資規模（約占營收的67%）比朗訊科技當年的風險敞口高出約2.8倍。

　　MacroStrategy Partnership分析師朱利安·加蘭(Julien Garran)甚至認為
，AI領域當前的泡沫規模是當年互聯網泡沫的17倍，是2008年全球房地產泡沫的4倍 。

　　對此 ，黃仁勛近期多次表示反對。10月29日
，黃仁勛在全球技術大會發表演講稱，人工智能模型現在已經足夠強大 ，客戶愿意為它們付費
。因此反過來，這將證明昂貴的計算基礎設施建設是合理的。在大會結束后的采訪中
，黃仁勛又表示，“我不認為我們處于人工智能泡沫中 ” ，現在很多人都在使用各種不同的人工智能模型
，在使用大量的服務，并很樂意為此付費 。

　　11月7日 ，黃仁勛在一檔媒體欄目中稱
，在互聯網泡沫時期，大部分光纖都是暗光纖 ，也就是說
，當時行業鋪設的光纖遠遠超過實際需要
。而今天，幾乎所有的GPU都在被使用中。他指出 ，公司計算需求不僅呈指數級增長
，產生的查詢數量也在增加，說明需求是真實存在的且非人為制造的 。

（文章來源：每日經濟新聞）