資本開(kāi)支的持續(xù)增長(zhǎng)顯著提振了公募基金的持倉(cāng)信心。

　　受益于一系列資本運(yùn)作與密集的資產(chǎn)收購(gòu) ，公募基金在AI賽道的重倉(cāng)股呈現(xiàn)出聯(lián)歡狀態(tài)
，這不僅在一定程度上打消了外界對(duì)相關(guān)品種高估值的擔(dān)憂，同時(shí)資本開(kāi)支的大幅增長(zhǎng)也暗含了市場(chǎng)繁榮周期的到來(lái) ，并使得AI賽道持續(xù)為基金經(jīng)理貢獻(xiàn)豐厚收益
，部分基金重倉(cāng)股不足三年時(shí)間漲幅已超12倍 。

　　長(zhǎng)城基金相關(guān)人士判斷資本開(kāi)支超預(yù)期，緩解了此前市場(chǎng)對(duì)AI邏輯持續(xù)性的擔(dān)憂 ，當(dāng)前流動(dòng)性的恢復(fù)已使個(gè)股機(jī)會(huì)從大盤(pán)股向中小市值個(gè)股擴(kuò)散
。

　　資本運(yùn)作提振基金重倉(cāng)股

　　在公募抱團(tuán)的AI賽道股估值高企的背景下，相關(guān)公司紛紛加大資本運(yùn)作。

　　因獲阿里巴巴戰(zhàn)略投資并在電商領(lǐng)域進(jìn)行AI工具營(yíng)銷推廣合作
，廣發(fā)基金 、南方基金抱團(tuán)買入的美圖公司5月21日收盤(pán)大漲高達(dá)18%，市值一舉突破300億港元 ，這使得美圖公司在不足三年時(shí)間
，股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)到驚人的12.5倍 。

　　5月21日，嘉實(shí)基金
、信澳基金重倉(cāng)的嗶哩嗶哩公司收盤(pán)漲幅約4% ，該只基金重倉(cāng)股發(fā)布2025年一季度報(bào)告顯示
，一季度AI類廣告收入暴增近4倍，此類AI驅(qū)動(dòng)的廣告收入的增長(zhǎng)帶動(dòng)嗶哩嗶哩一季度業(yè)績(jī)虧損收窄幅度高達(dá)99% ，創(chuàng)下該股近五年的最佳業(yè)績(jī)
。

　　此外
，因收購(gòu)AI遠(yuǎn)程醫(yī)療技術(shù)公司，創(chuàng)金合信基金、萬(wàn)家基金重倉(cāng)的晶泰控股亦連續(xù)4日上漲合計(jì)約14% ，5月11日晚
，有“國(guó)內(nèi)AI制藥第一股”之稱的晶泰控股發(fā)布公告稱，公司于5月10日與賣方及四維醫(yī)學(xué)簽訂協(xié)議 ，收購(gòu)四維醫(yī)學(xué)90%的股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為2.5億元
，將以現(xiàn)金方式結(jié)清。交易完成后，買方將擁有四維醫(yī)學(xué)90%的股權(quán) 。晶泰控股由三位麻省理工學(xué)院的物理學(xué)家于2015年創(chuàng)立 ，2024年6月13日在港交所上市
，是一個(gè)基于量子物理 、以人工智能賦能和機(jī)器人驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新型研發(fā)平臺(tái)，在AI制藥
、AI化妝品、AI農(nóng)業(yè)以及AI化工材料等賽道進(jìn)行積極的技術(shù)布局 ，并在營(yíng)收體量不足5億且高估值的背景下被公募基金罕見(jiàn)重倉(cāng)。

　　此外
，華泰柏瑞港股通時(shí)代機(jī)遇基金經(jīng)理何琦覆蓋的阜博集團(tuán)，在最近五個(gè)交易日內(nèi)的累計(jì)漲幅達(dá)到20% ，這一彈性表現(xiàn)亦與該股近期的一次資本運(yùn)作相關(guān)
，阜博集團(tuán)日前宣布收購(gòu)美國(guó)AI技術(shù)公司PEX，后者是全球領(lǐng)先的音頻內(nèi)容識(shí)別技術(shù)提供商 ，此次收購(gòu)增強(qiáng)了阜博集團(tuán)為音樂(lè)行業(yè)提供的AI版權(quán)識(shí)別與追蹤的業(yè)務(wù)服務(wù)
，并鞏固了其作為數(shù)字音視頻內(nèi)容保護(hù)與變現(xiàn)全球解決方案提供商的地位
。

　　密集收購(gòu)強(qiáng)化基金持倉(cāng)信心

　　基金重倉(cāng)股的資本運(yùn)作在某種程度已成為基金經(jīng)理持股獲利的定心丸。

　　國(guó)泰基金 、華夏基金重倉(cāng)的醫(yī)脈通在過(guò)去三年時(shí)間持續(xù)收購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療技術(shù)標(biāo)的，這在邏輯上具有復(fù)制其外方股東日本M3集團(tuán)的成功路徑 ，日本M3集團(tuán)是日本最大的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療AI技術(shù)公司，其在早期崛起的過(guò)程中不斷收購(gòu)各種技術(shù)資產(chǎn)
，這也解釋了醫(yī)脈通在過(guò)去三年內(nèi)相繼收購(gòu)醫(yī)學(xué)調(diào)研咨詢公司、醫(yī)學(xué)營(yíng)銷服務(wù)公司
、醫(yī)學(xué)會(huì)議技術(shù)服務(wù)公司等 。在最近一次的業(yè)績(jī)報(bào)告中，擁有42億總現(xiàn)金的醫(yī)脈通披露其將繼續(xù)尋找具有符合公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張需求的收購(gòu)機(jī)會(huì) ，今年以來(lái)醫(yī)脈通的股價(jià)漲幅已為基金經(jīng)理貢獻(xiàn)接近30%
，該股也是過(guò)去三年間互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道股中極少數(shù)已連漲三年的基金重倉(cāng)股
。

　　招商基金挖掘的第四范式、銀華基金挖掘的訊飛醫(yī)療科技背后的邏輯，均體現(xiàn)出公募機(jī)構(gòu)對(duì)此類高估值標(biāo)的潛在收購(gòu)技術(shù)資產(chǎn)的潛力挖掘 ，以多只公募基金抱團(tuán)的第四范式為例
，該股在IPO前與IPO后進(jìn)行了多輪技術(shù)資產(chǎn)的收購(gòu)，包括在2024年11月 ，第四范式以3億元購(gòu)買深圳市微克科技有限公司45%的股權(quán)
，后者主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能硬件與人工智能技術(shù)服務(wù)。

　　被睿遠(yuǎn)基金舉牌買入的固生堂在AI+中醫(yī)的雙輪驅(qū)動(dòng)下，更是以收購(gòu)?fù)苿?dòng)收入 、市占率與利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng) ，該公司在2024年4月
、2024年5月、2024年12月在新加坡 、浙江省以及天津市收購(gòu)多個(gè)中醫(yī)診療機(jī)構(gòu)
，在2025年一季度期間再次完成4家國(guó)內(nèi)中醫(yī)機(jī)構(gòu)的收購(gòu)，而在近期的機(jī)構(gòu)調(diào)研中 ，分析師預(yù)計(jì)這只基金重倉(cāng)股預(yù)計(jì)將加速收購(gòu)相關(guān)資產(chǎn)，并計(jì)劃引入產(chǎn)業(yè)基金共同運(yùn)作大型標(biāo)的
，推動(dòng)AI中醫(yī)服務(wù)全球化布局 。

　　基金預(yù)期資本開(kāi)支持續(xù)超預(yù)期

　　包括收購(gòu)在內(nèi)的資本開(kāi)支的持續(xù)增長(zhǎng)成為引導(dǎo)基金經(jīng)理持倉(cāng)信心的重要邏輯
。

　　券商中國(guó)記者注意到，基金重倉(cāng)股騰訊在一季度繼續(xù)加大AI投入 ，資本開(kāi)支同比增長(zhǎng)91%至275億元
，這一邏輯曾被許多公募基金機(jī)構(gòu)判定為AI賽道繁榮周期的核心驅(qū)動(dòng)力。

　　長(zhǎng)城創(chuàng)新成長(zhǎng)基金經(jīng)理韓林認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)大廠財(cái)報(bào)
、指引、資本開(kāi)支都超預(yù)期 ，緩解了此前市場(chǎng)對(duì)AI邏輯持續(xù)性的擔(dān)憂 。后續(xù)催化可以等待國(guó)內(nèi)外大模型的更新 、國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠的季報(bào)
、美股AI應(yīng)用個(gè)股季報(bào)等
。流動(dòng)性層面
，在之前的下跌中政策資金護(hù)市意愿相對(duì)堅(jiān)決，及時(shí)出手緩解了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ，當(dāng)前流動(dòng)性的恢復(fù)使得個(gè)股機(jī)會(huì)從大盤(pán)藍(lán)籌向中小市值個(gè)股擴(kuò)散
，個(gè)股彈性有所提升，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好開(kāi)始提升。

　　興全基金認(rèn)為 ，各家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積極擁抱AI浪潮
，加大未來(lái)幾年的資本開(kāi)支，AI有望推動(dòng)港股互聯(lián)網(wǎng)公司的重估 ，并帶動(dòng)整個(gè)科技板塊的景氣度和活躍度 。未來(lái)在科技領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)有望崛起一批具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)公司
，在半導(dǎo)體、高端制造等“卡脖子 ”領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)也將實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破
。

　　摩根士丹利基金相關(guān)人士也從資本開(kāi)支的角度看待AI業(yè)務(wù)布局 ，強(qiáng)調(diào)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭端在2025年開(kāi)始迎來(lái)資本開(kāi)支大幅上行
，阿里巴巴2024年資本開(kāi)支達(dá)725.13億，同比激增197.04% ，2025年資本開(kāi)支預(yù)計(jì)突破1200億元。預(yù)計(jì)AI 應(yīng)用將呈現(xiàn)三大趨勢(shì)：一是行業(yè)大模型加速替代通用模型
，如在教育 、金融的定制化方案；二是AI 智能體從工具向自主決策演進(jìn)，Manus 的任務(wù)分解能力將重構(gòu)企業(yè)服務(wù)流程；三是合規(guī)技術(shù)與 AI 深度融合 ，隱私計(jì)算
、數(shù)據(jù)標(biāo)簽化等技術(shù)成為剛需 。重點(diǎn)關(guān)注政務(wù)智能化、醫(yī)療精準(zhǔn)診斷 、生成式營(yíng)銷、國(guó)產(chǎn)算力生態(tài)等賽道
，這些領(lǐng)域已形成“政策-技術(shù)-場(chǎng)景
”的閉環(huán)，具備規(guī)?；涞貤l件。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）