2025年開年以來
，基金中基金（FOF）一掃此前陰霾，迎來業績全面回暖
。據Wind數據統計 ，截至3月19日
，全市場916只FOF產品（不同份額分開計算）中，91%的產品年內取得正收益 ，其中207只產品收益率超過5%
，更有近500只跑贏同期滬深300指數1.91%的漲幅，占比達54%。

表現最為亮眼的是工銀養老2050Y ，其年內收益率高達13.75% 。此外
，國泰行業輪動A、工銀睿智進取一年A等4只產品收益率均超10%
。分析持倉發現，這些產品早在2024年四季度便布局了恒生科技 、可轉債
、黃金等高彈性資產。例如 ，工銀養老2050Y前十大重倉中
，華夏恒生科技ETF、富國中證港股通互聯網ETF等主題基金占比顯著，同時配置的中銀轉債增強B 、中信保誠多策略C年內分別貢獻6.79%和13.53%的收益 。

結構性機會捕捉：科技+黃金成關鍵引擎

FOF管理人展現出對市場熱點的精準預判
。工銀睿智進取一年A通過重倉華夏中證機器人ETF（年內漲26.37%）
、華安黃金ETF（14.92%）及云計算主題ETF（16.63%） ，實現12.73%的收益。此外，半導體、創新藥等成長板塊ETF的配置
，也成為部分FOF業績反彈的重要推手 。

有基金經理指出，本輪回暖得益于三大因素：一是2024年政策托底推動權益市場估值修復；二是以DeepSeek大模型為代表的AI技術突破 ，引發科技資產價值重估；三是ETF工具池擴容
，為FOF靈活配置提供便利
。Wind數據顯示，截至2024年末 ，FOF對被動指數型股票基金和QDII的配置比例分別提升2.5%和1.89%
，顯示管理人更傾向通過低成本工具捕捉全球化機會。

新發市場火爆：規模同比激增397%

投資者信心的回升直接反映在發行端 。2025年前三個月，全市場新成立FOF產品14只 ，合計募集規模達138億元
，較2024年同期的27.78億元增長近4倍
。行業專家建議關注兩類產品：一是多資產增強型“固收+
”FOF，通過權益 、商品
、海外資產低相關性實現穩健收益；二是行業輪動型權益FOF ，利用ETF高效切換成長與周期賽道。

機構展望：從估值修復轉向盈利驅動

對于后市
，機構人士認為，當前A股估值處于歷史低位 ，科技產業的技術突破將形成正向循環，人工智能與機器人雙主線或成長期焦點 。機構戰術建議：短期規避過熱交易
，但長期仍應作為對沖美元信用風險的底倉配置。

FOF憑借分散風險、專業選基的優勢，正成為低利率時代資產配置的核心工具
。隨著經濟數據邊際改善和全球流動性拐點臨近 ，兼具多元資產布局能力與主動管理優勢的FOF
，或將繼續引領資管市場結構性機會。