北京時間周四晚間，歐洲央行發布10月利率決議 ，如期連續第三次會議維持三大關鍵政策利率不變，上一次降息已經是在6月 。政策制定者依然沒有提供前瞻指引
，堅持按照依賴數據、逐次會議決策的方式行動。

　　其中，歐洲央行將存款機制利率維持在2% ，主要再融資利率和邊際貸款利率維持在2.15%和2.40%
。

（來源：歐洲央行）

　　作為這一決定背后的經濟基礎
，歐元區通脹率已經連續多月徘徊在2%目標附近。同時歐盟統計局周四的數據顯示，歐元區三季度GDP增幅也超出預期 。其中的主要助力來自法國 ，交出了2023年以來最強的季度表現
。德國和意大利則處于停滯狀態
，勉強避免陷入衰退。歐元區的下一份通脹數據定于周五公布，市場預期將進一步降至2.1% 。

（歐元區CPI ，來源：tradingeconomics）

　　與今天凌晨“走走停停” 、今年一共才降了兩次息的美聯儲不同
，拉加德領導的歐洲央行本輪降息周期已經打出8次降息
。所以市場的關注重點，已經轉向歐洲央行本輪降息“是否已經到頭了 ”。

　　歐洲央行在決議聲明中寫道：“盡管全球環境充滿挑戰 ，歐元區經濟仍保持增長 。強勁的勞動力市場、穩健的私人部門資產負債表
，以及此前的降息舉措，仍是支撐經濟韌性的關鍵因素
。不過 ，前景依然存在不確定性，尤其受到持續的全球貿易爭端和地緣政治緊張局勢的影響。”

　　同時決議也重申“通脹仍接近2%的中期目標
，管委會對通脹前景的評估總體上未發生變化
” 。

　　拉加德也在周四的發布會上表示，目前的貨幣政策利率處在一個“好位置” ，雖然所謂的“好位置 ”并非固定不變
，但歐洲央行將盡其所能讓貨幣政策留在“好位置
”里面
。

　　歐洲央行掌門也表示，隨著夏季達成的歐美貿易協議 ，中東最近宣布的停火
，和今天的最新進展，已經中和了經濟增長的部分下行風險。但她也警告稱：“與此同時 ，仍然動蕩的全球貿易環境可能擾亂供應鏈
，進一步壓制出口并對消費和投資造成壓力 。”

　　對于歐洲央行的最新決議，Morningstar Wealth的歐洲
、中東與非洲首席投資官Mike Coop周五表示：“多么無聊的聲明。這確實暴露出一個事實：通脹實際上已經回到了相當受控的狀態……因此他們不急于改變利率并不令人驚訝
。 ”

　　Coop也表示：“我認為更大的背景是 ，歐洲仍在適應三重沖擊：廉價能源的消失、與美國的貿易條款惡化以及需要增加國防開支。在這三方面之外
，現在還有美國從世界其他地區吸走投資，所以歐洲沒有像美國那樣的刺激來支撐增長 。
”

　　利率決定發布后 ，交易員對歐元區未來降息的預期總體保持不變，掉期市場預測到明年6月前再出現降息的概率只有40%
。歐元兌美元的匯率維持日內跌幅
，主要原因依然是美聯儲主席鮑威爾早些時候的鷹派表態。

（歐元兌美元日線圖，來源：TradingView）

　　歐洲央行的下一次議息會議將于12月舉行 ，屆時還將發布延伸至2028年的最新經濟預測 。

　　歐洲央行利率決議全文：

　　歐洲央行管理委員會今日決定維持三大利率不變
。通脹仍然接近2%的中期目標
，管理委員會對通脹前景的評估基本未變。盡管全球環境充滿挑戰，歐元區經濟仍保持增長 。強勁的勞動力市場 、穩健的私人部門資產負債表 ，以及此前的降息舉措
，仍是支撐經濟韌性的關鍵因素
。不過，前景依然存在不確定性 ，尤其受到持續的全球貿易爭端和地緣政治緊張局勢的影響。

　　管理委員會重申
，堅定致力于確保通脹在中期內穩定在2%的目標水平 。在決定適當的貨幣政策立場時，將繼續采取依賴數據
、逐次會議決策的方式
。特別是 ，利率決策將依據對通脹前景及其風險的評估
，結合最新的經濟與金融數據、潛在通脹走勢，以及貨幣政策傳導強度。管理委員會不會預先承諾特定的利率路徑 。

　　主要利率

　　存款便利利率（Deposit Facility）：2.00%

　　再融資操作利率（Main Refinancing Operations）：2.15%

　　邊際貸款便利利率（Marginal Lending Facility）：2.40%

　　以上三項關鍵利率均保持不變。

　　資產購買計劃（APP）與疫情緊急購債計劃（PEPP）

　　APP與PEPP的資產組合正以有序且可預測的速度縮減 ，因為歐元體系已不再對到期證券的本金進行再投資
。

　　管理委員會隨時準備在其授權范圍內調整所有工具，以確保通脹在中期內穩定在2%的目標水平
，并維護貨幣政策傳導的順暢運行。此外，傳導保護工具（Transmission Protection Instrument ，TPI）仍可用于應對無理或混亂的市場波動
，這些波動若對歐元區國家間貨幣政策傳導構成嚴重威脅，管理委員會將通過TPI確保政策效果能夠有效實現其價格穩定使命 。

（文章來源：財聯社）