QFII制度優化的落地，正為A股市場的國際化注入新的活力
。

　　10月27日 ，吳清在出席今年金融街論壇年會時提到
，將對合格境外投資者制度進行優化。當日，證監會官網發布《合格境外投資者制度優化工作方案》 ，明確合格境外投資者（QFII）制度的未來工作計劃；與之同步的
，部分《方案》中的舉措也相應落地，QFII資格審批與開戶“一件事
”《服務指南》出臺 ，以 “高效辦成一件事” 為目標
，旨在優化投資前準入流程，增強外資對A股市場信心 。

　　這距離中國證監會主席吳清在2025年陸家嘴論壇上釋放優化信號 ，恰好過去了四個月
，標志著中國資本市場的制度型開放邁出了堅實的一步
。財聯社記者梳理發現，《方案》至少有11條創新性且重要的優化措施。

　　1.落實"高效辦成一件事" ，通過優化簡化材料
、并聯整合流程，推動實現資格審批、許可證頒發 、外匯登記
、基本戶開立、證券期貨賬戶開立等合格境外投資者資格審批與開戶事項高效辦理 。

　　2.對主權基金 、國際組織
、養老金慈善基金等配置型外資準入許可實行綠色通道和簡易流程
，便利更多境外投資者來華投資
。

　　3.在現有法律法規框架下，指導托管人、券商優化服務質量和運作效率 ，壓縮資金匯劃 、入賬
、確認等流程的時間
，進一步提升中介機構對交易日間到賬資金的核驗效率。

　　4.對外資使用"合格境外投資者-客戶資金"證券賬戶給予一次性歸集過戶等技術支持，同步強化對該賬戶的穿透報送要求 。積極研究回應適度擴充證券劃轉情形等外資合理訴求
。

　　5.修訂《關于實施〈合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法〉有關問題的規定》。

　　6.平穩推進合格境外投資者投資ETF期權 ，滿足外資套期保值合理需求 。

　　7.持續、滾動放開更多商品期貨期權品種
。

　　8.給予外資公募基金與境內公募基金按產品賬戶維度計算短線交易持股比例的同等待遇
，便利境外大型資產管理機構開展投資。

　　9.以內外資一致的總體原則，落實程序化交易報告和監管要求 ，穩定制度預期
，便利投資者做好合規安排 。

　　10.優化合格境外投資者渠道收益互換等業務的管理方式，通過規則明確并完善對有關業務的準入管理 、日常監管和違規處罰安排。

　　11.加快制定證券基金投資咨詢業務規則 ，支持境內專業持牌機構為合格境外投資者提供證券投資咨詢服務
。研究支持境內機構為外資提供管理型投資顧問服務的可行路徑。

　　QFII制度作為外資進入A股市場的核心渠道之一
，自推出以來總體保持運行平穩，尤其是這二十多年來 ，合格境外投資者制度完成了從“額度管控 ”到“自主投資
”
、從“試點探索”到“成熟規范 ”的跨越，構建起覆蓋股票、債券 、衍生品等多品類的開放投資體系 。

　　隨著合格境外投資者制度優化
，投資范圍不斷擴大，投資便利性提高 ，合格境外投資者數量迅速增長
。數據顯示
，截至2025年8月底，已有907家境外機構獲得QFII資格 ，境內總資產超過1萬億
，成為市場重要的增量資金來源。

　　在此過程中，外資機構的不少期許隨之出現 ，包括如何提升操作便利性、提高交易結算效率
、降低交易成本等等 。此前
，以2020年三部門聯合發布的《合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法》為核心，監管體系持續豐富 ，為境外投資者參與中國資本市場提供了更加便利的渠道
。

　　在最新出爐的《方案》中
，這些與時俱進的期許都得到了回應。記者了解到，隨著《合格境外投資者制度優化工作方案》出爐 ，證監會也將力爭用兩年左右的時間，推動落實優化合格境外投資者制度機制的改革舉措 。

　　這一系列舉措均意在增強制度對境外中長期資金的吸引力
，形成在岸與離岸渠道協調互補、配置型與交易型資金平衡發展 、境內外證券基金期貨機構良性互動的開放新格局
。業內預計，隨著制度環境的持續優化 ，更多優質境外資金將加速布局A股市場
，為資本市場注入長期穩定的資金活水。

　　期待一：解決外資入市細節痛點，省時省力

　　這些措施預計會有哪些影響？通過復盤近年來的市場環境
、制度調整 ，本次工作方案的出臺有三個期待 。

　　首先
，本次《方案》中，市場最先關注到的便是便利性的升級
。本次改革聚焦“流程再造
” ，通過跨部門協同打破資格審批與開戶操作的銜接痛點
，這是一大看點，這就集中體現在剛推出的《服務指南》之中 ，通過標準化、規范化的流程設計
，解決此前外資入市環節中存在的環節多 、材料雜
、時限長等痛點問題。

　　《方案》提到要優化投資前準入流程 。《服務指南》以“減環節、減材料 、減時限
、減跑動”為核心原則，對QFII資格審批與開戶全流程進行系統性優化。在環節整合方面 ，將原本分散在監管審批、銀行開戶 、外匯登記等多個環節的辦理事項進行并聯整合，形成“一次申請
、并聯辦理、限時辦結 ”的閉環機制
，避免境外機構在多部門間往返跑動
。

　　對于外資而言，制度便利化帶來的投資確定性顯著增強。其中 ，審批時限的明確量化成為提升外資入市確定性的關鍵 。記者了解到
，證監會配套修訂的合格境外投資者資格審批辦事指南中，首次明確5個工作日的承諾辦理時限 ，相較于此前10個工作日的彈性周期
，這一剛性要求為境外機構制定投資計劃提供了清晰的時間預期
。

　　值得一提的是，本次QFII制度優化并非孤立舉措 ，而是精準承接國家層面的政務服務改革部署
，在此基礎上，改革優化的順利推行 ，也得益于監管部門的協同發力與制度配套。證監會 、央行、國家外匯管理局三部門形成監管合力
，將合格境外投資者資格審批與開戶環節作為資本市場服務優化的落腳點之一 。

　　期待二：有效吸引更多優質中長期外資入市

　　2003年，瑞銀作為首家QFII完成在華首筆交易 ，拉開了外資深耕中國市場的序幕
。如今，QFII資格覆蓋的機構類型已十分廣泛。

　　如今在準入機制設計上
，這次《方案》明確實施分類管理策略，對主權基金
、國際組織、養老金 、慈善基金等配置型外資開辟“綠色通道
”和簡易審批流程 ，這是市場及行業又一關注的重點 。

　　由于這類資金具有投資周期長
、穩定性強的特點
，是資本市場長期健康發展的重要支撐力量，通過差異化的準入安排 ，能夠有效吸引更多優質中長期外資進入中國資本市場
，優化市場資金結構
。

　　從行業配置來看，QFII的投資偏好目前已呈現多元化特征 ，重點布局生物醫藥、電子產業 、高端裝備制造等領域的優質企業。隨著入市效率的提升
，這類具有長期成長價值的行業有望獲得更多外資青睞，進一步引導市場資源向實體經濟的重點領域集中 。

　　也需要關注到 ，隨著ETF期權等風險管理工具的逐步開放
，與本次QFII制度優化形成協同效應，為外資提供更完善的投資配套服務 ，增強其長期持有A股資產的信心
。

　　10月9日起，合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）可以參與場內ETF期權（即交易型開放式指數基金期權）交易
，交易目的限于套期保值。至此，合格境外投資者可參與境內期貨期權品種達到100個 。其中 ，2025年就新增了可交易商品期貨及期權品種共計45個。監管方面也提到
，后續會滾動放開更多商品期貨期權品種
。

　　總體來看，《方案》對準入管理進行優化 ，預計帶來兩個影響。

　　一是此前的審批流程與復雜的材料要求往往成為制約外資入市的重要因素
，而本次改革后，境外機構可更靈活地根據市場行情調整投資節奏 ，尤其是對于需要把握階段性投資機會的中長期基金而言
，高效的入市流程將提升其資金使用效率 。

　　二是“綠色通道”的設立將進一步吸引全球優質配置型資金，這類資金通常更注重投資的穩定性與長期性 ，其持續流入將有助于平抑市場波動
，提升A股市場的定價效率
。

　　據記者了解，證監會下一步將落實好黨中央
、國務院關于促進政務服務標準化、規范化 、便利化的決策部署 ，在把好準入關的同時，切實優化合格境外投資者準入程序
，提升服務質量，推動擴大在岸渠道高水平開放。

　　審批效率的提升與流程的簡化 ，將進一步加速新增QFII的入市進程
，預計未來有望新增一批境外主權基金
、養老基金等長期資金通過該渠道布局A股 。

　　期待三：持續看好中國投資潛力

　　QFII制度的持續完善，是中國資本市場深化高水平開放的重要縮影
。從滬深港通到債券通 ，多層次開放體系的構建不斷提升中國資本市場的國際參與度。

　　在黨的二十屆三中、四中全會明確擴大高水平對外開放的背景下
，此次《方案》的出臺，延續了制度型開放的主線 。隨著中國經濟穩步增長與產業結構升級 ，A股的長期投資價值日益凸顯
，而制度障礙的持續破除，將顯著便利全球資金分享中國發展紅利
。

　　多家外資機構已率先釋放積極信號 ，高盛預測中國股市將步入更持久的上漲周期
，關鍵指數到2027年底有望上漲30%；摩根大通估算，到2026年底滬深300指數和MSCI中國指數分別有24%和35%的上行空間；富達 、安聯等巨頭則認為 ，A股的短期調整正是長期布局的良機。

　　可以預見，隨著QFII制度優化的紅利持續釋放
，更多優質境外資金將加速涌入A股市場 。在制度型開放的持續推進下，中國資本市場將構建起在岸與離岸渠道互補
、長短期資金平衡、境內外機構良性互動的開放新格局 ，為市場注入源源不斷的長期穩定“活水 ”
，書寫合作共贏的新篇章
。