周三，國際金價(jià)延續(xù)跌勢 ，此前一天，金價(jià)創(chuàng)下了逾10年來的最大單日跌幅。但歷史表明
，金價(jià)在暴跌之后，更有可能會(huì)迎來小幅上漲 。

　　今年以來 ，國際金價(jià)不斷攀升
，過去數(shù)周，漲勢尤為猛烈。本周一 ，金價(jià)再度創(chuàng)下歷史新高
，因投資者在經(jīng)濟(jì)不確定性 、通脹風(fēng)險(xiǎn)和不斷升溫的貿(mào)易緊張局勢中尋求避險(xiǎn)
。

　　然而，本周二 ，市場情緒突然逆轉(zhuǎn)
，國際金價(jià)遭遇了歷史性的跌幅。當(dāng)天，現(xiàn)貨黃金價(jià)格盤中跌幅一度達(dá)到6.3% ，這一跌幅創(chuàng)下了自2013年4月以來的最大單日下跌紀(jì)錄
，最終收跌5.3%，至每盎司4123.85美元 。而紐約商品交易所12月黃金期貨當(dāng)天收于每盎司4109.10美元 ，下跌5.7%，同樣創(chuàng)下12年來最大的單日跌幅
。

　　周三
，國際金價(jià)延續(xù)跌勢，一度逼近每盎司4000美元關(guān)口。

　　班諾克本資本市場（Bannockburn Capital Markets）首席市場策略師兼董事總經(jīng)理錢德勒（Marc Chandler）指出 ，周二的大跌是由于“黃金短線投機(jī)者 ”——即出于 “害怕錯(cuò)過” 心態(tài)而買入黃金的投資者—— 被迫平倉
，而基金經(jīng)理為鎖定收益紛紛拋售 。

　　StoneX市場分析師Fawad Razaqzada在周二的一份報(bào)告中指出，此次回調(diào)引發(fā)了一個(gè)問題：金價(jià)是否已經(jīng)觸頂 ，還是只是在經(jīng)歷一場早該出現(xiàn)的回調(diào)
?！拔蚁霑r(shí)間會(huì)給出答案
，
”他表示。

　　但回顧歷史上的黃金暴跌——單日跌幅達(dá)5%甚至更大的情況——可以發(fā)現(xiàn)，此類下跌或許并不會(huì)產(chǎn)生持久影響 。

　　道瓊斯市場數(shù)據(jù)公司（Dow Jones Market Data）對最活躍的黃金期貨進(jìn)行的分析顯示 ，自2006年5月24日以來
，黃金期貨在經(jīng)歷5%或更大的單日跌幅后，一個(gè)月內(nèi)平均漲幅約為1.82%
。

　　其中 ，金價(jià)在2006年6月13日下跌7.3%后
，創(chuàng)下了最大的月度漲幅，為15.46%；而在2006年5月24日下跌5.4%后 ，創(chuàng)下了最大的月度跌幅，為7.76%。

　　分析師仍看漲

　　Money Metals Exchange總裁兼首席執(zhí)行官Stefan Gleason表示：“不應(yīng)指望黃金和白銀價(jià)格會(huì)直線上漲 。”他指出
，像本周這樣的調(diào)整是“健康和有益的 ”，“牛市生于憂慮之墻
”
。

　　在金價(jià)回調(diào)之際 ，投資者開始質(zhì)疑黃金在今年市場上最流行的交易之一——貨幣貶值交易——中所扮演的角色。這一交易策略基于這樣一種觀點(diǎn)：美元將趨于貶值
，促使投資者將黃金作為替代資產(chǎn) 。

　　班諾克本資本市場的錢德勒表示，目前來看 ，“貨幣貶值交易” 的邏輯正逐漸站不住腳。他指出
，貨幣貶值交易忽略的關(guān)鍵一點(diǎn)是，無論以何種標(biāo)準(zhǔn)衡量 ，美元都被高估
。鑒于此
，美元回歸公允價(jià)值，“那其實(shí)不算貶值 ”。

　　但Money Metals的Gleason表示 ，“貶值交易理論仍然完好
”
，“僅僅因?yàn)樵谝惠啅?qiáng)勁而持續(xù)的反彈中出現(xiàn)大幅回調(diào)就斷言美元貶值交易已經(jīng)失效是愚蠢的 。”

　　盡管金價(jià)大幅回調(diào)，但分析師仍不改堅(jiān)定看漲的態(tài)度
。

　　高盛在最新研報(bào)中維持黃金2026年底達(dá)到每盎司4900美元的預(yù)測。該行表示 ，由于市場對黃金作為戰(zhàn)略投資組合多元化工具的興趣日益增長，我們?nèi)匀徽J(rèn)為到2026年底
，金價(jià)突破4900美元預(yù)測目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)正在上升 。

　　盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen日前表示，黃金和白銀價(jià)格正在經(jīng)歷遲來的回調(diào) ，但兩者在投資組合中仍處于持倉不足的狀態(tài)
，金價(jià)上漲背后的結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)因素仍然完好
。