中信建投研報認為 ，A股情緒指數和港股情緒指數高位下降。上證50 、滬深300
、中證500和中證1000的VIX抬升
，期貨基差率抬升 。當前機構關注國防軍工和非銀行金融行業(yè)，通信行業(yè)的機構關注度從高位下降
。最近一周“石油石化 ”、“煤炭
” 、“鋼鐵”
、“醫(yī)藥 ”和“非銀行金融
”行業(yè)的機構關注度在提升。當前煤炭、有色金屬 、鋼鐵、電力設備及新能源
、銀行和電子行業(yè)處于觸發(fā)擁擠指標閾值的狀態(tài)（流動性、波動率） 。2025年10月看好國防軍工 、商貿零售
、機械、通信和電力設備及新能源的相對收益
。黃金和白銀的VIX抬升 ，處于歷史較高水平
，白銀出現交易過熱跡象，銅和原油的VIX下降 ，中長期依然看多黃金。

　　中信建投 | 白銀交易過熱，放緩金銀做多節(jié)奏

　　A股情緒指數和港股情緒指數高位下降 。上證50 、滬深300
、中證500和中證1000的VIX抬升
，期貨基差率抬升。當前機構關注國防軍工和非銀行金融行業(yè)，通信行業(yè)的機構關注度從高位下降
。最近一周“石油石化”、“煤炭 ” 、“鋼鐵”
、“醫(yī)藥
”和“非銀行金融”行業(yè)的機構關注度在提升。當前煤炭、有色金屬 、鋼鐵
、電力設備及新能源、銀行和電子行業(yè)處于觸發(fā)擁擠指標閾值的狀態(tài)（流動性 、波動率） 。2025年10月看好國防軍工、商貿零售
、機械、通信和電力設備及新能源的相對收益
。黃金和白銀的VIX抬升 ，處于歷史較高水平
，白銀出現交易過熱跡象，銅和原油的VIX下降 ，中長期依然看多黃金。

　　A股和港股投資者情緒跟蹤：A股方面
，“A股情緒指數_等權 ”高位下降，上證50 、滬深300
、中證500和中證1000的VIX抬升 ，期貨基差率抬升 。港股方面
，“港股情緒指數_PLS
”高位下降
。

　　中信一級行業(yè)機構調研和擁擠度：當前機構關注國防軍工和非銀行金融行業(yè)，通信行業(yè)的機構關注度從高位下降。最近一周“石油石化”、“煤炭 ” 、“鋼鐵
”
、“醫(yī)藥”和“非銀行金融 ”行業(yè)的機構關注度在提升 。流動性、成分股擴散 、波動率和成分股一致性為四個比較低頻的交易擁擠度指標 ，當前煤炭
、有色金屬、鋼鐵 、電力設備及新能源
、銀行和電子行業(yè)處于觸發(fā)擁擠指標閾值的狀態(tài)（流動性、波動率）
，當前較多行業(yè)處于持續(xù)擁擠狀態(tài)（流動性 、成分股擴散、波動率）
。當四低頻擁擠度觸發(fā)信號偏多和提示的擁擠行業(yè)偏多時，市場整體也往往會有不同幅度的下跌調整 ，近期整體擁擠信號和擁擠行業(yè)數量高位下降。

　　A股風格和行業(yè)配置：“A股行業(yè)和風格輪動指數@相對收益
”從多維度分析中信一級行業(yè)和風格指數，當前配置：國防軍工
、商貿零售、機械 、通信和電力設備及新能源 。

　　大宗商品：黃金和白銀的VIX大幅抬升
，處于歷史較高水平，白銀出現交易過熱跡象 ，銅和原油的VIX下降
。實際利率下行
、市場波動增加、黃金總需求增加
，中長期依然看多黃金。

（文章來源：人民財訊）