10月21日盤后，潮玩巨頭泡泡瑪特（09992.HK）在港交所披露2025年第三季度業(yè)務數(shù)據(jù)。

　　數(shù)據(jù)顯示 ，泡泡瑪特在第三季度實現(xiàn)同比245%—250%的整體收益增長 。其中中國市場收益同比增長185%—190%；海外數(shù)據(jù)尤為亮眼
，美洲市場同比增幅超12倍，歐洲地區(qū)同比增長超7倍
。

　　不過 ，周二泡泡瑪特港股大跌8.08%，創(chuàng)下自4月初以來的最大單日跌幅。截至10月21日收盤
，泡泡瑪特報250.4港元/股，總市值超3300億港元 。

　　業(yè)績出爐

　　10月21日盤后 ，泡泡瑪特公告2025年第三季度最新業(yè)務情況。公告顯示
，2025年第三季度，泡泡瑪特整體收益（未經(jīng)審核 ，指營收）同比增長245%—250%
，其中中國市場收益同比增長185%—190%，海外市場收益同比增長365%—370%
。

　　從中國市場各渠道來看 ，報告期內(nèi)
，中國市場線下渠道同比增長130%—135%；線上渠道同比增長300%—305%。

　　值得注意的是，第三季度泡泡瑪特海外業(yè)務增長尤為亮眼 。報告期內(nèi) ，美洲市場增長最快
，收益同比增長1265%—1270%；亞太市場收益同比增長170%—175%；歐洲及其他地區(qū)收益同比增長735%—740%
。

　　今年以來，泡泡瑪特憑借LABUBU等IP在全球爆火。從最新業(yè)務數(shù)據(jù)來看 ，泡泡瑪特在今年三季度依然延續(xù)了高速增長態(tài)勢 。

　　泡泡瑪特8月19日公布的2025年半年報顯示，上半年泡泡瑪特營收138.8億元
，同比增長204.4%，經(jīng)調(diào)整凈利潤47.1億元 ，同比增長362.8%；公司擁有人應占溢利45.74億元
，同比增長396.5%
。泡泡瑪特上半年的營收 、凈利潤均超去年全年。

　　據(jù)悉，泡泡瑪特自2018年布局海外并逐步推動全球化戰(zhàn)略 。2025年半年報是泡泡瑪特全球組織架構(gòu)調(diào)整后的首份財報：中國營收82.8億元 ，同比增長135.2%；亞太營收28.5億元
，同比增長257.8%；美洲營收22.6億元，同比增長1142.3%；歐洲及其他地區(qū)營收4.8億元 ，同比增長729.2%
。

　　此外
，泡泡瑪特2025年半年報顯示，泡泡瑪特海外門店共有140家 ，預計年底海外會超過200家門店。

　　股價大跌

　　不過
，在第三季度業(yè)務數(shù)據(jù)發(fā)布當日（10月21日周二），泡泡瑪特港股大跌8.08% ，創(chuàng)下自4月初以來的最大單日跌幅，成為當日恒生中國企業(yè)指數(shù)中表現(xiàn)最差的成份股 。截至10月21日收盤
，泡泡瑪特報250.4港元/股，總市值超3300億港元
。

　　今年以來 ，泡泡瑪特股價漲幅仍高達180%。不過
，相比今年8月泡泡瑪特近340港元/股的最高點，當前已從最高點回撤超25% 。

　　有分析認為 ，泡泡瑪特經(jīng)歷了今年以來的爆火出圈與業(yè)績爆發(fā)式增長后
，市場對于公司目前股價持觀望態(tài)度。不過，從機構(gòu)近期發(fā)布的研報來看 ，仍對該公司的發(fā)展前景充滿信心
。

　　就在10月16日
，摩根大通將泡泡瑪特評級從“中性”上調(diào)至“增持 ”，認為估值已具吸引力 ，且三季度數(shù)據(jù)
、節(jié)假日銷售及LABUBU動畫等將成為未來催化劑。此外
，招商證券在10月21日發(fā)布的最新研報維持“強烈推薦
”評級 。近一個月內(nèi)，中泰證券、瑞銀 、華泰證券、摩根士丹利等多家機構(gòu)也均給予買入或增持評級
。

　　券商中國記者注意到 ，近期，多家券商發(fā)布深度研報
，看好中國潮玩消費市場與產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

　　申萬宏源近期研報指出，在用戶情緒消費需求與成熟產(chǎn)業(yè)鏈的雙重協(xié)同下 ，中國潮玩行業(yè)正迎來高速增長期 。據(jù)沙利文數(shù)據(jù)
，中國潮玩行業(yè)零售額由2019年的207億元增長至2024年的587億元，復合年增長率達23.2% ，且預計將以20.9%的復合年增長率增長至2030年的2133億元
，國內(nèi)用戶通過產(chǎn)品聯(lián)結(jié)產(chǎn)生身份認同和情感共鳴的需求成核心驅(qū)動力
。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，中國潮玩行業(yè)已經(jīng)形成了上游IP創(chuàng)作和IP授權(quán)
、中游IP運營和產(chǎn)品制造、下游產(chǎn)品銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈 ，行業(yè)高效的分工和協(xié)同推動市場進一步擴容。

　　中金公司也在最新研報中表示
，中國市場的重要優(yōu)勢，是擁有豐富多樣的IP源頭 。網(wǎng)絡文學 、國創(chuàng)動畫
、手游等領域都積累了海量的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容 ，為IP的孵化培育提供了肥沃的土壤 
。而且
，國內(nèi)的潮玩消費市場還在不斷壯大，消費者對于具有創(chuàng)意和文化內(nèi)涵的IP衍生品接受度越來越高。這為國產(chǎn)IP的崛起以及國外優(yōu)秀IP的引入都創(chuàng)造了廣闊的空間 。