富臨精工（300432.SZ）與寧德時代（300750.SZ；3750.HK）的戰(zhàn)略合作，正式邁入關(guān)鍵轉(zhuǎn)折階段。

　　9月29日晚 ，富臨精工公告與寧德時代擬共同對前者子公司江西升華增資擴(kuò)股 。

　　其中
，寧德時代將出資25.63億元，持股比例提升至51% ，實現(xiàn)對江西升華的控股
。次日
，富臨精工股價應(yīng)聲走強(qiáng)，盤中觸及20%漲停維持至收盤 ，報收22.22元/股
，最新市值380億元。

　　同日，寧德時代A股漲1.17% ，H股漲幅4.48%
，總市值再度超越貴州茅臺，也標(biāo)志著新能源產(chǎn)業(yè)對傳統(tǒng)消費產(chǎn)業(yè)的歷史性超越 。

　　多次合作到深度綁定

　　富臨精工的核心業(yè)務(wù)涵蓋鋰電正極材料
、汽車發(fā)動機(jī)和變速箱精密零部件
。此外 ，富臨精工還加碼了機(jī)器人智能電關(guān)節(jié)模組及零部件等業(yè)務(wù)，橫跨多條硬科技賽道。

　　2024年
，富臨精工營收84.70億元，其中控股子公司江西升華營收48.29億元、控股子公司綿陽富臨精工新能源營收16.84億元；2024年凈利4.02億元 。

　　寧德時代與富臨精工的合作最早可追溯至2021年 ，彼時寧德時代開始戰(zhàn)略性布局磷酸鐵鋰上游產(chǎn)業(yè)鏈
，對江西升華增資了2000萬；隨后于2022年2月追加增資1.44億元，將持股比例增至20%
。

　　2024年8月12日 ，雙方簽署《業(yè)務(wù)合作協(xié)議》
，寧德時代承諾2025年至2027年每年至少采購14萬噸磷酸鐵鋰。在2025年3月10日，江西升華增資擴(kuò)股中 ，寧德時代出資4億元
，將持股比例提升至18.74% 。同時，雙方在今年的6月5日簽訂的《業(yè)務(wù)合作協(xié)議》補充協(xié)議 ，將合作期限從2025—2027年延長至2025—2029年
。雙方協(xié)商
，寧德時代的采購量將不低于江西升華產(chǎn)能的80%。

　　在今年9月，富臨精工還公告了子公司江西升華獲寧德時代15億元預(yù)付款 ，用于鎖定磷酸鐵鋰供應(yīng)量并支持原材料建設(shè) 。其中5億元已于9月支付，剩余10億元將于11月付款。

　　而本次江西升華的易主也意味著雙方在股權(quán)與資本層面的合作進(jìn)一步深入
。

　　寧德時代將在經(jīng)營管理方面掌控江西升華。按照協(xié)議
，江西升華設(shè)立董事會由7名董事組成，其中4名董事由寧德時代委派 、3名董事由富臨精工委派 。江西升華董事長作為法定代表人 ，由寧德時代委派的董事?lián)?
。

　　鋰電新周期產(chǎn)業(yè)鏈深度整合

　　從財務(wù)指標(biāo)上來看
，截至2025年上半年，江西升華資產(chǎn)總額為70.02億元 ，凈資產(chǎn)從去年末的7.25億元提高到11.89億元。

　　2024年
，江西升華收入為48.29億元，但凈虧損2836.12萬元 。到2025年上半年 ，江西升華的出貨量持續(xù)提升
，營業(yè)收入為39.58億元，凈利潤6378.14萬元 ，剛剛實現(xiàn)扭虧為盈
。

　　事實上
，江西升華此前的財務(wù)壓力較大。

　　回溯來看，在2024年末 ，富臨精工曾為優(yōu)化江西升華的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，將持有的江西升華7.35億元債權(quán)轉(zhuǎn)為增資
，計劃通過債轉(zhuǎn)股的方式為之紓困 。

　　彼時管理層稱，此次債轉(zhuǎn)股優(yōu)化了江西升華股權(quán)結(jié)構(gòu) ，降低負(fù)債率
，并通過寧德時代資源整合增強(qiáng)供應(yīng)鏈穩(wěn)定性
。

　　而對于可能涉及的本次重大資產(chǎn)重組，富臨精工坦言 ，若此次“易主”順利履行
，將對磷酸鐵鋰正極材料業(yè)務(wù)的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。隨著與寧德時代的戰(zhàn)略合作關(guān)系深化，將加快推進(jìn)江西升華在磷酸鐵鋰產(chǎn)品研發(fā)
、國際化拓展、供應(yīng)鏈升級及儲能市場發(fā)展等方面的進(jìn)程 。

　　事實上 ，讓寧德時代愿與之長期綁定并最終收入囊中的
，是江西升華提供的高壓密磷酸鐵鋰材料
。

　　高壓密磷酸鐵鋰可謂是鋰電行業(yè)的“硬通貨 ”。

　　2025年初，中國商務(wù)部一紙公告就讓其成為全球焦點 。在最新調(diào)整的《中國禁止出口限制出口技術(shù)目錄》中 ，高壓實密度磷酸鐵鋰制備技術(shù)首次被列入限制出口名單
，管制標(biāo)準(zhǔn)鎖定在300MPa下粉體壓實密度≥2.58g/cc的關(guān)鍵參數(shù)，足以見得該技術(shù)的重要性。

　　江西升華介紹 ，其生產(chǎn)的磷酸鐵鋰具有高壓實密度 、高容量
、長循環(huán)壽命等性能優(yōu)勢，是國內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料草酸亞鐵技術(shù)路線的開創(chuàng)者及新一代高壓實密度磷酸鐵鋰的引領(lǐng)者
，其產(chǎn)品通過電池行業(yè)寧德時代、比亞迪 、蜂巢能源
、鵬輝等客戶認(rèn)證，實現(xiàn)批量供貨
。

　　當(dāng)前 ，高壓密磷酸鐵鋰已成為提升電池快充性能、兼顧高能量密度的利器
，正成為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)技術(shù)競逐的核心賽道。與此同時，2024年 ，以寧德時代神行電池 、蜂巢能源短刀電池為代表的“鐵鋰系
”快充加速裝車；2025年
，被行業(yè)稱為“超充元年”，市場對之需求迅速放量 。

　　盡管需求旺盛 ，但高端產(chǎn)能仍掌握在少數(shù)企業(yè)手中
，目前實現(xiàn)量產(chǎn)的僅富臨精工
、湖南裕能、龍蟠科技等極少數(shù)廠商
。“市面上沒有幾家公司能夠生產(chǎn)。 ”龍蟠科技的管理層曾對外表示 。

　　而富臨精工的高壓實密度磷酸鐵鋰產(chǎn)能儲備多年，其今年8月在投資者平臺透露 ，其已擁有30萬噸高壓實密度磷酸鐵鋰產(chǎn)能
。

　　正因此
，高壓實密度磷酸鐵鋰材料的獲得正在成為鋰電企業(yè)競逐快充高地的關(guān)鍵鑰匙。

　　而隨著寧德時代的控股，也有望推動江西升華的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級與盈利改善 。

　　東吳證券研報指出 ，江西升華今年上半年出貨產(chǎn)品均為第四代及以上產(chǎn)品，第二季度第五代產(chǎn)品占比升至20%
，加工費提高1000元/噸，產(chǎn)能供不應(yīng)求 ，有漲價空間
。其預(yù)計
，2026年出貨中第五代產(chǎn)品占比將提升超過70%，而利潤有望進(jìn)一步提高至0.15—0.2萬/噸。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）