美聯儲大消息不斷！

　　受美國政府停擺影響 ，美國9月非農就業報告未能如期公布。華爾街擔憂
，如果關鍵經濟數據長時間缺失或將給美聯儲貨幣政策路徑增添不確定性 。據最新消息，當地時間10月3日 ，美國參議院就民主黨提出的臨時撥款法案進行投票，最終以46票贊成 、52票反對的結果
，再次未能推動該法案落地
。隨后，共和黨提出的臨時撥款法案也未能獲得足夠票數通過 ，聯邦政府將繼續“停擺”。

　　此外
，多位美聯儲官員密集發聲釋放重磅信號 。美聯儲理事斯蒂芬·米蘭在當地時間10月3日的采訪中繼續淡化關稅推高通脹的風險。2025年票委
、美國芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，芝加哥聯儲估計9月失業率應為4.3% ，勞動力市場仍然穩定
，對“前置性 ”降息持謹慎態度
。美聯儲副主席杰斐遜則警告稱，美聯儲正面臨勞動力市場降溫與通脹壓力抬頭的雙重挑戰 ，貨幣政策前景復雜。

　　據CME“美聯儲觀察
”
，截至北京時間10月4日06:30，美聯儲10月維持利率不變的概率為5.4% ，降息25個基點的概率為94.6%；美聯儲12月維持利率不變概率為0.6%
，累計降息25個基點的概率為15.4%，累計降息50個基點的概率為84.0% 。

　　美聯儲獨立性方面 ，當地時間10月1日，美國最高法院拒絕允許總統特朗普立即罷免美聯儲理事麗莎·庫克
，而她正在起訴以保住她的工作，這讓他對美聯儲施加更多控制的努力造成了挫折
。根據10月1日發布的一項命令 ，該命令意味著庫克可以繼續擔任她的職務。

　　美聯儲最新發聲

　　美東時間10月3日
，美聯儲新任理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）表示，如果住房成本意外上漲 ，他會修改自己的通脹觀點
，并承認自己與主流觀點不同的立場并非“一成不變” 。

　　米蘭在當天的采訪中繼續淡化關稅推高通脹的風險
。他指出，特朗普實施的更嚴格移民政策以及平均租金趨勢等因素可能會壓低住房通脹。“如果發生的某些事情告訴我 ，那個渠道沒有效果
，出現的一些沖擊導致租金大幅上漲，那么我對通脹的溫和預測就會不得不進行調整 。 ”

　　米蘭還表示 ，自從上月特朗普致電祝賀他獲得參議院確認后
，他就沒有再與特朗普交談過，并補充說 ，特朗普從未要求他采取任何具體的政策行動
。他說：“我確實認為我的工作部分就是為一些可能已經定式化的思維方式帶來新鮮、非主流的觀點，這也是我將在美聯儲繼續做的事情。”

　　在此之前
，美聯儲副主席杰斐遜表示，近期數據顯示 ，美國經濟增長放緩
，美聯儲的雙重使命面臨的風險已經發生轉變 。由于勞動力供給增長放緩和需求疲軟，就業增長放緩 ，就業下行風險正在上升
。關稅上調正導致部分商品價格上升
，預計關稅對通脹 、就業和經濟活動的影響將在未來幾個月進一步顯現。

　　勞動力市場方面，杰斐遜認為 ，勞動力供給和需求均顯著放緩 。作為勞動力增長重要貢獻者的美國凈移民數量急劇下降。與此同時
，總就業增長放緩
。過去三個月，美國雇主平均每月僅增加2.9萬個就業崗位。從歷史上看 ，低水平的就業增長會給失業率帶來上行壓力
，今年失業率可能會略有上升，然后在明年回落 。

　　杰斐遜指出 ，失業率上升至4.3%，勞動力市場正在走軟
，這意味著如果得不到支持，它可能會面臨壓力 ，這是他支持9月降息25個基點的主要原因
。不過
，他對未來的政策立場并未給出明確指引。

　　談到美聯儲雙重使命的另一面——通脹，杰斐遜表示 ，通脹率已從疫情結束后經濟重新開放時的高點大幅放緩
，但通脹率仍略高于美聯儲2%的目標，而且迄今為止宣布和實施的關稅正在一些商品價格中體現出來 。目前 ，核心商品價格一直在上漲
，反映了關稅的影響
。相比之下，今年除住房以外的核心服務業通脹率總體呈橫盤整理趨勢 ，而住房通脹率似乎呈逐步下降趨勢。

　　杰斐遜認為
，圍繞基準預期的不確定性尤其高，主要原因是特朗普政府正在推出的新政策及其對就業和通脹的影響 。

　　他表示：“我認為就業的風險偏向下行 ，而通脹的風險則偏向上行
。這意味著我們雙重使命的兩方面都承受著壓力。
”

　　關于未來政策利率的走向，杰斐遜表示
，將繼續根據未來數據、不斷變化的前景和風險平衡來評估適當的貨幣政策立場 。他還將考慮和評估有關政府政策及其對經濟影響的信息
。

　　美國波士頓聯儲主席蘇珊·柯林斯當地時間周二表示，她對貨幣政策的展望與央行最新預估中顯示的漸進式寬松路徑一致。她認為大幅降息存在風險 。作為今年聯邦公開市場委員會（FOMC）的票委 ，柯林斯在接受采訪時表示
，避免快速降息的原因在于通脹構成的持續威脅，即使在就業市場出現疲軟跡象的情況下也是如此。

　　美國政府“關門”的影響

　　值得注意的是 ，美國政府停擺對美聯儲貨幣政策路徑的影響正在顯現
。當地時間10月3日
，受美國政府停擺影響，美國9月非農就業報告暫未公布。美國勞工部長Chavez-Deremer稱 ，一旦政府重新開門
，將立即公布9月就業數據 。

　　美國芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，美聯儲數據顯示 ，勞動力市場仍然穩定
。芝加哥聯儲估計9月失業率應為4.3%。他對提前大幅降息持謹慎態度
，觀察到美聯儲的雙重使命，物價穩定與充分就業 ，均在惡化 。

　　當日稍晚，美國參議院民主黨成員Warren表示：“白宮收集了就業數據
。如果特朗普沒有什么要隱瞞的
，他應該今天10月3日就公布。 ”

　　分析人士指出，當前美聯儲的立場正在變得更微妙：一方面 ，經濟數據支持降息以緩解就業壓力；另一方面
，通脹風險仍未完全解除，貿然大幅放松可能帶來新的隱患 。因此 ，美聯儲或將維持漸進
、謹慎的降息節奏
。

　　值得注意的是
，當地時間10月1日0時，美國聯邦政府時隔近七年再度“停擺
”。這極大可能對經濟造成壓力 ，并可能強化美聯儲將在10月末再次降息的預期 ?，F貨市場也呈現類似的看漲趨勢
，摩根大通針對美國國債客戶的調查顯示，看漲頭寸升至4月初以來的最高水準
。

　　另有分析人士警告稱 ，如果美國政府長時間停擺
，將導致關鍵經濟數據持續缺失或將給美聯儲貨幣政策路徑增添不確定性。

　　據央視新聞，當地時間10月3日美國參議院就民主黨提出的臨時撥款法案進行投票 ，最終以46票贊成、52票反對的結果，再次未能推動該法案落地 。隨后
，共和黨提出的臨時撥款法案也未能獲得足夠票數通過。聯邦政府將繼續“停擺”
。當地時間10月1日0時，美國聯邦政府因資金耗盡而“停擺 ”。這是聯邦政府近七年來首次“停擺
” 。

　　特朗普“輸了”

　　據最新消息 ，當地時間10月1日
，美國最高法院拒絕允許總統特朗普立即罷免美聯儲理事麗莎·庫克，而她正在起訴以保住她的工作 ，這讓他對美聯儲施加更多控制的努力造成了挫折
。

　　根據10月1日發布的一項命令
，該命令意味著庫克可以繼續擔任她的職務，直到大法官們在2026年1月份聽取案件的辯論。這位經濟學家自8月下旬以來一直在工作 ，當時特朗普表示他將因抵押貸款欺詐指控而解雇她
，她否認了這一指控 。

　　白宮發言人Kush Desai在聲明中表示：“特朗普將依法‘以正當理由’把莉薩·庫克從美聯儲理事會中除名
。我們期待在明年1月的最高法院辯論后取得最終勝利。 ”

　　雖然今年最高法院在多起涉及特朗普罷免聯邦機構官員的案件中站在總統一邊，但庫克的案子尤其特殊 ，因為美聯儲的獨立性歷來被視為維持經濟穩定的關鍵 。

　　美聯儲年內還有兩場議息會議
，分別定于10月28-29日和12月9-10日，官員們將討論是否進一步降息
。根據法院的判決 ，庫克將有權出席這兩場會議，甚至有望在明年1月會議上投票。