2025年前三季度落下帷幕，在這場結(jié)構(gòu)性牛市中 ，公募基金行業(yè)迎來了豐收年
，主動權(quán)益類基金憑借出色的表現(xiàn)，打了一場漂亮的“翻身仗 ” 。

　　數(shù)據(jù)顯示 ，在AI算力和創(chuàng)新藥兩大景氣賽道的支撐下，截至9月30日
，全市場53只基金年內(nèi)收益率翻倍，科技成長風格成為最大贏家；同時 ，以黃金為代表的大宗商品也高歌猛進
，黃金ETF年內(nèi)普遍上漲超40%
。

　　53只“翻倍基
”橫空出世

　　在今年的結(jié)構(gòu)性行情中，主動權(quán)益基金表現(xiàn)尤為突出 ，涌現(xiàn)出一批業(yè)績驚人的“翻倍基”。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示
，截至9月30日，年內(nèi)共有53只基金的收益率超過100% ，其中主動權(quán)益基金達到了42只
，占比近八成，充分體現(xiàn)了基金經(jīng)理在科技成長等熱門賽道上的精準布局能力 。

　　具體來看 ，任桀管理的永贏科技智選A以194.49%的回報率
，問鼎2025年前三季度主動權(quán)益基金業(yè)績冠軍。二季報顯示，該基金重倉了海外算力產(chǎn)業(yè)鏈 ，前五大重倉股分別為新易盛、中際旭創(chuàng) 、天孚通信
、勝宏科技、源杰科技等光模塊 、PCB龍頭，其中PCB牛股勝宏科技年內(nèi)大漲581%
，為該基金貢獻了豐厚收益
。

　　緊隨其后的是張韡管理的匯添富香港優(yōu)勢精選A，年內(nèi)收益率高達155.09% ，該基金也是QDII基金中的領(lǐng)跑者。二季報顯示
，該基金重倉港股創(chuàng)新藥，前五大重倉股分別為映恩生物、科倫博泰生物
、信達生物、和黃醫(yī)藥 、康諾亞 。

　　此外 ，馮爐丹管理的中歐數(shù)字經(jīng)濟A則以140.86%的收益率位列第三
，吳海寧管理的恒越優(yōu)勢精選
、韓浩管理的中航機遇領(lǐng)航分別以128.21%、127.17%的收益率排名第四和第五，這三只基金均重倉的是以海外算力為主的AI產(chǎn)業(yè)鏈
。

　　值得注意的是 ，只有今年回報率超過115%才能進入全市場基金業(yè)績排名的前10位
，競爭異常激烈。

　　黃金ETF“霸榜 ”商品基金

　　如果把主動權(quán)益基金的勝利歸功于股票市場，那么在大宗商品領(lǐng)域 ，黃金無疑是今年最閃耀的“明星” 。

　　體現(xiàn)在基金業(yè)績上
，黃金ETF成為今年商品型基金的最大贏家
。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日 ，14只黃金ETF的年內(nèi)漲幅均超過40%，其中
，趙栩管理的黃金ETF基金（518660.SH）和榮膺管理的黃金ETF華夏（518850.SH）今年以來的收益率分別達到41.48%和41.47%。

　　若將時間拉長至最近三年，這些黃金ETF的累計回報更是超過110% ，展現(xiàn)出強大的長期配置價值 。

　　近期
，國際金價迭創(chuàng)新高，COMEX黃金最高觸及3922.7美元/盎司的高點 ，距離突破4000美元/盎司的重要關(guān)口僅有一步之遙
。華安基金認為
，9月美聯(lián)儲重啟降息后，后續(xù)的降息大周期或?qū)⒗命S金投資價值；疊加關(guān)稅不確定性 、美債信用危機
、美聯(lián)儲獨立性擔憂 ，美元仍處于下行趨勢
，央行購金延續(xù)，黃金仍在新周期的路上。

　　除了黃金 ，有色ETF也在年內(nèi)收獲了7%的收益率
，在通脹與增長的權(quán)衡中，大宗商品仍將是四季度資產(chǎn)配置中不可或缺的一環(huán) 。

　　四季度如何配置資產(chǎn)

　　展望四季度 ，在熱門板塊已經(jīng)積累了較高漲幅后，后市該如何投資？多家基金公司也在近期給出了資產(chǎn)配置建議
。

　　永贏基金認為
，展望后市，市場情緒仍維持高位 ，結(jié)構(gòu)性機會持續(xù)出現(xiàn)
，但市場前期上漲過程中也計入了一些遠期預期，存在超漲信號。結(jié)構(gòu)層面 ，本輪市場是流動性驅(qū)動行情
，因此節(jié)奏上先成長，后面可能切到順周期和消費 ，最后是穩(wěn)定紅利
，當前階段在成長板塊之外，關(guān)注部分滯漲順周期板塊 ，可能有反內(nèi)卷政策加碼催化
，等補漲后關(guān)注紅利價值板塊 。

　　財通資管FOF投資部負責人張文君表示，今年以來科技、創(chuàng)新藥 、機器人
、能源安全等相關(guān)資產(chǎn)均顯著上漲。從估值角度來說 ，前述品種當前估值并不低，但如果站在整個AI技術(shù)創(chuàng)新帶來的全球第四次工業(yè)革命的角度來看
，應該給予其一定的溢價空間
。短期來看可能有一定波動，但四季度仍然較看好相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　此外 ，張文君認為
，近兩年來與宏觀基本面相關(guān)的資產(chǎn)中，供給邏輯相對占優(yōu)的品種表現(xiàn)更突出 ，如有色等 。在“反內(nèi)卷
”政策推進下
，過去幾年一些受制于供過于求、營收持續(xù)承壓的品種，很可能迎來一定的估值修復機會 ，關(guān)注電新 、化工等相關(guān)品種
。

　　國泰基金認為
，牛市基調(diào)不改，繼續(xù)看好市場后續(xù)行情 ，風格不切換
，新興科技依然是主線，并增配周期金融 ，港股科技醫(yī)藥有望延續(xù)修復。一是AI依然是當前最具基本面景氣度的方向，Oracle訂單大增
，海外tokens需求高速增長，CPX帶來PCB和1.6T光模塊新需求周期；二是看好港股互聯(lián)網(wǎng) ，恒生科技在6月以來明顯跑輸A股TMT
，美聯(lián)儲確認降息以后有望補漲；三是“反內(nèi)卷”進一步推動改善新能源行業(yè)競爭格局，光伏
、鋰電、風電三大領(lǐng)域值得關(guān)注 。

（文章來源：券商中國）