A股三大指數(shù)今日集體上漲，截止收盤 ，滬指漲0.52%，深證成指漲0.35%
，創(chuàng)業(yè)板指漲0.00%，科創(chuàng)50指數(shù)漲1.69%。滬深兩市成交額達到21814億 ，較上一交易日放量200億 。行業(yè)板塊多數(shù)收漲
，能源金屬 、存儲芯片、鋰礦概念
、半導(dǎo)體、電池板塊漲幅居前，公用事業(yè) 、保險
、銀行、釀酒行業(yè)跌幅居前。

　　美國礦業(yè)巨頭自由港麥克莫蘭日前宣布 ，受格拉斯伯格銅礦泥石流事故影響
，預(yù)計公司第三季度銅銷量將同比下降約4%，明年產(chǎn)量可能較原計劃下降約35% ，格拉斯伯格銅礦是全球產(chǎn)量第二大的銅礦
。當(dāng)前銅價的連續(xù)上漲也反映出全球供應(yīng)的脆弱性
，在交通電氣化 、AI驅(qū)動的數(shù)據(jù)中心熱潮以及可再生能源的推動下，銅金屬需求在快速增長。此外工業(yè)和信息化部等八部門近日印發(fā)《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》 。其中提出 ，2025—2026年
，有色金屬行業(yè)增加值年均增長5%左右，經(jīng)濟效益保持向好態(tài)勢 ，十種有色金屬產(chǎn)量年均增長1.5%左右，銅
、鋁、鋰等國內(nèi)資源開發(fā)取得積極進展
，再生金屬產(chǎn)量突破2000萬噸，高端產(chǎn)品供給能力不斷增強 ，綠色低碳 、數(shù)字化發(fā)展水平持續(xù)提升
。

　　中郵證券表示
，目前市場在定價美國滯脹或軟著陸，銅依然會有不俗的表現(xiàn) ，結(jié)合供需緊張的預(yù)期
，銅價有望繼續(xù)上行突破，或長期保持在10500美金以上。華鑫證券指出 ，目前銅需求旺季未啟動
，但是供應(yīng)擾動再起，預(yù)計銅價將走強 。

　　中郵證券：銅價有望繼續(xù)上行突破

　　供給擾動有望提升價格中樞
。印尼自由港發(fā)布Grasberg運營狀況更新公告。公司將25Q4銅產(chǎn)量指引下調(diào)至“可忽略的水平 ” ，原預(yù)估四季度銅產(chǎn)量20.2萬噸；還下調(diào)26年全年銅產(chǎn)量指引35%
，即27萬噸 。考慮到自由港庫存情況，全球電解銅平衡表的逆轉(zhuǎn)可能在25Q4末期或26Q1出現(xiàn)
。目前市場在定價美國滯脹或軟著陸 ，銅依然會有不俗的表現(xiàn)，結(jié)合供需緊張的預(yù)期
，銅價有望繼續(xù)上行突破，或長期保持在10500美金以上。

　　華鑫證券：銅礦再現(xiàn)擾動但需求旺季還未啟動

　　銅礦再現(xiàn)擾動 ，需求旺季還未啟動 。此前
，9月8日因事故停產(chǎn)的印尼Grasberg礦山本周仍處于暫停狀態(tài)，銅礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂仍然持續(xù)
。需求方面 ，雖然電線電纜開工率環(huán)比再度走弱
，但是精煉銅制桿開工率環(huán)比升約3個百分點，需求相對平穩(wěn)。目前銅需求旺季未啟動 ，但是供應(yīng)擾動再起
，預(yù)計銅價將走強 。

　　東吳證券：預(yù)計后續(xù)銅價震蕩偏強

　　銅：在遠期供給收縮以及美聯(lián)儲仍具備降息空間的基礎(chǔ)上，預(yù)計后續(xù)銅價震蕩偏強 ，需關(guān)注后續(xù)需求落地情況。鋁：下游開啟十一備貨周期
，整體需求偏弱鋁價于本周錄得回調(diào)
。預(yù)計海內(nèi)外鋁價短期維持震蕩走勢，但進一步走高需觀察“金九銀十”需求端的落地情況。

　　中信證券：國內(nèi)銅礦板塊在盈利和估值兩方面將迎來持續(xù)共振

　　近三年國內(nèi)銅礦板塊PE長期運行在10—15x ，今年以來板塊持續(xù)提升估值，與供給增速下滑
、國內(nèi)需求強勁有密切關(guān)系 。展望后市
，國內(nèi)銅礦板塊在盈利和估值兩方面將迎來持續(xù)共振：1）年內(nèi)供需進一步改善為盾，旺季效應(yīng)和宏觀暖風(fēng)為矛 ，2025年三季度至四季度銅價有望沖擊10500美元/噸
，預(yù)計銅價中樞上移將促進企業(yè)盈利預(yù)期改善；2）對供給短缺與需求成長的感知差異導(dǎo)致海內(nèi)外板塊估值懸殊，預(yù)計未來供需認知改善以及銅價上臺階將驅(qū)動國內(nèi)估值繼續(xù)提升至15—20x
。

　　光大證券：銅價后續(xù)有望上行

　　1）宏觀：美國9月降息25bp落地后 ，美元指數(shù)短期反彈
，銅價回落；但降息周期仍未結(jié)束，后續(xù)美元指數(shù)或繼續(xù)走弱。2）供需：此前美國銅關(guān)稅導(dǎo)致的庫存搬運已進入尾聲 ，LME和COMEX累庫有望逐步結(jié)束 。礦端、廢銅后續(xù)仍維持緊張
，8月電解銅產(chǎn)量環(huán)比微降，8月空調(diào)實際產(chǎn)量好于此前預(yù)期 ，隨著電網(wǎng) 、空調(diào)需求四季度環(huán)比回升以及貿(mào)易沖突逐步消化
，銅價后續(xù)有望上行
。

　　（本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作 ，一切后果自負。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎 。)

（文章來源：東方財富研究中心）