近日
，中國人民銀行（下稱“央行
”）貨幣政策委員會召開2025年第三季度（總第110次）例會。

　　對比二季度例會，本次例會在分析外部形勢時 ，繼續強調當前世界經濟增長動能減弱
，通脹走勢和貨幣政策調整存在不確定性 。我國經濟運行穩中有進，但仍面臨國內需求不足、物價低位運行等困難和挑戰
。

　　會議要求實施好適度寬松的貨幣政策 ，加強逆周期調節。相較于上次例會的“保持”
，本次例會進一步要求“促進 ”經濟穩定增長和物價處于合理水平 。會議建議加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控前瞻性 、針對性
、有效性 ，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況
，靈活把握政策實施的力度和節奏
。

　　針對資本市場，會議繼續要求“維護資本市場穩定
” ，提出用好證券、基金 、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款
，探索常態化的制度安排。

　　繼續加強貨幣政策調控

　　本次例會在研究下階段貨幣政策主要思路時，建議加強貨幣政策調控 ，提高前瞻性
、針對性、有效性，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況
，把握好政策實施的力度和節奏，抓好各項貨幣政策措施執行 ，充分釋放政策效應 。

　　7月以來
，國家統計局發布的多項經濟指標表現不及市場預期
。隨著美聯儲降低聯邦基金利率25個基點，我國貨幣政策面臨的外部掣肘相應減弱。中國人民銀行行長潘功勝在9月22日國新辦新聞發布會上表示 ，央行將根據宏觀經濟運行情況和形勢變化
，綜合運用多種貨幣政策工具，保證流動性充裕 ，促進社會綜合融資成本下降
，支持提振消費 、擴大有效投資，鞏固和增強經濟回升向好態勢 ，維護金融市場的穩定運行
，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定 。

　　在利率方面，本次會議建議強化央行政策利率引導 ，完善市場化利率形成傳導機制，發揮市場利率定價自律機制作用
，加強利率政策執行和監督
。推動社會綜合融資成本下降。

　　當前在商業銀行凈息差處于歷史低點，民生銀行首席經濟學家溫彬指出 ，為兼顧穩息差和支持實體成效
，需要從“推動企業融資和居民信貸成本下降”轉為“推動社會綜合融資成本下降 ”，更多關注非息成本壓降 ，暢通利率傳導 。

　　保持政策連續性穩定性

　　本次例會不再提及“用好用足存量政策
，加力實施增量政策
”，但要求“保持政策連續性穩定性 ，增強靈活性預見性”
，擴大內需
、穩定預期、激發活力，鞏固拓展經濟回升向好勢頭。

　　對于債券市場 ，會議繼續建議關注長期收益率的變化
，防范資金空轉等
。

　　對于外匯市場，會議繼續強調增強外匯市場韌性 ，穩定市場預期，防范匯率超調風險
，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　針對資本市場，會議繼續要求“維護資本市場穩定 ” ，提出用好證券 、基金
、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款
，探索常態化的制度安排 。

　　針對房地產市場，會議繼續指出要“鞏固房地產市場穩定態勢
” ，著力推動已出臺金融政策措施落地見效
，加大存量商品房和存量土地盤活力度
。

　　會議還指出，要引導大型銀行發揮金融服務實體經濟主力軍作用 ，推動中小銀行聚焦主責主業
，增強銀行資本實力，共同維護金融市場的穩定發展。有效落實好各類結構性貨幣政策工具 ，扎實做好金融“五篇大文章”
，加力支持科技創新、提振消費 、小微企業、穩定外貿等，做好“兩重 ”“兩新
”等重點領域的融資支持 。