人工智能（AI）的驚人算力需求 ，正催生科技巨頭的融資熱潮 。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月24日
，甲骨文啟動(dòng)180億美元投資級(jí)債券發(fā)行
。據(jù)了解，這是今年以來美國(guó)債券市場(chǎng)第二大規(guī)模的交易 ，認(rèn)購(gòu)需求在高峰時(shí)一度接近880億美元。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者梳理
，谷歌母公司Alphabet今年4月完成了50億美元多期限債券發(fā)行，蘋果也在今年5月發(fā)行了45億美元債券 。分析人士指出 ，科技巨頭通過鎖定長(zhǎng)期資金
，為人工智能、云計(jì)算等前沿領(lǐng)域注入強(qiáng)勁資本動(dòng)能
。

　　掀起發(fā)債熱潮

　　在今年1月完成2025年以來首輪發(fā)債融資后，甲骨文9月24日再次啟動(dòng)了180億美元投資級(jí)債券發(fā)行。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者計(jì)算 ，甲骨文年內(nèi)兩輪發(fā)債合計(jì)融資金額超過250億美元，堪稱債券市場(chǎng)的標(biāo)桿操作 。

　　據(jù)甲骨文提交的文件
，此次發(fā)行覆蓋6個(gè)期限品種，包括罕見的40年期長(zhǎng)期債券 ，到期收益率高達(dá)6.141%
，較同期國(guó)債的到期收益率4.771%高出137個(gè)基點(diǎn)
。

　　此次融資正值甲骨文開始履行與OpenAI和Meta等客戶簽訂的大規(guī)模云基礎(chǔ)設(shè)施合同。9月10日，據(jù)報(bào)道 ，OpenAI已簽署合同
，在未來約五年內(nèi)從甲骨文購(gòu)買價(jià)值3000億美元的算力 。該協(xié)議將從2027年開始執(zhí)行，所需的4.5GW電力容量相當(dāng)于兩座胡佛水壩的發(fā)電量 ，足以供應(yīng)約400萬戶家庭用電。

　　在9月9日財(cái)報(bào)電話會(huì)議上
，甲骨文首席執(zhí)行官Safra Catz表示，剩余履約義務(wù)增長(zhǎng)至4550億美元 ，同比增長(zhǎng)359%
，季環(huán)比增加3170億美元，反映出AI驅(qū)動(dòng)的云基礎(chǔ)設(shè)施需求極為旺盛
。

　　據(jù)了解 ，甲骨文已經(jīng)是投資級(jí)科技公司債指數(shù)中最大的發(fā)行人。研究公司CreditSights估計(jì)，為支持增長(zhǎng)
，甲骨文到2028年可能需要發(fā)行約650億美元的債務(wù) 。

　　而在今年4月，谷歌母公司Alphabet低調(diào)完成了50億美元多期限債券發(fā)行 ，票面利率區(qū)間為4.0%—5.3%
。蘋果也在今年5月發(fā)行45億美元的債券
，為2023年以來首次發(fā)債。

　　分析人士指出，作為現(xiàn)金儲(chǔ)備充足的科技巨頭 ，谷歌母公司Alphabet和蘋果等融資意圖并非“補(bǔ)血”
，而是通過鎖定長(zhǎng)期資金，為AI大模型訓(xùn)練集群 、量子計(jì)算實(shí)驗(yàn)室等前沿領(lǐng)域儲(chǔ)備資本 。

　　實(shí)際上 ，為了加碼AI與算力布局
，國(guó)內(nèi)科技巨頭也紛紛通過發(fā)債儲(chǔ)備“彈藥 ”
。百度在今年3月嘗試了100億元的點(diǎn)心債融資后，今年9月再次發(fā)行了44億元離岸人民幣債券。騰訊也在9月啟動(dòng)90億元離岸人民幣債券發(fā)行 ，涵蓋5年
、10年、30年三個(gè)期限品種 。阿里巴巴則在去年11月發(fā)行了170億元點(diǎn)心債后
，今年9月再次公告發(fā)行32億美元零息可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)，募集資金80%用于云基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)建和技術(shù)升級(jí) ，其余20%投向國(guó)際業(yè)務(wù)拓展
。

　　打響AI基建競(jìng)賽

　　融資潮背后是科技巨頭在AI領(lǐng)域的軍備競(jìng)賽。

　　9月24日，阿里巴巴集團(tuán)CEO 、阿里云智能集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO吳泳銘在云棲大會(huì)演講中表示
，大模型是下一代操作系統(tǒng)，而AI云是下一代計(jì)算機(jī) 。也許未來全世界只會(huì)有5
、6個(gè)超級(jí)云計(jì)算平臺(tái)
。目前阿里正積極推進(jìn)3800億元的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) ，并計(jì)劃追加更大的投入。

　　回溯來看
，全球多個(gè)科技巨頭在年內(nèi)拋出了關(guān)于AI基建的新計(jì)劃 。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月22日，英偉達(dá)與OpenAI宣布達(dá)成里程碑式戰(zhàn)略合作意向。通過此次戰(zhàn)略合作 ，OpenAI將建成并部署至少10GW的AI數(shù)據(jù)中心
，配備數(shù)百萬塊英偉達(dá)GPU，用于構(gòu)建下一代AI基礎(chǔ)設(shè)施
。為支持包括數(shù)據(jù)中心和電力容量在內(nèi)的部署計(jì)劃 ，英偉達(dá)將在新系統(tǒng)落地過程中向OpenAI投資至多1000億美元。

　　微軟近日宣布將在美國(guó)威斯康星州建設(shè)第二個(gè)AI數(shù)據(jù)中心
，投資總額高達(dá)40億美元 。Meta計(jì)劃到2028年之前，在美國(guó)建設(shè)數(shù)據(jù)中心和其他基礎(chǔ)設(shè)施方面的投入將“至少達(dá)到6000億美元
” ，Meta在2025年資本開支預(yù)計(jì)為660億美元—720億美元
，意味著未來三年將大幅增加資本開支
。

　　據(jù)摩根士丹利今年7月預(yù)測(cè)，到2028年 ，全球在AI數(shù)據(jù)中心和芯片上的總支出將高達(dá)2.9萬億美元。其中約1.6萬億美元用于硬件（如芯片和服務(wù)器），另有1.3萬億美元用于建設(shè)數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施
，包括房地產(chǎn)、建設(shè)成本和維護(hù)費(fèi)用 。

　　不過，僅依靠超大規(guī)模云服務(wù)商的內(nèi)部現(xiàn)金流 ，最多只能覆蓋其中的1.4萬億美元
，剩余的1.5萬億美元融資缺口將深刻影響全球信貸市場(chǎng)格局，其中 ，1.2萬億美元預(yù)計(jì)將通過債務(wù)融資填補(bǔ)
。

　　民生證券分析師呂偉認(rèn)為
，科技巨頭加碼投資的背后反映了一個(gè)“冰冷的事實(shí)”：誰先訓(xùn)練出超級(jí)智能，誰就有機(jī)會(huì)定義下一個(gè)科技時(shí)代。2026年 ，OpenAI的首個(gè)1GW數(shù)據(jù)中心即將上線 。那可能是一個(gè)新的里程碑：上游的基礎(chǔ)設(shè)施軍備階段性完成
，下游的應(yīng)用大規(guī)模布局正式開始
。

　　國(guó)海證券分析師劉熹表示，隨著AI基礎(chǔ)模型競(jìng)賽的持續(xù)推進(jìn) ，推理需求的不斷深化
，圍繞超節(jié)點(diǎn)的軟硬件技術(shù)將持續(xù)演進(jìn)，能突破物理極限 、定義行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)
、實(shí)現(xiàn)算力智能調(diào)度與高可靠運(yùn)維的企業(yè)將成為超節(jié)點(diǎn)時(shí)代的主導(dǎo)者。