近日，美國財政部公布的2025年7月國際資本流動報告顯示 ，中國當月減持257億美元（約合人民幣1829億元）美國國債
，持倉規模降至7307億美元，創2009年以來新低。

　　與此同時 ，中國央行已經連續10個月增持黃金 。

　　中國持續減持美債

　　美元指數自特朗普上任已跌超10%

　　這是中國2025年以來第四次減持美債
。從美債持倉變動來看，中國減持趨勢已延續多年。自2022年4月持倉跌破1萬億美元后
，減持步伐持續，2022年 、2023年
、2024年分別減持1732億美元、508億美元 、573億美元 。

　　2025年以來 ，中國減持美債力度有所加大
，年內各月持倉呈“增減持交替、減持為主 ”態勢，1月增持18億美元
、2月增持235億美元 ，3月至5月分別減持189億美元、82億美元 、9億美元
，6月小幅增持1億美元，7月則大幅減持257億美元 ，持倉規模再創新低。

　　值得注意的是
，7月美債前三大海外債主中，日本
、英國選擇增持 ，中國的減持動作尤為突出
。

　　據第一財經報道
，中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，今年以來 ，美國關稅政策引發市場恐慌，且美國財政狀況也受到國際社會廣泛擔憂
，美債尤其是長債存在被拋售的現象，同時歐洲長債被拋售也對美債市場有所波及。

　　中國社會科學院金融研究所助理研究員江振龍也表示 ，中國減持美債的主要原因可總結為
，特朗普對外加稅、對內減稅和擴大支出以及美聯儲獨立性受質疑使美元信用嚴重受損 。

　　據南方日報報道，“美國聯邦政府的債務已攀升至37萬億美元 ，每年僅債務利息支出就超過1萬億美元
。加上特朗普前段時間通過的‘大美麗法案’
，未來10年美國聯邦政府的負債將額外增加2萬億美元。
”前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出 。隨著美國財政赤字擴大，貨幣政策受到財政捆綁的風險愈發明顯 ，“美聯儲一旦過度貨幣化赤字
，美元信用可能被大幅削弱，甚至走向‘紙幣化’的風險
。”

　　“降息將引發美債利率下行 ，市場對美元資產的信心動搖
，部分國家和投資者將加速‘去美元化’。 ”東吳證券研究所證券分析師蘆哲指出，美元指數已呈現走弱趨勢 。

　　東方證券期貨宏觀策略首席分析師元濤也提醒 ，市場當前低估了美聯儲政治化的深度，“尤其是2026年鮑威爾任期結束后
，整體貨幣政策轉向的壓力可能進一步加劇
。美元的中長期弱勢將更明顯。”

　　自特朗普新任期開始以來，美元指數持續下跌 ，至今已跌超10% 。

　　央行連續10個月增持黃金

　　與減持美債形成呼應的是中國央行對黃金儲備的持續增持
。

　　中國人民銀行近日公布的數據顯示
，8月末我國黃金儲備為7402萬盎司，較7月末的7396萬盎司增加6萬盎司 ，為連續第10個月增持黃金。

　　據《中國經營報》
，招聯首席研究員 、上海金融與發展實驗室副主任董希淼對記者分析表示，黃金作為非主權信用儲備資產 ，不受單邊制裁影響
，能夠有效對沖美元單一貨幣風險，優化外匯儲備結構 。在全球經濟不確定性增強
、美元信用繼續弱化的背景下 ，黃金作為戰略儲備的配置價值不斷提升；此外
，黃金具有高流動性特質，可以作為國際支付體系的穩定保障 ，有助于增強主權貨幣信用。“我國央行連續增持黃金，有助于進一步優化我國外匯儲備結構
，也有助于增強國際市場對人民幣的信心
。
”

　　對于我國黃金儲備連續第10個月增加的現象，卓創資訊研究員曹慧接受記者采訪時表示 ，我國黃金儲備仍遠低于發達經濟體儲備規模
，持續增持對國際黃金市場價格的推動作用實際并不顯著。

　　從儲備結構來看，我國黃金配置仍有較大提升空間 。東方金誠統計的數據顯示 ，截至2025年8月末
，我國官方國際儲備資產（主要由外匯儲備和黃金儲備構成）中黃金的占比為7.3%，明顯低于15%左右的全球平均水平
。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青預計 ，央行增持黃金仍是大方向。從優化國際儲備結構角度出發
，未來需要持續增持黃金儲備，適度減持美債；同時 ，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段
，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為穩慎推進人民幣國際化創造有利條件 。

　　全球央行的購金熱潮 ，更印證了黃金的戰略價值
。世界黃金協會報告顯示，今年二季度全球官方黃金儲備增加166噸
，處于歷史高位。2022年至2024年，全球央行年度購金量連續三年均超過1000噸 。95%的受訪央行預計未來12個月全球官方黃金儲備將增加 ，43%的央行表示自身也將增持黃金
。

（文章來源：每日經濟新聞）