倒車接人還是進(jìn)入調(diào)整階段？

　　今日（9月18日）午后，A股突然回調(diào) 。上證指數(shù) 、創(chuàng)業(yè)板指盤中雙雙跌超1% ，機(jī)器人
、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈大幅回落
，有色行業(yè)跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，場內(nèi)上漲個(gè)股降至1000只以下 ，滬深兩市成交額突破3萬億元
。港股市場也同步回調(diào)，恒生指數(shù)從上漲到跌超400點(diǎn)。

　　那么
，究竟發(fā)生了什么？從消息面上看，并無顯性利空 。分析人士認(rèn)為 ，從昨天晚上國際商品市場的走勢來看
，集體下跌走勢可能在一定程度上意味著市場博弈美聯(lián)儲降息的結(jié)束，一些頭寸此時(shí)亦出現(xiàn)兌現(xiàn)情緒。從匯市的走勢來看 ，雖然人民幣也殺跌
，但貶值幅度并不大
。

　　午后突然回調(diào)

　　今日，A股午后突然異動 ，三大指數(shù)集體走低。截至收盤
，滬指跌1.15%，深證成指跌1.06% ，創(chuàng)業(yè)板指跌1.64% 。個(gè)股跌多漲少
，滬深京三市超4400股飄綠，今日成交突破3萬億
。

　　具體來看 ，旅游股逆勢走強(qiáng)，云南旅游、曲江文旅漲停；CPO等算力硬件股活躍
，德科立 、長飛光纖等漲停；半導(dǎo)體芯片股沖高回落，中微公司、賽微微電漲超10%。下跌方面 ，黃金股集體走低
，曉程科技跌超8%；券商
、金融科技股調(diào)整，大智慧跌超8% 。

　　港股市場午后亦明顯走弱
。港股午后隨A股跌幅擴(kuò)大 ，恒生指數(shù)一度跌超400點(diǎn)。恒生科技指數(shù)回吐逾2%漲勢轉(zhuǎn)跌0.5%
，AI、機(jī)器人 、半導(dǎo)體行業(yè)沖高回落 。

　　昨晚，美聯(lián)儲降息 ，但外圍大宗商品集體大幅回落
，美元指數(shù)亦反彈至97上方
。分析人士認(rèn)為，這可能是一次博弈美聯(lián)儲降息之后的兌現(xiàn)操作。從人民幣走勢來看 ，雖然美元指數(shù)大幅反彈
，但人民幣貶值力度并不大 。中國8月Swift人民幣在全球支付中占比2.93%，前值2.88%
。

　　從殺跌結(jié)構(gòu)來看 ，紅利板塊大幅走弱，可能是市場殺跌主因。午后
，金融科技全線走弱，加大了市場回調(diào)壓力 。成份股中榮科科技
、銀之杰、指南針 、同花順
、財(cái)富趨勢等皆出現(xiàn)大跌行情。

　　消息面上 ，反而有利好消息傳出
。德國萬億歐元資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)DWS首席執(zhí)行官Stefan Hoops日前透露
，今年10月將于歐洲推出跟蹤中證A500指數(shù)的ETF，為海外投資者提供布局中國資產(chǎn)的新工具 ，屆時(shí)DWS或成為全球首家推出跟蹤中證A500指數(shù)的ETF的海外機(jī)構(gòu)。

　　后市如何演繹？

　　那么
，在市場大跌之后，市場將如何演繹？分析人士認(rèn)為 ，今天放量殺跌
，在一定程度上會發(fā)散一些籌碼 。在國慶之前，令市場持續(xù)處于震蕩走勢 ，但震蕩幅度亦會收斂
，走勢依然可能偏積極
。待到10月份，市場依然存在機(jī)會。

　　從外圍來看 ，方正證券認(rèn)為，美聯(lián)儲降息啟動
，整體利好中國資產(chǎn) 。一是，國內(nèi)貨幣政策寬松空間打開 ，降準(zhǔn)降息可期：美聯(lián)儲年內(nèi)或有3次降息空間
，中美利差有望收窄，匯率壓力邊際收窄 ，為國內(nèi)央行貨幣寬松創(chuàng)造有利外部條件；二是
，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，美聯(lián)儲降息周期啟動后 ，國內(nèi)權(quán)益類資產(chǎn)超額收益明顯
，尤其創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，股市中成長風(fēng)格領(lǐng)先：2019年和2024年美聯(lián)儲降息周期啟動后 ，國內(nèi)股市超額收益明顯
，其中創(chuàng)業(yè)板和成長風(fēng)格領(lǐng)先
。

　　信達(dá)證券認(rèn)為，過去一年A股綜指漲幅已接近慢牛的上限 ，參照美股和A股歷史經(jīng)驗(yàn)，若為慢牛
，指數(shù)在半年內(nèi)難以出現(xiàn)顯著上漲；而若為快牛，震蕩期通常較短 ，預(yù)計(jì)10月后可能重啟上漲趨勢。政策與微觀流動性共振
，推動大級別牛市的可能性較高 。歷史上，政策支持與股市流動性改善往往共同推動大級別牛市
。例如 ，在股權(quán)融資規(guī)模低于上市公司分紅的情況下
，均出現(xiàn)較大牛市。當(dāng)前政策環(huán)境積極，疊加資金面寬松 ，牛市主升浪已開啟 。

（文章來源：券商中國）