【導讀】美聯儲降息25基點

　　大家好！9月18日凌晨兩點 ，美聯儲將基準利率下調25個基點至4.00%-4.25%，符合市場預期
，重啟自去年12月以來暫停的降息步伐 。

　　美國聯邦儲備委員會批準了市場普遍預期的降息，并釋放信號稱 ，鑒于對美國勞動力市場的擔憂加劇
，年內還將再降兩次。

　　聯邦公開市場委員會（FOMC）以11票贊成 、1票反對通過，將基準隔夜拆借利率下調25個基點至4%—4.25%的區間 ，反對意見少于華爾街此前預期
。

　　新任理事斯蒂芬·I·米蘭（Stephen I. Miran）是唯一的反對者
，他主張本次應降息50個基點。

　　曾被認為可能“另起異議 ”的兩位理事米歇爾·W·鮑曼和克里斯托弗·J·沃勒均投票支持下調25個基點 。上述幾位均由特朗普提名
。特朗普一直敦促美聯儲不僅要采取傳統的25個基點步幅，還應更快、更激進地下調聯邦基金利率。

　　會后聲明再次將經濟活動描述為“有所放緩” ，并新增表述稱“就業增速放慢
”
，同時指出通脹“有所回升且仍處于偏高水平” 。較低的就業增速與更高的通脹使美聯儲“物價穩定 ”和“充分就業
”這兩項目標產生沖突
。

　　聲明指出，此次降息是“鑒于風險平衡發生變化”。聲明不再將勞動力市場描述為“穩?。╯olid） ” ，并刪除了今年以來用于壓制降息預期的一句關鍵表述
，進一步凸顯未來連續會議降息的可能性上升 。

　　聲明稱，“經濟前景的不確定性仍然較高
。委員會密切關注其雙重使命兩方面的風險 ，并判斷就業面臨的下行風險有所上升
”。

　　除利率決定外，官員們在備受關注的“點陣圖”中預計
，年內還將再降兩次 。不過“點陣圖 ”顯示分歧較大，其中一個“點
”（可能來自米蘭）指向今年還要再降1.25個百分點
。

　　點陣圖以匿名方式呈現 ，每位與會者對應一個“點”。米蘭一直主張更大幅度的降息 。19名與會者中有9人預計今年只會再降一次
，10人預計會再降兩次，對應可能在10月和12月會議各降一次。也有一名官員不支持任何降息 ，包括本周三的這次
。

　　點陣圖還顯示
，2026年僅一次降息，明顯慢于當前市場對三次降息的定價。交易員已完全計入本周降息的預期 。官員們同時預計2027年再降一次 ，隨著美聯儲接近3%的長期中性利率水平
。約有六位官員認為長期利率將低于中位數所示的中性水平。

　　會后發布的宏觀經濟預測顯示
，與6月相比，經濟增長預期略有上調 ，而失業率和通脹的展望保持不變 。

　　此次會議之前伴隨著不同尋常的政治戲劇性
，這對一向低調運作
、少有異議聲音的美聯儲而言并不常見
。

　　一年前，在同樣擔心失業率溫和上升可能預示更廣泛疲弱的背景下 ，FOMC曾批準一次性降息50個基點。特朗普表示，那次降息帶有政治動機
，是為了在總統選舉中幫助其民主黨對手卡瑪拉·哈里斯 。

　　特朗普對美聯儲的施壓以及米蘭的任命，引發了人們對央行傳統“政治獨立性 ”的質疑
。米蘭也曾公開批評主席杰羅姆·鮑威爾及其同僚 ，并被普遍視為支持總統“顯著降息
”主張的票源。

　　特朗普稱
，需要更低的利率來提振低迷的住房市場，并降低政府債務的融資成本 。

　　本周又添一層政治因素：上月 ，特朗普曾嘗試罷免由前總統拜登任命的理事麗莎·庫克（Lisa Cook）
，指其涉房貸不當行為——這是首次嘗試罷免美聯儲理事
。庫克向法院提起挑戰，本周聯邦上訴法院維持下級法院裁定 ，允許其留任并參與此次會議。

　　最新信號顯示
，經濟增長仍然穩健，消費者支出好于預期 ，但勞動力市場成為爭議焦點 。

　　就業方面
，8月失業率升至4.3%，按歷史標準仍不算高 ，但為2021年10月以來最高。今年以來就業增長停滯
。勞工統計局最近的修正顯示，截至2025年3月之前的12個月內
，經濟新增就業崗位較最初統計少了近100萬個。

　　以下是美聯儲的聲明 。

　　近期指標顯示，今年上半年經濟活動增速有所放緩
。就業增長趨弱 ，失業率小幅上升但仍處于低位。通脹有所回升
，仍處在相對偏高水平 。

　　委員會致力于在更長時期內實現“最大就業”和“2%通脹 ”的目標
。當前經濟前景的不確定性依然較高。委員會密切關注其“雙重使命”兩方面的風險，并判斷就業面臨的下行風險有所上升 。

　　為支持上述目標 ，并鑒于風險平衡的變化
，委員會決定將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至4%—4.25%
。在考慮是否進一步調整目標區間時，委員會將審慎評估最新數據、經濟前景的演變以及風險平衡。委員會將繼續減少其持有的美國國債 、機構債務和機構抵押貸款支持證券 。委員會堅定致力于支持最大就業 ，并使通脹回到2%的目標
。

　　在評估適當的貨幣政策立場時
，委員會將繼續監測新增信息對經濟前景的影響。如出現可能妨礙實現委員會目標的風險，委員會將視情況適時調整政策立場 。委員會的評估將綜合廣泛信息 ，包括勞動力市場狀況
、通脹壓力與通脹預期
，以及金融與國際形勢等。

　　投票贊成本次貨幣政策決定的有：主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome H. Powell）、副主席約翰·C·威廉姆斯（John C. Williams） 、邁克爾·S·巴爾（Michael S. Barr）
、米歇爾·W·鮑曼（Michelle W. Bowman）、蘇珊·M·柯林斯（Susan M. Collins） 、麗莎·D·庫克（Lisa D. Cook）
、奧斯汀·D·古爾斯比（Austan D. Goolsbee）、菲利普·N·杰斐遜（Philip N. Jefferson） 、阿爾貝托·G·穆薩勒姆（Alberto G. Musalem）
、杰弗里·R·施密德（Jeffrey R. Schmid）和克里斯托弗·J·沃勒（Christopher J. Waller）
。投反對票的是斯蒂芬·I·米蘭（Stephen I. Miran），其主張本次會議將聯邦基金利率目標區間下調50個基點。

　　美聯儲宣布降息之后 ，市場反應劇烈 。美股三大指數一度直線拉升，隨后跳水
。

　　中概股指數一度漲超2%
，隨后漲幅收窄。

　　美元指數跳水，人民幣上漲 。

（文章來源：中國基金報）