今年以來，A股市場呈現鮮明的結構性行情 ，科技 、醫藥等高彈性板塊強勢上漲
，而白酒等傳統消費板塊則表現平淡。這使得一些配置白酒股較多的基金經理業績落后 。

　　以劉彥春為例，他管理的6只基金年內收益均不足9% ，均在同類基金中排名后十分之一
。這6只基金配置多只白酒股
，其中景順長城鼎益混合(LOF)A和景順長城新興成長混合A在二季度末的前十大重倉股中甚至包含五只白酒股。

　　一些投資者質疑該基金經理的操作，認為他應該抓緊時間調倉 ，配置高彈性板塊 。但業內人士指出
，追高科技股可能擴大組合波動率，此外白酒板塊已沉寂多年 ，若板塊估值修復則可能推動基金凈值回升
。

　　除劉彥春外，曲楊
、朱少醒等資深基金經理所管的一些產品在今年也業績落后。業內人士也建議投資者給予基金經理更多耐心
，“資深基金經理所管產品的短期業績不如高彈性的基金，但拉長周期來看排名未必靠后 。 ”

　　劉彥春旗下多只基金今年收益墊底

　　天天基金數據顯示 ，截至9月16日
，劉彥春旗下6只基金的年內收益均不足9%，且年內業績均在同類基金中排名后十分之一
。

　　其中 ，景順長城鼎益混合(LOF)A的年內收益為5.9%
，在4489只同類基金中排名第4296；景順長城新興成長混合A年內收益僅為6.06%，在4489只同類基金中排名第4291。

　　景順長城內需增長混合A在劉彥春所管基金中年內收益最高 ，但年內收益也僅為8.19%
，在4489只同類基金中排名第4197 。

　　從三年業績維度來看，劉彥春旗下基金也普遍業績不佳。截至9月17日 ，劉彥春旗下6只基金的過去三年虧損均超過15%
。其中
，景順長城績優成長混合A的過去三年虧損達19.19%，在3152只同類基金中排名第2907。

　　由于近幾年業績不佳 ，劉彥春的管理規模已出現大幅縮水 。劉彥春在2021年時基金管理規模一度達到1163億，而截至今年二季度末
，其管理規模已縮水至364.30億元
。

　　配置白酒股拖累業績表現

　　從二季度末的前十大重倉股來看，劉彥春旗下基金對白酒股配置較多。

　　其中 ，景順長城鼎益混合(LOF)A和景順長城新興成長混合A的前十大重倉股中一半都是白酒股 。具體來看
，這兩只基金在二季度末的前十大重倉股中均包含貴州茅臺、山西汾酒 、五糧液
、古井貢酒、瀘州老窖五只白酒股
。

　　此外，景順長城內需增長貳號混合A的二季度末前十大重倉股則包含貴州茅臺 、山西汾酒
、五糧液、瀘州老窖四只白酒股；景順長城內需增長混合A的二季度末前十大重倉股中包含貴州茅臺 、山西汾酒、五糧液三只白酒股。

　　除白酒股外 ，劉彥春還對醫藥股
、消費股進行了配置
，其旗下六只基金在二季度末的前十大重倉股均包括邁瑞醫療、中國中免和美的集團 。今年醫藥板塊迎來上漲行情，而邁瑞醫療并未分享紅利 ，今年漲幅仍為負
。

　　在各類社媒平臺
，許多投資者對于基金經理堅守白酒的投資策略存在爭議：基金經理配置白酒股等傳統消費股較多，即便市場行情已明顯切換 ，卻遲遲不調整持倉
，讓持有人錯失了高彈性科技板塊的投資機會。

　　不過也有業內人士指出，基金經理若調倉追高科技股 ，可能會導致基金組合整體波動率顯著擴大 。另外，今年小盤股漲幅較多
，但劉彥春所管基金規模較大，若強行參與小盤股行情 ，可能會產生多重風險
。

　　此外
，白酒板塊已沉寂多年，如果估值修復推動優質公司上漲 ，則有望繼續讓基金凈值修復。劉彥春也在近期發布的基金中報中指出
，“我們繼續看好國內權益市場 。特別是基于短期景氣下行估值持續收縮的優質公司。
”

　　多位資深基金經理遭受業績爭議

　　今年以來科技 、醫藥等板塊上漲明顯，多只基金因重倉高彈性板塊而實現優異業績
。而一些資深基金經理則因不調倉而業績落后 ，受到市場爭議。

　　除劉彥春外
，曲楊
、朱少醒等資深基金經理在今年的業績也并不突出 。

　　曲楊管理的前海開源中國稀缺資產混合A 、前海開源國家比較優勢混合A的年內收益均不足8%，在同類基金中排名后四分之一
。不過拉長周期來看 ，曲楊的業績排名則相對靠前。截至9月16日
，曲楊擔任前海開源國家比較優勢混合A的基金經理職務超十年，任職期間回報為106.80% ，在866只同類基金中排名第222 。

　　朱少醒管理的富國天惠成長混合(LOF)A今年以來收益為16.45%，在同類基金中排名后四分之一
。但在朱少醒管理該只基金的近二十年間
，該只基金回報超16倍，業績在101只同類基金中排名第9。

　　對此 ，業內人士呼吁投資者給予基金經理更多耐心 。在市場風格較為極端時
，不押注高彈性板塊的基金經理很難業績突出，但如果基金經理能保持穩健風格 ，在牛市時跟上節奏跑贏指數
，在熊市時少虧些錢，拉長周期來看將為投資者帶來較為可觀的回報
。

　　還有一大型公募投研人士對記者表示 ，“投資者期待基金經理調倉的心情可以理解
，但這種操作策略并不現實。一方面基金經理的能力圈未必覆蓋科技賽道，如果草率投資可能會犯錯 。另外現在科技 、醫藥等板塊價格已經很高了 ，如果貿然大幅調倉可能會因追高導致基金凈值波動更大
。”

　　該人士還補充說
，“許多資深基金經理在堅守藍籌板塊的同時，也將部分倉位投入到了高彈性板塊中 ，從而提升了基金業績彈性和投資者持有體驗。但由于藍籌板塊配置較多，短期內這些基金經理的業績肯定還會落后于重倉科技的基金經理 。這種投資策略短期可能會表現不突出
，但中長期來看未必會業績落后。 ”

（文章來源：財聯社）