華泰證券研報表示 ，9月12日國家發改委和能源局密集發布3條政策及征求意見稿
，包括《新型儲能規模化建設專項行動方案（2025—2027年）》，《關于完善價格機制促進新能源發電就近消納的通知》 ，《電力現貨連續運行地區市場建設指引》
，目前均已定稿，且此前已線下完成征求意見 。文件大方向上均聚焦深化電力市場化改革 ，明確了綠電直連 、風光儲一體項目的輸配電價機制和未來路線圖，并給儲能裝機增長劃定底線目標
。將首先利好儲能和風電訂單持續性。

　　華泰 | 政策組合拳為儲能需求側打開新模式空間

　　核心觀點

　　9月12日國家發改委和能源局密集發布3條政策及征求意見稿
，包括《新型儲能規模化建設專項行動方案（2025—2027年）》，《關于完善價格機制促進新能源發電就近消納的通知》 ，《電力現貨連續運行地區市場建設指引》
，目前均已定稿，且此前已線下完成征求意見 。我們認為文件大方向上均聚焦深化電力市場化改革 ，明確了綠電直連
、風光儲一體項目的輸配電價機制和未來路線圖
，并給儲能裝機增長劃定底線目標
。將首先利好儲能和風電訂單持續性。

　　儲能裝機量倍增符合預期，在商業模式和調度角度支持一體化項目

　　根據行動方案 ，2027年新型儲能裝機規模達到180GW以上
，同樣按能源局口徑，2024年底為73.76GW ，3年實現翻倍以上增長 。考慮1H25儲能行業需求已出現快速增長態勢
，截止630新型儲能累計裝機已達到94.91GW，我們認為行動方案的目標符合市場預期。行動方案對于源、網 、荷三個方向的新型儲能模式都進行了部署
。重申要求電力調度機構明確新型儲能調度運行方式和調用區間。從而合理提升新型儲能調用水平 。我們認為商業模式創新是未來儲能高速增長的重要驅動力 ，通過與風光裝機耦合從而實現更優的經濟性
。同時調度更公平的情景下儲能年循環次數有望提高，通過更多電量循環攤薄度電成本。

　　厘清輸配電價公平分擔邏輯
，化解綠電直連項目政策不確定性

　　此前的綠電直連政策中僅籠統描述了部分自發自用
、仍然并網尋求備用的項目模式應該如何承擔輸配電價 。此次通知明確下網電量（仍需電網備用支撐的部分）不再繳納系統備用費、輸配環節的電量電費，但以新增分攤需量電費的方式明確綠電直連項目需要為電網備用服務所支付的費用 ，我們測算典型項目可能有約3厘左右的度電節省
。同時暫按下網電量繳納系統運行費（自用部分暫時不交
，遠期仍要考慮實際變壓器容量占用），暫免繳納自發自用電量的政策性交叉補貼新增損益 ，兩者合計降低度電輸配電成本7分9厘。考慮自發自用電量還省去線損的1分3厘
，以及政策不再提及的政府基金附加2分9厘，我們估算自發自用部分輸配電價累計節省2毛1厘 ，節省65% 。電網備份下網電量部分節約3厘
，節省約0.8%
。此次政策明確輸配電價支付細節，將利于綠電直連項目回報率測算和做出投資決策。

　　現貨市場政策強調“優化形成機組組合 ” 、“打包入市
”

　　此次現貨市場政策文件涵蓋電力交易的各個維度 ，強調現貨市場“優化形成機組組合”
，“支持 ”電源+儲能“作為聯合報價主體參與現貨市場
”，“鼓勵新型經營主體以聚合等多種方式參與輔助服務市場” ，給風光儲一體項目打包入市、跑通商業模式做好準備 。此外政策還回應了試點區域的改進意見，包括推動調頻市場與電能量市場聯合出清優化系統成本
，中長期市場推動煤電長協限價區間和現貨限價貼近，打造規范透明的零售市場（對市場力加強監管）
。我們認為這套政策組合拳為風光儲及其各類組合方式商業模式落地打下堅實基礎 ，遠期將徹底改變電力系統的圖景。我們看好系統平價的到來
，儲能需求在配比提升+時長提升兩大驅動力下展現出增長alpha，我們預測新增裝機容量2025-30年CAGR為44.5% ，其中2023年電芯銷量將相當于2025年的5.7x
，PCS則為3.6x，2030年全球儲能市場空間為16056億元 。同時看好受益風光儲組合拉動需求
、疊加出海訂單倍增、陸續確認收入。我們預測2025/26年全國風電新增裝機110/130GW ，新增裝機增速達到39%/18%
。

　　風險提示：政策落地不及預期
，新能源裝機不及預期。

（文章來源：第一財經）