ETF規模達到5.1萬億天量 ，讓產品持續創新有了土壤。

　　今年下半年，ETF-FOF基金迎來上報的密集期
，9月初，包括華富 、平安、富國
、招商等基金公司密集上報了該類型產品 ，而8月20日開啟發行的興證全球盈豐多元配置三個月持有期ETF-FOF也在17個交易日內完成了募集 。

　　截至最新
，今年以來，全市場已經有17只ETF-FOF基金上報或發行 ，十余家基金公司搶先布局。此外
，興證全球、中歐 、平安基金旗下產品完成發行，合計發行規模約20億元
。

　　ETF-FOF布局節奏加快

　　隨著市場反彈 ，FOF基金也回暖。截至9月9日
，全市場公募FOF數量達到512只，最新規模1697.54億元 ，即將突破1700億元
，較今年一季度末增加約200億元 。

　　FOF基金也在今年迎來了創新產品的擴容，截至目前 ，全市場有17只ETF-FOF基金上報，其中
，剛剛完成發行的興證全球盈豐多元配置三個月持有期混合型 (ETF-FOF)募集7.62億元，此前中歐積極多元配置3個月持有期混合型 (ETF-FOF)
、平安盈軒90天持有期債券型 (ETF-FOF)均已完成發行 ，分別募集5.48億元、5.99億元
。

　　8月20日到9月5日期間
，興證全球盈豐多元配置三個月持有期混合型 (ETF-FOF)完成了首募。興證全球基金表示，基金中80%以上非現金底層資產配置于ETF ，基準覆蓋中證A500+境外資產+固收+黃金 。

　　有接近人士指出
，和此前發行的ETF-FOF基金不同，這只FOF基金將從大類資產配置的角度去構建組合 ，通過股票 、債券
、黃金、QDII基金 、商品基金等低相關性資產
，可以助力降低單一資產或單一市場波動對投資組合的影響，捕捉多元機遇的可能性也更大
。

　　多重因素推動基金公司布局ETF-FOF熱情

　　公開資料顯示 ，ETF-FOF早有先例
，在2021年，上交所率先推出ETF-FOF產品 ，采用LOF模式在場內上市，到了2022年
，產品亦有所擴容，但是到了2023年以來 ，這一類型產品進入蟄伏期。

　　自去年下半年以來
，有基金公司開始嘗試上報產品，并在相應變更后得以順利獲批 。ETF-FOF的再度活躍 ，與當下ETF數量與規模井噴相關
，更是順應FOF持倉變化
。

　　半年報數據顯示，FOF的持倉結構正在向ETF等指數化方向遷移。在風格快速輪動
、復雜多變的市場中 ，ETF的透明度、流動性為FOF組合管理提供了便利
，也讓FOF基金經理在風險控制 、成本管理上更具效率 。

　　對于FOF基金經理而言，ETF正成為規避“二次博弈”的趁手配置工具
。

　　華南某FOF基金經理表示 ，在投資工具選擇上
，大量使用ETF而非主動基金。“主動基金經理的行為不可預測，特別是在市場極端情況下 ，可能面臨巨額贖回導致的流動性沖擊 。使用ETF能夠更清晰地把握組合的風險暴露，避免與基金經理的二次博弈。 ”該FOF基金經理表示
，未來FOF基金經理更應該能夠讀懂市場，做好資產配置
、行業配置、風格配置 ，而不是單純依賴對個別基金經理的信任
。

　　不過
，FOF原本就可以配置ETF作為底層，為何基金公司還熱衷于布局ETF-FOF？業內人士表示 ，原因有三：

　　一是在ETF數量足夠多的當下
，布局ETF-FOF是順勢而為的布局方向，ETF數量達到1286只 ，僅權益ETF也達到1025只
，足夠的底層為這一品類產品提供了基礎；

　　二是明確ETF-FOF類型，可以讓投資者更為清晰了解產品投向 ，且ETF費率有低費率 、更透明等優勢；

　　三是當前非ETF大廠更有動力布局ETF-FOF產品
，有較強投資能力的傳統主動大廠，可以以ETF為底層產品構建組合為投資者提供配置與服務。

　　興證全球基金也表示 ，主投ETF的FOF基金更具優勢，從投資端來看
，作為底層資產的ETF管理費率、托管費率通常比普通開放式基金更低；ETF具有運作透明
、交易靈活、風險分散等特點，讓FOF日內投資管理靈活度更高 。

　　靈活度也是基金經理考慮的原因 ，興證全球基金表示
，主投ETF能更大幅度利用極端行情下ETF日內定價失真時的場內交易機會
。

　　此外，從客戶體驗方面 ，ETF-FOF在T日的各類基金份額凈值在當天收市后計算
，并在T+1日內公告，認/申購及贖回更快 ，其它FOF為T+3日內公告凈值。

　　在業內看來
，ETF-FOF的密集上報引領之下，未來或將有更多基金公司的加入 ，ETF-FOF本質上非常考驗基金經理資產配置能力
，不僅需要在宏觀上能夠對全球大類資產有深度研究，還需要有較寬的研究覆蓋 、較強的市場輪動適應能力 ，以及優化投資組合的收益風險比的能力等 。

　　“基金公司在布局ETF-FOF時也要考慮清楚策略，以及不同挑戰的應對
，比如配置熱門行業主題ETF，可能會面對極端的ETF漲停行情；再比如定位于大類資產配置 ，也會面臨國內可配置的海外ETF較少等挑戰
。”上述業內人士表示。

（文章來源：財聯社）